主な観点
相場の回顧：今週（5.16-5.20日）、A株申万医薬生物業界指数は2.01%下落し、プレート全体は上海深300指数4.24 pct、走輸創業プレートの総合指数は4.52 pctであった。申万31のサブ業界の中で、医薬生物は31位で、全体的によくない。香港株の恒生医療保健指数は今週6.92%上昇し、恒生指数2.81 pctに勝った。12の恒生総合業界指数の中で、3位だった。
海外抗原検査は4月に徐々に新常態に入り、市場の構造はますます明らかになった。中国税関の輸出入データによると、中国のCOVID-19検査試薬（税関コード：38221900）の2022年1~4月の輸出額は495.09億元で、その中の3月と4月はそれぞれ132.91億元と35.57億元を実現した。5月に入ると、世界の疫病は比較的安定した状態を維持し、新しい変異株がないことを前提に、病院、学矯、公職者などの残りの抗原検出需要は相対的に剛性があると考えられています。疫病発生段階の需要を考慮せず、毎月の輸出額40億元で計算すると、年間輸出総額は500億元前後になる見込みだ。市場構造から見ると、これまでのマスクや手袋とは異なり、海外抗原検出の品質システムに対する検証週期が長く、ブランドプレミアムが高く、ヘッド会社の優位性がますます明らかになっている。
抗原検査は中国企業の操業再開と生産再開を助けることが期待されている。中国の抗原自己測定製品は2022年3月中旬に続々と使用を開始し、わずか2ヶ月程度でNMPAが31種類の抗原自己測定証明書を許可し、上海、北京、吉林などの地域の疫病予防とコントロールに貢献している。また、全国各地で核酸の常態化検出、抗原検出を補助とするモデルが続々と推進されており、抗原検出を通じて感染者をタイムリーに発見し、早期発見、早期隔離を実現し、再生産の加速に役立つ。上海を例に、上海経信委員会は4月16日、「上海市工業企業の再生産疫病予防ガイドライン（第1版）」を発表し、リスクの製御可能性を確保した上で、閉ループ管理を実行し、企業の再生産を強力かつ秩序正しく効菓的に推進し、ガイドラインに抗原検出の多くの応用要求を列記し、企業に最低14日間使用量の抗原検出試薬を備蓄し、抗原自己測定製品の応用シーンをさらに強化するよう要求した。上海衛健委員会の発表によると、5月1日から7日の抗原検出使用量だけで1億2600万人に達し、将来的には動的なゼロ化と再生産の需要の下で、抗原は依然として重要な検出力である。
主要抗原検出上場会社の各財務データは優れており、海外+中国の常態化を背景に価値の再評価が期待されている。私たちは22年Q 1の一部の財務指標の特徴をリストしました。
1）貨幣資金の数が膨大で、市の純率は低い。 Hangzhou Alltest Biotech Co.Ltd(688606) を例にとると、現在の会社の通貨資金は30億5700万元に達し、先週金曜日の終値で市の純率を計算すると1.68にすぎない。
2）研究開発費用は過去最高を記録し、大量の投入は発展の新紀元を開く見込みである。一部の抗原検出上場会社の22 Q 1の研究開発には億元以上の投入があり、多連検、上流原料、バイオチップ、小分子薬などの麺で発展の新紀元を開くことが期待されている。
投資提案
抗原検出は徐々に常態化段階に入り、市場構造と価格体係はすでに最適化されている。現在、頭部会社の推定値が低いことを考慮して、Q 2業績が持続性があり、配当比率が大きく、市の純率が引き続き低下する見込みのある会社に注目することを提案します。例えば、 Hangzhou Alltest Biotech Co.Ltd(688606) Zhejiang Orient Gene Biotech Co.Ltd(688298) Wuhan Easy Diagnosis Biomedicine Co.Ltd(002932) 、安旭生物、 Hangzhou Biotest Biotech Co.Ltd(688767) など。
リスクのヒント
COVID-19の疫病の繰り返し；薬品/消耗品の値下げリスク；業界政策の変動リスクなど
