\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
収益利益は急速に増加している。最近、会社は21年報と22年一季報を発表した。2021年通年の営業収入は3億5100万元で、前年同期比+88.18%、帰母純利益は1.76億元で、前年同期比+105.16%、非帰母純利益は1.57億元で、前年同期比+89.74%だった。四半期別に見ると、2021年のQ 4の売上高は0.89億元（前年同期比+46.98%）、帰母純利益は0.33億元（同+13.08%）で、利益の伸び率は売上高より遅く、主に研究開発費用、株式インセンティブなどの要素による。2022 Q 1の営業収入は1.01億元で、前年同期比+44.23%、帰母純利益は0.52億元で、前年同期比+45.41%、非帰母純利益は0.43億元で、前年同期比+23.08%で、Q 1の業績は予想をやや上回った。
製品は急速に量を入れ、注文需要が旺盛だ。会社の2021年の注文量は急速な増加を維持し、上位5大顧客（第5位の顧客だけが新進）の販売収入は2億2400万元で、前年同期比92.00%増加し、総収入に占める割合は63.66%だった。国際市場では、一方で、既存の顧客の早期製品がI期臨床からII、III期臨床に入るにつれて、ポリエチレングリコールに対する需要量は引き続き向上し、将来、下流の顧客の関連製品の臨床進度のさらなる開拓と上場に伴い、同社のポリエチレングリコールに対する需要量は引き続き増加する見込みである。一方、新規契約のお客様から見ると、現在、会社は世界有数の高品質、高重合、高純度ポリエチレングリコールを備えた生産メーカーとなり、新規契約のお客様と新規契約の注文もさらに増加しています。中国側では、同社の製品はすでに衡瑞、特宝、金賽、豪森のサプライヤーとなり、現在、関連製品も急速に放出されている段階にあり、これも会社の業績の加速をさらに促進している。
研究開発への投入を増やし、研究プロジェクトを継続的に推進している。会社は2021年に研究開発への投入を増やし、累計研究開発への投入額は0.54億元で、前年同期より105.22%増加し、販売収入に占める割合は15.37%に達した。会社は技術のリードする核心ポリエチレングリコールプラットフォームを持って、そして絶えず自分の研究開発能力の下のポリエチレングリコール化技術を普及させます。現在、会社はすでに腫瘍治療、局所鎮痛、生物免疫抑製及び医療美容などの分野に足を踏み入れ、いくつかの研究製品を開発した。PEG-伊立替康プロジェクトは順調に臨床II期に入り、JK-1119 Iプロジェクトは2022年下半期に臨床に入る予定で、JK-2122 Hプロジェクトはすでに登録検査を完了し、2022年に臨床に入る予定です。研究開発の投入が大きくなるにつれて、新しい研究開発プロジェクトが次々と現れ始め、会社の長期的な発展は期待に値する。
利益予測と投資提案
会社の注文需要が旺盛で予想を超えているため、私たちは主に収入端の予測を引き上げ、会社の20222024年の1株当たり利益はそれぞれ4.09/5.58/7.39元（元の22-23年EPS予測は2.61/3.46元）と予想され、比較可能な会社によって、会社に22年46倍の評価を与え、対応目標価格は188.14元で、「購入」の評価を維持する。
リスクのヒント
下流の注文量は予想に及ばない。製品の開発は予想に及ばない。下流業界空間に不確実性が存在する
