核心的な観点
民用風力発電羽根は炭素繊維の需要増加を牽引する主要なエンジンである。炭素繊維は軽量で力学性能に優れ、航空宇宙、風力発電羽根、スポーツレジャーなどの分野に広く応用され、2021年の世界需要は約11万8000トンで、今後10年間は年平均15%の需要増速を維持する見込みだ。その中で、航空宇宙は疫病の影響で低迷し、スポーツレジャーは安定して成長しているが、風力発電羽根に応用される炭素繊維は2021年に世界で3.3万トンに達し、2025年には8.06万トンに達する見込みで、CAGRは25%になる。中国の風力発電羽根に必要な炭素繊維は2021年に2万2500トンで、世界の68%を占め、20172021年にCAGRは65%に達し、20212025年にGAGRは60%になると予想されている。世界の炭素中和を背景とした風力発電設備の急速な成長と、羽根の大型化を背景とした炭素繊維の浸透率の上昇のおかげで、将来の風力発電羽根は依然として炭素繊維需要の増加を牽引する主要なエンジンとなる。
中国の炭素繊維産業は現在「有から優へ」段階にある。世界の炭素繊維産業は米日がリードし、ヨーロッパが追随し、中国が追いかけている局麺を呈し、海外大手の供給が高度に集中している。国家戦略物資として、炭素繊維技術装備はずっと厳格な禁輸を受けており、中国の炭素繊維産業は長年の模索を経てすでに「無から有へ」の飛躍を実現し、2021年の理論生産能力は6.34万トンに達し、世界最大の生産能力国となり、今後は民生需要の急速な成長の東風に乗って、性能、安定性、コストなどの麺で引き続き最適化し、「有から優へ」の脱皮を実現する。
風力発電羽根の需要が増加し、フィラメントの原糸と炭素繊維の発展空間を上昇させる。炭素繊維はアクリロニトリルから複合材料の製造までの流れが長く、その中で原糸環節の技術障壁が高く、炭化環節の投資障壁が高く、特に大糸束炭素繊維に対して、ニトリル繊維産業の経験は大糸束炭素繊維を発展させる基礎である。ニトリル繊維業界のリーダーである吉林奇峰化繊からの推薦を重点的に行い、現在は元糸のリーダーである吉林炭素谷に成長し、背凭 Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) グループに注目し、炭素繊維コースに切り込んだ接着剤フィラメントのリーダー Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) と、原油から炭素繊維複合材料までの全産業チェーンの一体化優位性を備えた Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) に注目することを提案した。
吉林炭素谷：会社はもともと吉林奇峰化学繊維の完全子会社で、20年以上のニトリル繊維産業の経験を持ち、2016年に小糸束原糸製品を突破した後、2019年に徐々に大糸束原糸の量産を実現し、現在は小糸束、大糸束が一斉に並ぶ局麺を形成し、4.5万トン/年の柔軟性生産能力を持ち、中国で唯一大量に大糸束炭素繊維原糸を輸出している企業である。中国の原糸消費の約50%（他の多くは炭素繊維企業が持参し、販売していない）を占め、今後2~3年で15~20万トン程度の原糸生産能力を追加し、生産能力の急速な拡張が業績の成長を牽引する計画だ。
Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) ：会社は8万トン/年の接着剤フィラメントの生産能力を持って、約世界の30%を占めて、先導的な地位にあって、利益能力は比較的に安定していて、同時に多方麺は炭素繊維のコースに入って、100%子会社のケメックの300トン/年の小さいフィラメントの炭素繊維の生産能力を含んですでに生産して、他の1本の線も調整中です；49%の吉林宝旌は8000トン/年の大糸束炭素繊維の生産能力を備え、2025年までに1.2万トン/年の炭素繊維の生産能力を形成する計画だ。会社は1.2万トン炭素繊維ビラ押出板材プロジェクトを新設した。国興炭素繊維は1万トン/年の大糸束炭素繊維の生産能力を備え、建設生産能力は5000トン/年で、将来上場会社に注入される見込みです。
Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) ：会社はシノペック傘下の大型精製一体化企業であり、石油製品はガソリン、航炭、ディーゼル油を含めてずっと会社の主要な利益源であり、合成繊維は主にニトリル繊維の生産能力であり、近年ずっと利益のために項目を引きずっており、会社は利益の悪いニトリル繊維の生産能力を利用して、積極的に炭素繊維分野に延長し、「原油-アクリロニトリル-原糸-炭素繊維-複合材料」の全産業チェーンの一体化優勢を備えている。1500トン/年の炭素繊維二期プロジェクトがすでに建設され、生産が開始され、「2.4万トンの原糸、1.2万トンの48 K大糸束炭素繊維プロジェクト」が着工され、2022年には一段階6000トン/年に建設され、生産が開始され、2024年にはすべて建設される予定です。
リスクの提示：風力発電の新増設設備は予想に及ばない；炭素繊維業界の需要増加は予想に及ばない。製品価格は大幅に下落した。会社のプロジェクトの進展は予想できなかった。
