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中国中央テレビの報道によると、5月23日に国務院常務会議が開催され、経済安定のための一括措置をさらに配置し、その中で自動車業界に対して一部の乗用車購入税を段階的に600億元減額することを提案した。
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歴史的な購入税の調整政策を参考にして、今回の予想を超えた徴収削減力は乗用車の消費需要の回復を牽引することが期待されている。財政部と国家税務局は2009年と2015年にそれぞれ1.6リットル以下の排気量乗用車に対して購入税優遇政策を実行し、調整週期は50%減と25%減の2段階に分けられ、期間中に自動車消費需要に対する刺激効菓が著しい：1）2009年1月20日から12月31日まで、1.6リットル以下の排気量乗用車は5%で車両購入税を徴収し、2010年の税率は7.5%に引き上げられた。2）2015年10月1日から2016年12月31日まで、1.6リットル以下の乗用車購入税率は5%に引き下げられ、2017年には7.5%に引き上げられた。中汽協のデータによると、20092010年の乗用車卸売販売台数の前年同期比増加率はそれぞれ53%/33%だった。20162017年の乗用車卸売販売台数は前年同期比16%/2%増だった。歴史上、二輪車購入税の減免規模は約170億元と500億元で、2021年の中国自動車購入税総額は3520億元で、今回の減額総額は17%を超えた。5月下旬から、長江デルタ地域の疫病状況は徐々に収束し、操業再開と貨物輸送物流の回復が加速し、自動車産業チェーンはサプライチェーンの修復に恩恵を受け、減税の牽引需要を重ね合わせると、自動車業界の生産と販売データは明らかに改善されると考えられています。
600億元の減徴規模は1000万台を超える小排気量燃料乗用車に恩恵を与える見込みだ。新エネルギー車の現行購入税減免政策を考慮すると、今回の購入税の減額対象は依然として小排気量燃料乗用車を主とする見通しだ。20162021年、中国の単車購入税は平均約1.3万元で、それぞれ5%（50%減）と7.5%（25%減）の購入税率に基づいて計算し、600億元の減徴規模は925万台/1850万台の乗用車をカバーできる。銀保監会の統計によると、2021年の1.6リットル以下、1.6-2.0リットル、2.0リットル以上の燃料車の危険量はそれぞれ1101607/45万台で、63%/35%/2%を占めている。今回の減徴規模が予想を超えた場合、購入税の優遇は全国の一般的な税収優遇政策として、端末販売補助金、購入制限ナンバープレートの緩和、古い買い替えなどの地方的な刺激政策と共振することが期待され、下半期の購入需要は著しく向上する見込みだと考えています。
投資提案
短期政策の限界の角度から見ると、乗用車の完成車の利益は最も明らかで、中低消費層が価格に対してより敏感であることを考慮すると、自主ブランドと小排気量が比較的高い合弁ブランドを占めていることは直接利益を得ることになる。 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Great Wall Motor Company Limited(601633) 、吉利汽車、 Saic Motor Corporation Limited(600104) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) に注目することをお勧めします。政策は部品の基本麺の加速的な回復をもたらし、自主、燃料、国内販売の占める割合がより高い部品産業チェーンを奮い立たせることが期待されている。
リスク
政策の刺激力は予想を下回っており、疫病は経済成長と中国消費に衝撃を与えるなどを繰り返している。
