プレート全体-帰母権益は初めて低下し、有利子負債の規模は縮小した：資産端、17年から現在までプレート資産の増加速度は年々減速し、21年は5%未満で、その中で貨幣資金の初回は低下し、下落幅は10%を超え、在庫は1.8%しか上昇していないが、その他の未収金の増加速度は引き続き拡大している。負債端では、成長率も年々減速し、21年には5%未満で、その中で有利子負債の規模は初めて低下したが、3つの赤い線は予収を取り除いた後の資産負債率だけが少し改善され、また予収金の成長率は20年の低位を継続した。総負債の増加が比較的速いことと少数株主の権益比重の向上の影響を受けて、プレートの帰母権益は初めて低下した。純金利の大幅な低下の影響で、プレートROEとROAはいずれも大幅に下落し、ROEは2%未満だった。
3つの梯隊-二三梯隊の規模が収縮し、第一梯隊の3つの赤い線だけがすべて基準を達成した：各梯隊の資産構成は基本的に同じで、在庫を主とし、負債構成は少し違いがあり、第一梯隊は事前入金を主とし、第二三梯隊は有利子負債を主とする。具体的に見ると、資産端、第二、三階段隊の総資産の伸び率はマイナスに転じ、初めて低下し、第二階段隊の通貨と在庫はいずれも下落し、通貨の下落幅は30%を超え、第三階段隊は主に通貨の低下の影響を受けた。負債端、第二、三階段隊の総負債は依然としてマイクロリットルがあり、その中で事前入金の上昇幅が拡大し、すでに販売されていないプロジェクトが多く存在し、有利子負債の規模が縮小しているが、それでも、第一階段隊の三本の赤い線だけがすべて基準を達成し、第二階段隊の三本の赤い線が悪化した。
利益レベルでは、第一段階ROEは8 pctから10.8%近く低下し、ROAは1 pctから2.0%を超え、主に純金利の大幅な低下に引きずられ、第二段階、第三段階は黒字から赤字に転換した。
14社の重点住宅企業-貸借対照表の伸び率は大幅に減速し、グリーンクラスの住宅企業は8社：21年末に14社の重点住宅企業の資産と負債の伸び率はいずれも大幅に減速し、 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) Yango Group Co.Ltd(000671) など6社の帰母権益は低下したが、新城、濱江の伸び率は依然として10%を超えている。資産端では、14社の住宅企業のうち9社の通貨資金が低下し、金地、保利の上昇幅が上位に達し、5社の在庫が低下し、濱江、招蛇が2桁の成長を維持し、在庫の値下がりについては、保利と華発だけが前年同期比で下落し、濱江は計上していないほか、新城と招蛇の投資性不動産は10%を超え、その中で新城は公正価値によって投資性不動産を計量している。負債端では、21年末に9社の有利子負債規模が低下したが、金地、保利、招蛇の上昇幅は10%を超えた。有利子負債に比べて、商業引受為替手形の規模は全体的に比較的に小さく、中南、金科と新城だけで50億元を超え、このほか8つの住宅企業には永続債務が存在している。21年末 China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) 及び Yango Group Co.Ltd(000671) は赤色の住宅企業で、中南、第一開及び栄盛はオレンジ色の住宅企業である（中南は商業引受為替を考慮すれば赤色の住宅企業でもある）。また、金科は黄色の住宅企業である。利益レベルは、華発と濱江ROEだけが改善され、ROEが20%を超えたのは新城で、15%を超えたのは金地、濱江、華発を含む。
投資提案：21年プレートの資産負債の上昇幅はいずれも減速し、資産端の通貨規模は初めて低下し、負債端の有利子負債規模は初めて低下した。段階別に見ると、第2、3段階の資産規模は収縮しているが、負債規模はまだ微増しており、第2段階の貸借対照表は急速に悪化している。14社の重点住宅企業の資産負債の伸び率も大幅に減速し、相対的に保利、蛇募集などの国有企業の伸び率が上位にあり、民間企業の中浜江は比較的明るい。政策麺が持続的に放出される積極的な信号と不動産需要の粘り強さを考慮して、私たちはプレートの「大市より強い」という格付けを維持して、目標を推薦します：1）良質な国有企業の中央企業を主として、基本麺の表現が低迷しているにもかかわらず、財務は相対的に安定していて、政策の持続的な核心的な観点がよくて、利益率は向上の空間があって、集中度もさらに向上する見込みがあります。2）中長期的に物管関係会社をよく見て、華潤万象生活などを含みます。
リスクの提示：疫病の発展は予想を超え、コントロールと信用政策は予想を超え、不動産税の公布は予想を超え、販売回復は予想を下回った。
