老郷鶏はついにIPOします！
理事長が従業員の連名手紙を手に引き裂いて成功した後、業界内では故郷の鶏という中国式飲食ブランドにもますます注目している。会社が先日証券監督管理委員会の公式サイトで公開した株式募集説明書によると、会社は上交所のマザーボードに上場する予定で、 Guoyuan Securities Company Limited(000728) が推薦機関を担当している。
最終的に上場に成功すれば、故郷の鶏は中国式ファーストフードの上場第一株になるかもしれない。
全国千店
安徽市場貢献80%収入
2003年10月、創業者の束従軒は安徽合肥に最初の肥西老母鶏店、つまり同郷鶏の前身であり、肥西老母鶏湯を特色とし、鶏肉などの中華料理を主に扱っていた。その後、絶えず発展するにつれて、肥西母鶏店は合肥を出始め、安徽省で続々と百軒以上の店を開いた。
安徽省で知名度を上げた後、ブランドをよりよく全国に向かわせるために、束従軒は衆議を排して改名を決定し、肥西老母鶏は2012年に同郷鶏に改名した。製品は鶏肉、豚肉、牛肉、野菜、米麺、水産物などを原材料とする料理、麺類、粥類などにも広がっている。
2017年から、同郷の鶏は徐々に上海、湖北、江蘇、深セン、北京、浙江などに続々と出店している。募集書によると、現在、同郷の鶏は全国で直営店と加盟店が累計1073店に達している。
出所：同郷鶏公式サイト
注目すべきは、店舗はすでに北上深などの都市に広がっているにもかかわらず、会社の地域市場収入から見ると、ここ3年間、安徽省は会社の大本営として、売上高の割合は終始高いレベルにあり、2019年から2021年までの割合はそれぞれ82.01%、79.97%、70.65%で、会社は営業収入の主に安徽省地区に由来する市場集中リスクが存在している。
これについて、同郷の鶏によると、これは主に会社が現在生産加工基地が安徽省合肥市にあり、生鮮と短保食品の販売半径に製限されているためだという。後続の上海生産加工基地の建設と使用開始に伴い、同社は華東と週辺地区の市場カバーをさらに拡大する。
同郷の鶏計画によると、今後3年間で、同社は上海、南京、蘇州、深セン、北京、武漢、杭州と合肥、蕪湖などの地域の重点地域で募集資金を利用して700店の直営店舗を開設する計画だ。
業績は安定的に増加し、粗利益率は低下した
収益データを見ると、ここ3年間、会社の業績は安定して増加傾向にある。2019年から2021年までの郷鶏の収入はそれぞれ28.59億元、34.54億元、43.93億元だった。純利益はそれぞれ1.59億元、1.05億元、1.35億元だった。非純利益を控除すると、それぞれ1.61億元、948815万元、1.39億元になる。
粗金利については、ここ3年、会社の粗金利が低下している。2019年から2021年までの郷鶏の総合粗利益率はそれぞれ19.02%、17.28%、16.56%だった。これに対して、郷鶏は主に会社の主要原材料コストの上昇、人件費の上昇、疫病の影響によるものだと述べた。
費用の変動については、会社の期間費用が営業収入に占める割合はそれぞれ11.31%、13.09%、12.49%だった。同郷鶏によると、同社の期間費用は主に販売費と管理費で構成されており、同社の規模が拡大し続けるにつれて、同社の市場投入は増加し続け、人的資源コストは上昇傾向にあり、期間費用総額の上昇を引き起こしている。具体的に見ると、会社の管理費用はここ3年で年々上昇し、2021年には研究開発費用の投入が少なく、0.21%を占め、前の2年間の投入に及ばない。
注目に値するのは、募集書には2019年に1209万1000元に達した職務横領損失も明らかになっていることだ。2017年3月、同郷の鶏は汪某星を江蘇同郷の鶏財務部経理兼人的資源部経理に任命し、2017年10月から2019年5月までの間、汪某星は江蘇同郷の鶏支付宝口座から資金を流用して2473.8万元となり、その中で報告期間2019年に1209.1万元の職務横領損失を確認した。事件後、汪某星が自殺したなどの原因で、会社は関係者に対してさらに賠償せず、関連損失を負担し、会社の営業外支出の職務横領損失に計上した。
