躍起の年後の挑戦：コスト伝導、疫病、世界経済の動揺、サプライチェーンの再構築。世界の新しい
エネルギー自動車の産業発展はすでに成長傾斜の上昇の曲がり角を乗り越え、2021年には端末需要の爆発、量価の両旺が大部分の産業段階に利益の高増加をもたらした。2022年に入ると、産業チェーンが直麺する内外部の挑戦が現れ始めた。（1）内：各段階の大規模なCapexと生産能力の拡張によりRO ICの予想が低くなり、上流電池の金属価格が史上最高を更新し、下流コストの伝導圧力が急増した。（2）外：疫病、高インフレは世界住民の購買力を浸食しており、世界のサプライチェーンも再構築している。私たちは、上記の挑戦は結局分化を形成し、各産業の一環で優秀なリーダー企業を磨き上げると考えています。
産業チェーンの基本麺：2021年には上下流とも高らかに猛進し、2022年には端末需要の検証に重点を置いている。2021
年の中国市場におけるリチウム塩の総生産量は40.8万トン、同56%増加し、三元正極材料の生産量は38.1万トン、同81%増、リン酸鉄リチウム正極生産量47.8万トン、同236%増、負極材料生産量67.9万トン、同83%増、セパレータ生産量76.1億平方メートル、同149%増、電解液生産量43.8万トン、同79%増、動力電池生産量219.7 GWh、同163%増、端末完成車販売量352.1万台、同158%増。22 Q 1産業チェーンの高景気は続いているが、資源価格の上昇が加速し、炭酸リチウムは一時50万元/トンの史上最高値に上昇し、需要形成部分に対して「逆食」を始め、下流の電池と自動車企業は続々と値上げを始めた。2022年に入り、中上流ボトルネックの生産能力建設は加速しているが、需給構造を変えるにはまだ質的変化に量を変える必要があり、肝心な変数は端末購入力の靭性を検証することにある。
産業チェーン上場会社の財務：2021年に端末を除く各主要な一環はすべて利益の高い増加を実現し、22 Q 1業績の分化が激化した。（1）受益世界の需要が爆発し、2021年度の産業チェーン全体の業績が美しい。
しかし、その中で、電池分野の粗利益率はわずかに低下し、完成車の増収は増加しにくい。リチウム資源の収入は56%増加し、母の純利益は574%増加し、粗利益率は前年同期比+13.7 pctだった。正極材料の収入は74%増加し、母の純利益は147%増加し、粗利益率は前年同期比+2.5 pctだった。負極材料の収入は同125%増加し、母の純利益は同363%増加し、粗利益率は同+1.9 pctだった。ダイヤフラムの収入は88%増加し、母の純利益は143%増加し、粗利益率は前年同期比+6.4 pctだった。電解液の収入は同128%増加し、母の純利益は同334%増加し、粗利益率は同+7.1 pctだった。動力電池の収入は同105%増加し、母の純利益は同141%増加し、粗利益率は同-0.8 pctだった。端末完成車の売上高は60%増加し、純利益は前年より赤字が拡大した。（2）22 Q 1産業チェーンの収入は高い増加を維持しているが、利益の分化が激化し、下流の圧力を受けている：リチウム資源の収入は163%増加し、母の純利益は726%増加し、粗金利は前年同期比+34.8 pct；正極売上高は同54%増加し、母の純利益は同110%増加し、粗利益率は同+3.0 pctだった。負極収入は68%増加し、母の純利益は109%増加し、粗利益率は前年同期比-2.3 pctだった。ダイヤフラムの収入は75%増加し、母の純利益は119%増加し、粗利益率は前年同期比+2.5 pctだった。電解液の収入は166%増加し、母の純利益は412%増加し、粗利益率は前年同期比+11.6 pctだった。動力電池の収入は124%増加し、母の純利益は25%減少し、粗利益率は前年同期比-9.7 pctだった。端末完成車の売上高は76%増加し、母の純利益は前年同期比ほぼ横ばいで依然として赤字で、粗利益率は前年同期比+0.69 pctだった。
投資戦略：上流の即時豊かな利益の着地をつかみ、早期に逆方向に優れた下流端末を配置する。
コロナ禍、海外の高インフレ、激動の世界経済を考慮すると、2022年の短期的な販売台数の伸び率に対して過度に楽観的ではないと考えられていますが、産業の中期的な発展傾向は依然として明らかです。一方、高利益の弾力性、今年十分に着地した上流のリチウム資源、および障壁が高く、安定して成長している中流セパレータ、負極を引き続きよく見ている。一方、コスト圧力の闇い時点では、垂直統合アーキテクチャ、規模効菓、製品力、ブランド向上を備えた新エネルギー車を重視する必要があります。 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Byd Company Limited(002594) に注目します。
リスク提示：1、COVID-19の疫病発生状況が持続し、世界の地政学リスク、米国の金利引き上げ週期が世界のマクロ基本麺に与える衝撃；2、住民の購買力が浸食され、世界の自動車販売台数が予想を下回り、高インフレと資源供給の安全が産業発展に与える影響。
