\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
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2022年04月29日夜、会社は2022年1季報を発表した。2022 Q 1の売上高は20.07億元（同17.3%増）、帰母純利益は3.45億元（同0.8%増）、非純利益は3.31億元（同1.6%減）だった。
投資のポイント
業績は予想通りで、コストは利益能力に影響する。
2022 Q 1の売上高は20.07億元（同17.3%増）、帰母純利益は3.45億元（同0.8%増）、非純利益は3.31億元（同1.6%減）で、業績は予想通りで、純利益の伸び率の減速は第1四半期の営業コスト、販売費と管理費用がそれぞれ24%、20.5%と30%増加したことによる。2022 Q 1粗利益率は43.19%（同6.35%減）で、会計準則の調整と大口原材料の上昇によるものである。2022 Q 1の純金利は17.18%（同2.8 pct減）で、主に粗金利の低下によるものです。2022 Q 1の販売費は3億3800万元で、同20.5%増加し、広告費と冷蔵庫の投入を増加させた。管理費用は0.7億元で、同30%増加し、管理者の報酬の増加と情報化の投入の増加によるものである。2022 Q 1末の契約負債は12億元で、前月比0.4億元減少し、前年同期比4億元増加し、貯水池は引き続き高い位置を維持した。2022 Q 1経営活動のキャッシュフローの純額は2億9100万元（同36%減）で、その中の返金は23億1510万元（同28.6%増）で、会社の返済と前払いサプライヤーの金額の増加によるものである。
東鵬は基本的に安定して成長し、全国化が順調に進んでいる。
製品別に見ると、2022 Q 1東鵬の特飲売上高は19.1億元（同16%増）で、95.4%（同1 ct減）を占めている。その他の飲料売上高は0.93億元（同51%増）で、4.6%（同1 pct増）を占め、東鵬の基本盤は引き続き安定して成長している。
ルート別に見ると、2022 Q 1販売ルートの売上高は18億1200万元（同17%増）で、91%（同0.2 pct減）を占めている。直営ルートの売上高は1億5100万元（同11%増）で、7.6%（同0.3 pct減）を占めている。オンラインでは0.28億元（同103%増）で、1.4%（同0.6 pct増）を占めている。他のルートは0.08億元（同16%増）で、0.40%を占めている。
地域別に見ると、2022 Q 1広東省の売上高は7億8500万元（同7%増）で、39.3%（同8.6 pct減）を占めている。全国地域（広東省、直営客を除く地域）の売上高は10.36億元（同26%増）で、51.8%（同7 pct増）を占めている。華東地区は2億4000万元（同35%増）で、12%（同15 pct増）を占めている。華中地域は2億7300万元（同35%増）で、13.6%（同15 pct増）を占めている。広西地区は2億6100万元（同18%増）で、13%（同1 pct増）を占めている。南西地域は1億5500万元（同18%増）で、8%（同0.8 pct増）を占めている。華北地区（北方大区を含む）は1.07億元（同15.6%増）で、5.4%（同1.3 pct減）を占めている。直営売上高は1億7900万元（同20%増）で、9%（同2.4 pct増）を占めている。2022 Q 1会社は引き続き広東市場を精耕し、全国市場も開拓し、500 mlの金瓶の販売量は持続的に向上している。2022 Q 1末には2438社があり、純増加は126社だった。会社の販売ネットワークは全国約216万店の端末店舗をカバーし、7万店増加した。
2022年は安定成長を堅持し、5つの戦略を堅持する。
会社の2022年度の核心経営目標：2022年の会社の売上高は15.00%を下回らないと予想されている。
会社は五つの戦略を堅持する：1）産業戦略：グループの大サプライチェーンの管理組織を構築し、サプライチェーンの生産と販売の協同モデルを推進し、供給端から業務端まで生産と販売の一体化管理を実現する；会社は増城基地、華南基地、安徽基地、重慶基地に製品生産ラインを追加し、長沙基地と衢州基地の建設を引き続き推進し、深セン基地と汕尾基地の立地、用地取得と土地募集などの関連事項を着実に推進し、華南、華中、華東、西南地域の市場の強固さと発展に堅固な保障を提供し、長距離物流輸送コストを削減する。
2）市場戦略：全国化配置を加速し、ターミナルネットワークの開拓を強化すると同時に、既存市場に対してルート細分化を行い、広東マーケティング本部、全国マーケティング本部、直営本部のスマートアイスボックスの投入力度（現代ルート/特通ルートと伝統的なチャネルなどを含む）を引き続き強化し、ターミナルネットワークを持続的に開拓し、製品の露出度を強化する。
3）顧客戦略：既存の自動車運転者、トラック運転手などの「運転族」、外食騎手、宅配便の兄などの「ブルーカラー/新ブルーカラー」、医療ホワイトカラー、ITプログラマーなどの「ホワイトカラー消費者」を強固に維持した上で、「運動層」、「学生層」、「娯楽層」、「公務層」、「残業層」、「好状態層が必要」というシーンの需要を満たす。正確な特別案を作る。
4）製品戦略：飲み物コースに焦点を当て、「疲れて眠くなった」消費シーンをロックする。2022年には、運動シーンに対応したあっさり型エネルギー飲料「東鵬運動特飲」、すっきりとした気泡の古典的な原味のエネルギー飲料「東鵬気泡特飲」、「250 ml新金缶」、「335 mlスリム缶」を発売し、東鵬特飲を核心とする東鵬「エネルギー+」製品の行列を構築する計画だ。
5）ブランド戦略：大衆ブランドの伝播を持続的に行い、会社製品の機能価値教育を深化させ、東鵬特飲を「疲れた」状態の第一選択にした。
利益予測
私たちは会社が置かれているエナジードリンクコースと全国化拡張パスの下での新製品の放出量をよく見ています。私たちは会社の20222024年のEPSは3.84/4.71/5.67元で、現在の株価対応PEはそれぞれ32/26/22倍で、「推薦」投資格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
マクロ経済の下行リスク、疫病が消費を牽引し、オンライン展開が予想に及ばない、新品の放出量が予想に及ばない、シーズン販売が予想に及ばない、業界競争の激化リスク、募集建設の進度が予想に及ばないなど。