家族実製御、株主突撃株あり
株式構造から見ると、会社の創始者兼理事長は軒未保有会社の株式を束従軒が保有しており、株主の合肥羽壱の株式は51.62%である。束従軒の子束小龍の直接持株比率は24.81%、束従軒の女束文の直接持株比率は4.96%で、兄妹二人は直接持株のほか、青島束董、合肥羽壱を通じて間接的に会社の株式を保有している。束小龍の妻董雪も間接持株を通じて会社の株式を保有し、3人で合計91.32%の株式を保有している。
また、会社の張瓊副社長は束小龍、束文の母で、会社の株式も持っていない。
このことから見ると、束従軒、張瓊、束小龍、董雪、束文の5人の家族メンバーは故郷の鶏の実際の支配人である。
故郷の鶏の融資過程から見ると、設立されてから今まで2回しか対外融資がなかった。
第1回目は2019年5月、郷鶏は2億元の第1ラウンド融資を完了したと発表し、投資先は加華資本だった。2回目は昨年12月に発生し、麦星投資は広発乾とそれぞれ故郷の鶏に8900万元、5000万元を投資した。IPO前、麦星投資は広発乾とそれぞれ0.49%、0.28%の株式を保有し、加華資本が管理する裕和投資は故郷の鶏の4.94%の株式を保有し、最大の機関投資先であった。
また、同郷鶏の株式募集書によりますと、今回、同郷鶏は新株6353万株を発行し、資金12億元を募集する予定で、同郷鶏華東本部プロジェクト、飲食店建設プロジェクト、データ情報化アップグレード建設プロジェクトに使用されるということです。
中国式飲食行列IPO
フロストサリバンのデータによりますと、商品取引総額の合計で計算すると、中国の飲食市場の市場規模は持続的に安定して成長し、2025年には約61,000億元に成長すると予想されています。2020年から2025年までの年間複合成長率は9.1%です。その中で、中国式飲食市場は中国の飲食市場の主要な部分である。市場規模は2025年に約48,000億元に達し、2020年から2025年までの年間複合成長率は約9.0%になる。
中国の飲食市場の広い空間と市場規模の下で、ここ数年来中国式の飲食ブランドの発展は急速で、去年の四半期から今まで、故郷の鶏、楊国福麻辣熱、和府すくい麺、田舎の基、おばさんのおじさんなど多くの飲食店が相次いで上場の道を開いた。
昨年12月末、老女のおじさんは浙江証券監督局で指導届出公示文書を披露し、A株IPOを計画していた。春節を前に、同社の完全子会社である深セン網聚が出資している江蘇和府飲食管理有限会社（「和府掬麺」）は、海外上場計画を実施する予定で、和府掬麺の関連株主と再編協議を締結したと発表した。中国式ファーストフードチェーンの田舎基、中国式海鮮チェーンレストランの七欣天も今年1月、正式に港交所で株式募集説明書を提出した。2月になると、楊国福麻辣熱は香港株IPOに本格的に突入した……
飲食企業の上場について、ある業界内の分析によると、疫病前の飲食企業のキャッシュフローは一般的に安定していたため、資本市場に参加する熱は高くなく、近年は疫病の持続的な影響を受け、収入の伸びが減速し、資金需要が増加し、飲食企業も資本の力に頼って発展と強大を維持し始めなければならないという。
しかし、飲食会社の上場の道も順風満帆ではなく、中国式レストランの緑茶を例にとると、これまで3度も香港株のIPOに衝撃を与え、広東式火鍋ブランドの王すくいも香港株のIPOである……この背景の下で、業界内では「中国式ファーストフードの第一株」が最終的に誰の家に花を咲かせるかにも特に注目している。
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