核心的な観点
主な産業チェーンのまとめ：2021年に世界の太陽光発電設備の需要が高い増加を背景に、中国の太陽光発電製造業は引き続き高らかに猛進し、価格の上昇は2021年の太陽光発電業界の発展のキーワードとなり、2021年の太陽光発電プレートの主な産業チェーン全体は売上高/帰母純利益3773347億元を実現し、前年同期比53.2%/72.3%増加した。2020年から業界内で太陽光発電需要の高い景気に対する共通認識がPERC技術の成熟を重ね、主産業チェーンは生産拡大の波を迎え、規模の急速な拡大を背景に、上下流の需給関係、競争構造の変化の影響を受け、利益レベルは急速に分化し、2021年には業界利益は主産業チェーン上流のシリコン材料に急速に集中し、下流のシリコンシート、電池シート、コンポーネントの利益水は平均的にある程度低下した。その中で、電池チップの粗金利の下落幅が最も明らかになった。2022 Q 1の世界の太陽光発電需要は引き続き高い景気を維持し、シリコン材料の価格は引き続き高く、コンポーネントの価格は高位を維持し、主な産業チェーン内でシリコンチップの一環として粗金利が下落したほか、その他の段階では異なる程度の上昇があった。
補助産業チェーンのまとめ：主産業チェーンの生産量が急速に増加し、補助材料に対する需要が旺盛で、産業チェーンの主な補助材料は収入規模で高い増加を実現したが、補助材料の一環で上流の原材料の供給不足が普遍的に現れ、原材料価格が急速に上昇し、利益レベルはある程度低下した。2021年の光伏プレート補助産業チェーン全体の売上高/帰母純利益は773/99億元で、前年同期比34.8%/19.4%増加した。その中で、競争構造の良い補材の一環、例えばインバータ、シリコンシート補材の熱場、部品の補材EVAゴム膜、電池シート設備の粗金利は依然として高いレベルを維持している。2022 Q 1の補助材料の需要は旺盛で、収入量は高い成長を維持し、利益レベルは上流の原材料価格と供給限界の変化の影響を受け、EVAゴム膜、熱場の粗金利の低下は比較的速く、残りの部分の利益レベルは異なる程度改善されている。
展望と投資提案：私たちは主に利益の方向、絶対利益能力と市場の予想差を結びつけて展望と分析判断を行います：1）海外の光発電設備の需要が旺盛で、海外の収入の割合が上昇し、分散式の割合が上昇し、製品の価格が平均価格または市場の予想を上回っていることから利益を得て、その先物属性を重ね合わせると下半期の上流の値下げ週期に十分な利益を得られ、一体化トップコンポーネント企業に注目することを提案します： Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) 、晶科エネルギー、 Trina Solar Co.Ltd(688599) 2）新生産能力の投入による供給増分または新規需要により急速に消化され、価格低下空間が限られ、年間価格中枢または20万元/トン以上になり、年間利益レベルまたは市場予想を超え、シリコン材料のトップ企業に注目することを提案します： Tongwei Co.Ltd(600438) 、大全新エネルギー。3）絶対利益能力が優れ、コスト優勢が著しく、競争構造がよく、技術リード保持週期及び新規参入の一部製品の検証週期はあるいは市場予想より長く、ホットスポットのトップ企業を推薦する： Kbc Corporation Ltd(688598) 4）原材料価格の安定性、需給構造の改善、価格伝導の改善、利益の転換点の向上EVAゴムフィルムの先導企業を推薦します：＊ Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) 、＊ Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) ；ブラケットトップ企業に注目することをお勧めします: Arctech Solar Holding Co.Ltd(688408) ;光伏ガラスの先導企業： Flat Glass Group Co.Ltd(601865) 5）国産チップの代替進展が加速し、供給ボトルネックが開放され、海外の疫病状況が緩和され、輸送限界が改善され、国際細分化市場の製品力が絶えず向上し、貯蔵能力が新たな長さをもたらし、製品構造が最適化され、利益レベルが向上する見込みで、インバータ細分化の先導企業を推薦する： Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) 、注目することを提案する：、 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) 、、 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) 、禾邁株式。
リスク提示：太陽光発電業界の景気度は予想に及ばず、産業チェーンの価格変動は予想より高く、業界政策の変化、国際貿易リスクの激化
