ガイド：5月に曙光を抱いて現金化し、振動蓄力第2波。LPR 5年期の超予想は15 BP引き下げられ、ワイドクレジットの予想は昇温し、社融パルスを待って、2020年の疫病から見て、不動産とインフラ投資の修復は比較的に速い。中国経済はプリング週期段階の1逆週期調節と段階2回復の過渡段階にあり、5月に経済底を探る予定だ。疫病が退散し、四重奏から安定成長に力を入れ、安定成長（順序CからAまで）、自主製御可能、消費回復、戦略資源の四重の機会を把握する。
政策：LPR 5年期は15 BP引き下げ、信用拡大の期待が高まっている。5月20日、5年LPRは15 BP引き下げられ、1年は不動のままだった。2020年以来、1年間のLPR調整幅は常に5年間のLPRより大きい。今回の5年間のLPR引き下げ幅は史上最高で、市場予想を上回った。2019年6月以来、ローンの平均金利は明らかに低下したが、住宅ローンの平均金利は安定しており、経済の下行段階に逆週期政策の調節の余地を残している。また、預金金利の市場化調節も銀行資産端金利の低下通路を開通させた。疫病の影響で、4月に信用が再び衝撃を受け、実体経済は政策端の再発力を早急に必要とし、今回のLPR引き下げは中央政治局会議の精神の実行であり、政策の発力は信用の期待の高まりを促進し、社会融和パルスを待つ。
経済：疫病は4月の実体経済に衝撃を与えた。1）工業増加値は前年同期比2.9%低下し、前月比-7.08%低下し、そのうちハイテク産業は4月に同4%となり、2018年9月にデータがあって以来の最低値となった。2）就職、消費の衝撃が最も明らかで、失業率は6.1%に達し、2020年3月の6.2%に次ぐ。3）4月の全体投資項目の累計は前年同期比6.8%、前の値は9.3%、前月比は-0.82%、前の値は0.35%で、疫病が4月の投資に影響を及ぼしたことを示している（3月は明らかな影響がなかった）。インフラ、製造業、不動産の3つの投資はいずれも減速した。
2020年からマクロデータの修復経路を見てみましょう。1）工業生産の回復は比較的に速く、2020年4月には前年同期比プラスに転換し、9月には6.9%に修復され、すでに2年前の年間成長率より速くなった。2）消費名義は同月比で2020年8月に正転した。3）投資項目の中で、不動産とインフラの修復が最も速い。累計前年同期比で正転した時点から見ると、不動産投資は6月、広義基建は7月、狭義基建は9月で、製造業投資は通年で正転していない。
海外：マリウポルの勝負はすでに分かれており、フィンランドスウェーデンはNATOへの加盟を求めている。マリウボア速鋼鉄工場内に包囲されていた烏軍と烏方の軍事力「亜速営」の人員は16日に投降を開始し、ロシア外相は現在ウクライナが実際に露烏交渉の過程を脱退したと述べた。また、フィンランドとスウェーデンがNATO加盟を申請し、ロシア外務省は「驚喜する」と表明した。
市場：北方向の一日の流入は百億を超え、資金は銀行に著しく偏愛している。今週の2つの融資は引き続き回復し、純流入は70億元を超えたが、現在も前期の超売り後の反発流入であり、融資購入額の割合は依然として7%以下で、レバレッジ資金の購入意欲はまだ強くない。北向資金の純流入額は152億元で、金曜日の単日純流入額は140億元を超え、流入意欲は著しく回復した。業界の方向では、北方向は銀行に著しく流入し、同時に飲食還流の力が強く、2大資金主体の協力結菓から見ると、銀行、基礎化学工業、食品飲料、公共事業、電力設備の流入が多く、市場の回復を背景に多くの業界が純流入状態を呈している。
業界の配置提案：曙光が現金化され、疫病が退散し、四重奏から安定成長に力を入れ、安定成長（順序CからAまで）、自主的にコントロール可能、消費回復、戦略資源の四つの機会を把握する。a.政策が安定成長を駆動する：1）建築施工；2）消費建材；3）不動産開発；b.自主製御可能な長期コース：1）風力発電&太陽光発電&原子力発電；2）半導体設備及び材料；3）軍需産業；c.疫病後の消費回復：1）家庭消費；2）シーン消費；d.戦略資源：1）食糧安全；2）エネルギー安全；3）金属資源。
リスクの提示：ロシアとロシアの衝突は予想を超え、インフレの持続性は予想を超え、流動性は予想を超え、疫病は予想を繰り返し超えた。
