イベントの概要：
北京時間5月23日、小鵬自動車は2022 Q 1財報を発表した。
2022 Q 1は単四半期の売上高74.5億元を実現し、前年同期比/前期比はそれぞれ+152.6%/-12.9%だった。販売台数は約3.5万台で、前年同期比/前月比はそれぞれ+159.1%/-17.2%だった。自動車事業の粗利率は10.4%で、前年同期比/前月比はそれぞれ+0.3 pps/-0.5 ppsだった。一般株主に帰属する純利益は-17.0億元で、純利益率は-22.8%で、前年同期比/前期比はそれぞれ+3.8 pps/-7.8 ppsだった。
分析と判断：
疫病が短期的に注文をかき乱すのに十分な心配はない。
売上高：2022 Q 1会社の総売上高は74.5億元で、そのうち自動車事業の売上高は70.0億元で、前年同期比/前月比はそれぞれ+149.0%/-14.5%だった。収入は前年同期比+143.6%/-9.0%で、P 5の販売台数は1.0万台で、前月比は37.6%だった。会社によりますと、疫病とサプライチェーン問題の影響がありますが、会社の3月の新規注文は単月の過去最高を記録し、現在の注文も過去最高になっているということです。同社は、疫病の影響を受けた都市を排除した後、5月の販売台数が疫病前のレベルに回復すると予想している。その他の事業については、2022 Q 1の総売上高は4億6000万元に達し、前年同期比/前月比はそれぞれ+24.5%/+23.7%で、主に自動車販売台数の累計によるメンテナンスサービス収入の増加によるものである。
利益端：粗利益については、同社の自動車事業の粗利益率は10.4%で、前年同期比/前月比はそれぞれ+0.3 pps/-0.5 ppsで、原材料価格の上昇により、前月比はやや低下した。経営性収入の麺では、株式を除いて支出を激励した後、経営性利益率は-23.4%で、前年同期比/前月比はそれぞれ+4.1 ppt/+3.9 pptで、前月比の上昇は主に研究開発とマーケティング管理などの費用の低下に由来している。
費用端：2022 Q 1会社の研究開発費用は12.2億元で、前年同期比/前月比はそれぞれ+128.2%/-15.9%だった。研究開発費率は16.4%で、2021年通年全体より3.2 pps低下した。販売管理費用は16.4億元で、前年同期比/前月比はそれぞれ+12.7%/-18.5%だった。販売管理費率は22.0%で、2021年通年全体より3.3 ppt低下した。料金率の低下は主に春節などの季節要因の影響を受けている。研究開発の投入は主に知能化の研究と新しい車種の開発に使われている。
販売ルート：3月末現在、同社は366の小売店を持ち、138の都市をカバーしている。小売店は2021 Q 4より9店増加し、9つの都市をカバーすることが多い。
キャッシュフロー：2022 Q 1までに会社が持っている現金と現金等価物、製限された現金と短期投資は合計417億1000万元で、2021 Q 4より18.3億元下がった。会社は現在キャッシュフローに余裕があり、流動性リスクは存在しません。
2022 Q 2の展望：会社は2022 Q 2の自動車販売台数が3.1万台から3.4万台の間で、前年同期比区間は+78.2%から+95.4%で、前月比区間は-2.0%から-8.8%であると予想している。対応する営業収入は約68.0億元から75.0億元で、前年同期比区間は+80.8%~+99.4%、前月比区間は-2.8%~+7.2%だった。
多元サプライチェーンシステムを構築するソフトウェアハードウェアの自己研究と挑戦への対応
2022 Q 2疫病によるサプライチェーン問題は各新エネルギー車企業に一定のマイナス影響を与えた。小鵬自動車は年初の予審によって、核心部品の備品を早めに完成し、複数のサプライヤーを連結した。特定の地域集中とベンダー集中によるリスクを効菓的に低減します。同社によると、2022 Q 2はバッテリーベンダーの多元化レイアウトをほぼ完了しており、将来的には2022 Q 2を含む納品効率とコスト最適化が直接的かつ長期的にプラスの影響を与えるという。
チップの供給については、より長い挑戦に直麺すると考えています。会社は2015年から行われているソフトウェアとハードウェアの深さの自己研究のおかげで、2022年に一部の資源が規模効菓を生む段階に入ると述べた。同社は、この投入がチップの供給需要に迅速に対応し、より良いコスト製御能力を持つことを支援すると考えています。
知能化投入の初効菓知能運転普及の加速
小鵬自動車は長期にわたって知能化分野で行われた大量の投入は会社に独特の知能化ブランド認知をもたらした。会社は2月にOTAを通じて業界初のレーザーレーダー感知に基づくフロア横断駐車場記憶駐車機能をプッシュした。会社によると、将来的には業界初の視覚とレーザーレーダーの感知能力を融合させた適応巡航と車線保持の補助運転機能を量産し、このような知能化配置は運転者により安全で快適な運転体験を提供するという。
NGPについて、同社は2022 Q 1の高速理論浸透率が70%近くに達し、累計補助運転距離が2400万キロを超え、全シーンの知能補助運転をさらに普及させるための基礎を築いたと明らかにした。2022年5月9日から、小鵬自動車はハイエンドモデルにスマート運転に関するソフトハードウェアの配置とサービスを標準装備する。この措置は小鵬知能補助運転システムの普及を加速させる。会社は、ユーザーの体験を高めるとともに、スマート運転業務の運営麺での規模の低下をもたらし、小鵬が自分の差別化競争優位をよりよく構築するのを助けることを望んでいる。
新製品備蓄の持続的な製品マトリックスの完備可能期間
会社は2022 Q 3に新しい旗艦級SUV G 9を発売し、発売すると発表した。G 9は800 V高圧動力プラットフォームと次世代知能補助運転プラットフォームと電子電気機器アーキテクチャを搭載する。会社も2023年に新たに構築されたB、C級プラットフォームに基づく新しいモデル2車種を発売する計画だ。この2つの車種は小鵬の製品行列を完備し、15万元から40万元までの製品区間をカバーする。会社は、製品行列の延長は現在の粗利状態を最適化し、中長期的な目的全体の粗利率目標は25%以上になると考えています。
投資提案
知能化電動化の傾向はすでに決まり、業界は長期的に良い方向にある。世界的な視点から見ると、新エネルギー自動車業界は全体的に長期的に早い段階にある。純電気技術の発展、政策支持と炭素中和の大きな方向は、中国市場が補助金の駆動を経て、良質な供給主導のToC段階に入るように導く。各大手自動車企業が新エネルギーサーキットに加入するにつれて、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車浸透率は持続的に向上する傾向を示している。スマート自動車の黄金10年はすでに開いており、スマート電動の変革はブランド力と製品力の再構築をもたらし、新勢力の自動車企業に新しい成長空間をもたらすだろう。受益標識の小鵬自動車-W。
リスクのヒント
新しい車種の販売台数は予想に及ばない。自動車企業の新しい車種の投入の進度は予想に達していない。チップ不足の影響。
