\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 756 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
事件：会社は2021年報/一季報を発表し、2021年に収入と帰母純利益72.0/8.9億を実現し、前年同期比44.76%/243.83%増加し、2022 Q 1に収入と帰母純利益26.3/8.1億を実現し、前年同期比94.25%/55.60%増加し、2021年に会社は10株当たり5元（税込み）の配当を予定している。
リチウム電気業務は急速な発展期に入り、22 Q 1の母純利益への貢献は89%に達した。会社の21年のリチウムイオン事業の売上高は12億2400万元、yoyは298.7%、帰母純利益は4億7000万元で、53%を占め、すでに会社の主要な利益源となり、22 Q 1は帰母純利益7億2100万元を実現し、帰母純利益の貢献は89%に上昇し、価格は上昇し、会社のリチウムイオン事業は急速な発展期に入り、具体的には1）量：21年の生産販売は1.14、1.12万トン；前年同期比30.3%/16.9%増加した。22 Q 1の販売量は2720トン。2）価格：21年の平均価格は10.89万元/トンで、同241.1%増加し、単トンのコストは5.23万元/トンで、yoyは70.3%で、単トンの母純利益は4.18万元/トンで、22 Q 1リチウム価格は高位である。業績は絶えず厚くなり、単トン税引後の純利益は26.5万元/トンに上昇した。
新しいプロジェクトが順調に推進され、会社は業績の集中釈放期に入っている。会社はプロジェクトの建設を着実に推進し、子会社の花橋鉱業化山磁石鉱採鉱許可証の生産規模はすでに300万トン/年に変更され、2万トンの二期炭酸リチウムプロジェクトも今年から生産を開始する予定で、業績の放出空間が大きい。また、同社も Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、江西タングステン業とそれぞれ5万トン、2万トンの炭酸リチウムプロジェクトの合弁建設を計画しており、長期的な成長空間を開くことが期待されている。
特鋼の新材料は安定している。会社の21年の特鋼業務の生産と販売はそれぞれ31.42、31.36万トンで、yoyはそれぞれ6.3%/7.7%で、売上高は59.75億元、yoyは28.1%で、単トンの販売価格は1.90万元/トンで、yoyは18.9%で、単トンのコストは1.71万トンで、yoyは22.5%、帰母の純利益は4.17億元で、単トンの帰母の純利益は0.13万元/トンです。
利益予測と投資提案
リチウムイオンの景気度が持続的に上昇し、リチウム塩の価格が大幅に上昇したため、私たちは20222023年の1株当たりの収益をそれぞれ12.13、18.47元（元の22-23は2.77、3.15元）と調整した。会社の22~23年の黒色金属製錬と圧延加工業の利益予測EPSはそれぞれ1.11、1.44元で、リチウム鉱採掘とリチウム塩製造業の利益予測EPSはそれぞれ11.02、17.02元で、リチウム業務EPSは22年に明らかに上昇したため、業務構造は21年より変化するため、推定値は22年に切り替えられた。部門評価法を採用し、前述の2つの業務に基づいて会社の22年10 Xと9 XPEの評価値を比較し、購入評価を維持し、目標価格は110.30元である。
リスクのヒント
特鋼下流業界の発展速度は予想を下回った。炭酸リチウムの価格は低迷している。原材料価格の変動が大きすぎる。
