事件の要点：2022年5月23日、李克強総理は国務院常務会議を主宰し、安定した経済一括措置をさらに配置し、経済の正常な軌道への復帰を推進し、合理的な区間での運行を確保するよう努力した。会議は6方麺33項目の措置を実施することを決定し、その中で自動車業界に関連する重要な措置は主に段階的に一部の乗用車購入税を600億元減徴することである。その他の関連措置には、1）自動車中央企業が発行した900億元のトラックローンは、銀行企業が連動して半年延期して元金を返済し、利息を支払う必要がある。2）産業チェーンのサプライチェーンを安定させ、操業再開・生産達成政策を最適化し、貨物輸送の円滑化を保障し、疫病低リスク地域からの通行製限を撤廃し、不合理な製限高等規定と料金を一律に撤廃する。
復盤の歴史20082015/2020年の3回の政策：1）2008年：世界金融危機の背景、政策の消費刺激作用は明らかである。主な政策は一回限りの購入補助金、補助金の旧車の買い替え、購入税の優遇/強交保険の優遇などで自動車の販売を奨励するなどで、政策実施後の2009 Q 1~2010 Q 1乗用車の販売台数は前年同期比で引き続き高い伸びを維持した。2009年3月の政策は年末までに発売され、完成車/部品プレートの相場の上昇幅はそれぞれ+211%/+122%で、業界は後続的に在庫サイクルに入った。2）2015年：中国株式市場の下落+不動産バブル背景、政策による消費刺激作用など。主な政策は1.6 L以下の自動車購入税の減免優遇で、政策が実施された後、2015 Q 4から乗用車販売量の伸び率の反発傾向が明らかになり、季節販売量は前年同期比+18.6%、2016 Q 3の伸び率は最高27.7%に達した。2015年9月の政策は年末までに発売され、完成車/部品プレートの相場の上昇幅はそれぞれ+22%/+36%で、その後の業界は在庫増加週期に入った。3）2020年：武漢疫病の突発的な背景の下で、政策は消費作用を刺激することができる。主な政策は古い車の廃棄と新しい補助金の交換である。新エネルギー車購入補助金及び購入税減免優遇延長；地方の燃料車/新エネルギーナンバープレートの発行額を増やすなど、政策実施後の乗用車の販売台数は前年同期比+2%に回復し、2020 Q 4卸売販売台数は前年同期比+10%増加した。2020年4月の政策は年末までに発売され、完成車/部品プレートの相場の上昇幅はそれぞれ+223%/+134%で、その後の業界は在庫を追加した。
今回の600億購入税の減徴政策の力は市場の予想を超えている：段階的に600億購入税の減免が2022年の自動車販売量に与える影響の試算：歴史上2ラウンドの購入税の減免政策が現れたことがあり、今回の参考にする意義がより大きいのは2015年である。2015年に刺激策を打ち出したことは20152019年の乗用車販売台数に重大な週期的な妨害を与え、全体として20162017年に約400万台の増量消費を牽引した。600億の受益期間が2022年下半期で、対象が伝統車（新エネルギー自体は無購入税）であると仮定すると、2020年半年度の伝統車販売台数約900万台を基数として試算すると、約単車は6600元減免され、2022年の販売台数は100120万台、約4-5%の成長を牽引すると予想されている。この試算に準じると、2022年通年の乗用車の中国需要（交強険）は2020万台に達し、前年同期比約横ばい（これまで同比約-5%）、乗用車卸売販売量（輸出+在庫を含む）は2260万台に達し、前年同期比+7.3%（これまで同比約+2.6%）だった。月度の前年同月比データを見ると、中国の需要が前年同月比で正転した時点は9月から7月に繰り上げられ、下半期は景気回復段階に入り続ける見通しだ。構造的な受益度を見ると、自主ブランドは合弁ブランドより優れている。
投資提案：政策の刺激力は市場の予想を超え、自動車プレートは早期に反転を迎えることが期待されている！車+部品を超配する。完成車プレートの油車の割合が高い車企業よりも利益を得ている：優先[ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ]+吉利自動車+部品プレートの優先自主ブランド顧客の割合が高い品種：＊ Foryou Corporation(002906) +＊ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) +＊ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) +＊ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) 、次に＊ Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) +＊ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) +＊ Ikd Co.Ltd(600933) +＊ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ＋経緯恒潤+トーチ光科学技術など。
リスクの提示：疫病のコントロールは予想を下回った；端末需要の回復は予想を下回った。
