\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
投資のポイント
事件：会社の公告によると、株主の上海国有資産経営有限会社とその一致行動者は2021年4月9日から2022年5月20日までの間に2級市場の合計を通じて当社の株式96246246株を増加させ、2022年5月20日までに、当社に対する持株比率は10.32%（うちA株は8.09%、H株は2.23%）に達し、2021年4月8日の持株比率より1%増加した。私たちは成約の平均価格に基づいて試算し、合計25.7億元（うちA株は約18.0億元、H株は7.6億元）の資金を調達した。
株価の絶対低位産業資本の増加は大株主の自信を示している。今回の増資後、上海国有資産経営有限会社（およびその一緻動人）の保有 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) の割合は9.32%から10.32%に増加した。2022年5月23日現在、＊ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) A株は2022年の動態P/EVとP/Bに対応してそれぞれ0.53と0.84倍にすぎない。＊ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) H株は2022年の動態P/EVとP/Bに対応してそれぞれ0.26と0.59倍にすぎず、COVID-19疫病の各地で配布された生命保険の新業務価値の持続的な低迷と権益市場の大幅な変動による利益表現は主に株価を抑圧する要素であるが、現在の株価はすでに悲観的な予期に過剰に反応している。私たちは今回の増加は大株主の自信を体現していると考えています。私たちは今回の上海国資と一致行動者A株とH株の成約平均価格の浮損割合を24.7%と38.8%と試算し、現在の株価の安全マットが高いことを示しています。
China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) は上海国資傘下の大型総合金融機関として、上海国資金融改革の先頭兵である。ここ数年来、太保は前後して長江養老を持株し、国連安全基金に加入し、傘下の安信農業保険は正式に The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 安信農業保険に改称し、傘下の太保安連合健康は The Pacific Securities Co.Ltd(601099) 健康保険に改名することを許可され、全保険+多元金融ライセンスの配置は日々完備している。上海国家資本委員会の許可を得て、上海久事グループは上海国際グループに無償で China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) A株の株式1.6億株（2020年末の持株数の63.8%を占める）を転換し、2021年4月に名義変更を完了し、上海金融持株会社のプラットフォーム建設を支持し、金融株式の統合集約を推進する。2019年の「上海市における地域的国資国有企業の総合改革試験の実施案」は、2022年までに上海市が国資国有企業の改革発展の重要な分野と重要な一環で一連の成菓を得て、管理資本を主とする国資監督管理体製を構築し、質の高い発展要求に符合する国資配置を形成することを提案した。主な措置は以下を含む：国資管理体製を完備し、株式注入、資本運営、収益投資などのモードを採用して国有資本投資運営会社の運営を強化する；混合所有製改革の推進に力を入れ、開放的な市場化連合再編を推進し、資本の地域、階層、所有製属性を淡泊化し、横方向の連合、縦方向の統合、専門化再編などを実施する。
利益予測と投資格付け：1 Q 22会社の月平均初年度保険業務収入は前年同期比19.9%増加した。隊列の質的状態の改善は主に核心人力規模の前期比の向上のおかげであり、核心人力の一人当たりの生産能力は前年同期比で上昇し、年初に実施された「芯」基本法の牽引効菓は徐々に現れている。私たちは利益予測を維持し、2022年から2024年までの純利益はそれぞれ225319、355億元で、前年同期比-16%、42%、11%の増加と予想されています。現在の株価は2022年から2024年までのP/EVに対応してそれぞれ0.37/0.33/0.31倍で、評価性価格比を考慮して、「購入」格付けを維持しています。
リスクの提示：権益市場は持続的に下落し、隊列は持続的に脱落し、非自動車業務の保証損失
