\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) は堅固な銀政関係に依拠し、明らかな対公業務の優位性を蓄積し、インフラローンは高速成長を維持し、それによって対公預金が安定し、資産の品質が優れ、信用コストが低く、ROAが高いなど一連の抜群の財務特徴を引き起こし、典型的な「基礎の招式を1万回練習する」ことである。転換社債の発行は資本補充に潜在的な解決策を提供し、もし転換が成功すれば、核心一級資本は有効に補充され、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) も多重戦略計画が加持されている川渝地区で一騎絶塵する。
競争優位：深耕川渝、銀政加持
成都市は強いサイフォン効菓を持ち、常住人口の複合成長率（20162021年、5.89%）は省都と直轄市の中で第2位で、若い人材に対する吸引力が高く、国家、省級と市級の戦略計画の中で、多重加持を持っている。 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 良好な銀政関係を利用して、各支店の展業地域での競争力は絶えず向上している。産業園区の建設、都市の有機的な更新、生態環境保護などの分野で投資力が大きく、インフラローンの高速成長（yoy+53.6%）、そして低い不良率（公ローンの不良率1.14%）と信用/収入の割合（27.0%）を維持し、高い収益率レベル（ROA 1.10%、RORWA 1.62%、ROE 17.60%）と純利益の増加率（2021 yoy+30.0%、2022 Q 1 yoy+28.8%）を持たせた。
対公業務：資産の効率的な推進、預金の着実な増加
会社は「安定預金立行」と「高効率資産立行」を堅持し、公共業務に対して着実に推進している。公共ローンについては、5大インフラストラクチャ業界のローンの割合が60%を超え、高い伸び率を維持している。預金の麺では、新しい成長点を開拓すると同時に、在庫量の顧客を精確にマーケティングし、預金の着実な成長を推進し（yoy+12.5%）、財政専門家の先発優勢は短期的に揺らぐことができない。地域競争力を強化した上で、精密化、大小売、デジタル化の3つの転換方向を提出し、業務目標を規模から効率に転換することを推進する。
マイクロと小売：マイクロカバーを広げ、消費ローンとクレジットカードに力を入れる
住宅ローンの集中度が管理された後、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) は小さなマイクロローンと個人の非住宅ローンに力を入れた。（1）小微麺、一つは「政銀」製品システムを最適化し、小微製品は成都市をカバーするから全省をカバーするまで延びている。第二に、第三者と積極的に協力し、サプライチェーン金融を新たな成長点にすることです。（2）小売では、携帯アプリを導入し、消費者ローンの「優易ローン」とクレジットカードの「勝手に分ける」ことを手がかりとし（消費者ローンのyoy+10.2%、クレジットカードのyoy+62.3%）、個人ローンの上量発展（yoy+21.7%）を着実に推進している。また、個人の財テク業務を積極的に推進し、財テク収入はすでに中間収入の主導となっている（yoy+71.1%、62.6%を占めている）。
資本と品質：転換社債の発行が成功し、資産の品質が優れていることを維持する
公的信用の高速成長による資本充足率の低下、80億の転換社債の発行は資本補充のきっかけを提供し、転換が成功すれば核心一級資本充足率を1.36ポイント有効に高めることができ、後続の川渝戦略における持続的な高成長のために基礎を固めることができる。会社の資産品質は引き続き優れており、業界ローンの逸脱度が低下し、不良処理の力が増大し、不良率の持続的な低下を促し、マクロ変動の背景の中で心を温める。
投資提案
20222024年の帰母純利益はそれぞれ99.07/119.17/143.38億元で、前年同期比26.51%/20.29%/20.31%増加し、EPSに対応するのはそれぞれ2.66/3.22/3.89元と予想されている。予測合理的な推定中枢は742億2700万で、初めてカバーし、「購入」評価を行った。
リスクのヒント
マクロ経済は予想以上に収縮している。
