リスク配置構造は重大な変化を再現する。
銀保監会がこのほど発表したデータによると、第1四半期末現在、保険料の運用残高は23兆5000億元に達した。このうち、債券、「株式と証券投資ファンド」、銀行預金の配置比はそれぞれ39.24%、12.13%、12.05%だった。注目すべきは、株式と証券投資ファンドに対する保険料の配置割合が2019年以来の低さを記録したことです。
株と証券投資ファンドに対する保険料の配置割合はなぜ下落したのか。最近、保険企業が続々と発表している返済能力報告と保険機構の人々の観点から見ると、主に3つの原因がある。第二に、一部の危険企業は権益資産の倉庫位置を自主的に引き下げた。第三に、返済能力二期規則のリスク指向に基づいて、一部の保険企業は適時に配置戦略を調整し、権益資産の倉庫位を下げた。
複数の保険企業は返済能力報告書の中で、現在の権益市場の推定値は歴史的に低いレベルにあり、すでに「低価格で倉庫を増やす」と述べた。多くの危険企業が態度を表明しており、現在の権益市場の推定値は低く、タイミングを把握して権益資産の配置に力を入れる。
年初の多くの危険企業の在庫保有戦略の調整
これまで、保険資本の権益投資を代表する株式と証券投資基金は資本市場と保険機構の注目の焦点であった。今年に入ってから、株と証券投資ファンドに対する保険料の配置は昨年末よりさらに下落した。データによると、昨年末には12.7%だったが、今年3月末には12.13%に下がり、配置残高は2.86兆元だった。
長期的に見ると、保険料の上記2つの資産に対する配置比率は現在もここ3年来の最低位にあり、2019年-2021年、保険料の配置比は順次13.2%、13.8%、12.7%で、今年3月末の配置比は2018年末の11.7%をやや上回った。今年に入ってから、多くの原因は保険資本の権益資産の配置割合に影響を与えた。
\u3000\u3000「今年の中国外のマクロ情勢は相対的に複雑で、世界が権益類資産の推定値を緊縮抑圧し、中国の安定成長の決意は企業の利益に一定の支持作用を形成したが、疫病の繰り返し、地縁衝突、大口商品のコスト上昇が利益に影響を与えることがある。2019年から2021年までのような明確な投資本線はまだ見られない。通年を展望すると、安定成長と推定業績のマッチング度の高い成長プレートやチャンスはあるが、マクロ環境の影響で、操作の難易度は過去数年より大きい。」愛の生命管理部の責任者は記者に述べた。
もう一つの中型保険企業投資部の責任者も記者に対し、「今年は権益投資の圧力が大きく、特に個別の中小保険企業の負債端のコストが高い。
「証券日報」の記者の不完全な統計によると、現在も多くの保険企業が最新の返済能力報告を発表していない。すでに報告を発表した保険企業を見ると、統計に組み込まれた153の保険企業のうち、第1四半期に101の総合投資収益率がマイナスで、6割以上を占めている。その中で、多くの危険企業が権益市場の変動に言及したことは、危険企業の投資収益が負の要因である。
このような背景の下で、多くの危険企業が在庫保有戦略を調整した。太保資産研究部の沈維責任者はこのほど、今年初め、会社は市場に対して相対的に慎重な態度を維持し、海外の金利引き上げ縮小表が高評価プレートに対する製約を考慮し、中国の安定成長政策に対する予想を考慮し、年初に倉庫位置を適切に調整し、同時に低評価値の伝統的な経済プレート、特に上遊資源プレートの配置割合を増加させ、グループ収益の撤退をある程度製御したと明らかにした。
China Life Insurance Company Limited(601628) は、会社は引き続き合理的に組み合わせの構成と長期を調整し、資産と負債の期限を積極的にマッチングし、適切な多様化投資を通じて市場リスクを分散させると述べた。
「長期金利の下落、株式債市場の変動及び良質な資産供給不足などの要素の影響の下で、保険会社の貸借対照管理、市場リスク管理と資本管理の難易度は大きくなった。投資業務は長期資産の週期的な戦略配置を引き続き選択し、収益類資産の持続的な底倉を固め、投資規模と収益の同期成長を維持し、貸借対照のマッチングリードを重視する」。中信保誠生命は返済能力報告書で述べた。
外部の原因以外に、今年に入ってから、保険業は2世代の2期工事を実施し始め、新規則の下で、高リスクの権益資産は保険企業の返済能力を低下させ、一部の保険企業も権益資産の配置戦略を調整し、十分な返済能力の充足率を保証した。例えば、国華人寿は、返済能力二期規則のリスク指向と結びつけて、適時に会社の投資資産配置戦略を調整すると述べた。2022年第1四半期には、リスクをさらに製御し、高リスク資産の返済能力に対する資本の占有を減らすために、会社は年度投資計画を考慮した条件下で各大類の資産投資配置戦略を適切に調整した。
複数の危険企業の権益資産配置の拡大
危険資本の権益投資配置が歴史的に低位にある間、一部の危険企業は多くの後市を見始め、低加倉になった。一部の危険企業は、長期投資、価値投資の理念を堅持し、機会を選んで権益資産を追加することを明らかにしている。
増倉の保険企業を見ると、前海人寿は返済能力報告書の中で、第1四半期の会社の権益価格リスクの最低資本は期初より16.15億元増加し、10.68%増加した。
小康人寿によると、第1四半期の総合返済能力の充足率は134209%で、前期末より764.73ポイント低下した。主な原因の一つは資産配置の調整であり、権益資産配置が増加し、市場リスクが増加したことである。
一部の保険企業も、2級市場で高配当、低変動品種を増配すると明らかにした。例えば、人保財険によると、2022年に会社は権益類資産（二級権益と株式投資を含む）の割合が30%の割合の上限を突破しないことを製御し、その中で、二級市場権益が中性配置割合に回帰すると同時に、高配当、低変動品種を徐々に増加させ、新金融ツール準則の実施に対応する。
また、この間、人保資産、国寿資産、新華資産、平安資産管理など多くの保険資産管理会社は、タイミングを把握して権益資産の配置に力を入れると発表した。
泰康資産副社長、首席投資官兼権益投資部責任者のケイ怡氏は「証券日報」記者の取材に対し、「現在、A株は安定した期待状態にあり、短期的には区間が揺れている可能性が高く、内外共振の中で大規模な相場はまだ力を蓄えている。現在、香港株はすでに良好な防御と配置価値を持っている」と述べた。
沈維氏は、中長期的には、中国権益市場の動向をよく見て、中国政府が堅持している長期主義と戦略的定力をよく見て、中国経済の転換と産業の進級の将来性をよく見ていると述べた。
