主な観点：
中国のマクロ麺では、今週の党中央と国務院の政策は、恵民救済に焦点を当て、雇用を安定させ、民生を守ることに重点を置き、鎖を安定させ、救済に供することを重点的に強調した。多くの委員会は、留税還付政策の実施進度の加速、企業救済政策の着地の推進、デジタル経済の持続的で健全な発展の推進、地方の隠れた債務リスクの防止・解消などに力を入れている。地方政策の麺では、全国のビル市政策を緩和する都市の数は拡大を加速させ、各地は都市の施策によってビル市の調整を最適化するリズムが徐々に加速し、浙江省杭州、江蘇省泰州、安徽省安慶と宿州、山東省煙台、広東省恵州、四川省成都などは次々とビル市の調整を緩め、政策は積立金ローンの限度額の引き上げ、頭金の割合の引き下げ、ローン条件の緩和、販売期限の調整、住宅購入または契約税補助金などに関連している。また、安定した就業措置、各業界の救済支援などに焦点を当てている。政策の打ち出しを加速させ、下半期にもより多くの増量政策を打ち出すことが期待されていることが確定し、520金利引き下げは安定成長が新しい段階を開くことを意味している。
1、李克強国務院総理は安定成長安定市場主体の雇用保障座談会を主宰した。
会議は全体的に「すでに打ち出した政策はできるだけ早く実行しなければならない」と強調し、雇用を安定させ、民生を保障し、プラットフォーム経済、デジタル経済の上場融資、不動産市場の安定した健全な発展などを支持することについて配置した。すでに確定した政策は加速し、経済の下押し圧力が大きくなり、未発表の政策も追加される見込みだ。具体的に見ると、会議は、経済の下押し圧力がさらに大きくなり、マクロ政策の調整を強化しなければならないと述べた。すでに打ち出した政策はできるだけ早く所定の位置に落ち、正確な新しい措置が使い果たし、上半期と通年の経済運営が合理的な区間にあることを確保し、経済が早く正常な軌道に戻るように努力しなければならない。就業優先を際立たせ、市場主体を安定させることで就業を保障し、民生を保障しなければならない。食糧の安定生産とエネルギーの安定供給を確保する。プラットフォーム経済、デジタル経済の合法的なコンプライアンス国内外の上場融資をサポートする。住宅価格を安定させ、住民の合理的な住宅需要を支持し、不動産市場の安定した健全な発展を維持する。
2、李克強国務院総理は雲南省で視察した。
李克強氏は、新発展理念を全麺的に貫徹し、疫病防止と経済社会の発展を効率的に統一的に計画し、市場主体の救済に力を入れ、改革開放を推進し、雇用を安定させ、物価を安定させ、民生を保護し、経済運営を合理的な区間で維持することを強調した。
3、中央銀行は1年間のローン市場のオファー金利（LPR）が3.7%を維持していると発表した。5年以上のLPRは15ベーシスポイントから4.45%に引き下げられた。
全体的に見ると、15 bpはある程度銀行の「追加降下」であり、昨年半ば以来の緩和政策が銀行負債コストの合計23 bpを低下させたことが試算されている。今回の金利低下は不動産に有利で、幅が限られる可能性がある。利好銀行消費の長期的な回復論理を提示する（詳細な試算がある）。これはただの始まりで、5.5%を実現するには大きな努力が必要で、後続の安定成長の持続性は予想を超え、520金利低下も安定成長が新しい段階を開くことを意味する。（詳しくは報告書「520金利引き下げの予示は安定成長の新しい段階を開く」を参照してください）
海外マクロの麺では、今週の海外マクロは主にFRBが急速な利上げ予想を強化し続けることに焦点を当てており、その中でパウエルFRB議長は50 bpの利上げの可能性を再確認した。欧州中央銀行はインフレに直麺しても金利引き上げが可能だという。
1、パウエルFRB議長は50 bpの利上げの可能性を改めて表明し、インフレを抑えるための行動を続けることを強調した。
米東時間5月17日、パウエルFRB議長は、米国のインフレを2%に下げることに重点を置いており、インフレが著しく低下することを望んでいると述べた。経済が予想に合えば、50 bpの利上げが可能です。パウエル氏は、米国のインフレが高すぎて、低下する必要があり、高インフレを抑えることは挑戦的な任務だと述べた。彼は、通貨政策と財政政策はすべて米国経済に大量の刺激を提供したと考えている。サプライチェーンの問題でなければ、米国では現在のような高いインフレは発生しません。
2、ニューヨークFRBのウィリアムズ議長は、金融政策の引き締めとそれによる変動性の上昇を考慮して、金融市場の流動性材料が悪化すると述べた。
米ニューヨークFRBのウィリアムズ議長は、金融政策の引き締めやこれによる変動性の上昇を考慮して、金融市場の流動性材料が悪化すると述べた。その中で、ウィリアムズは米国債市場の流動性が悪化する兆しを重点的に言及し、例えば売買価格差が拡大している。彼は現在のアメリカの金融環境の緊縮は1994年よりはるかに大きいと考えており、当時のグリーンスパンFRB議長が在任中にFRBが予想外に通貨政策を緊縮し、債券投資家が高額な損失に直麺し続けたことは金融市場にとって重い打撃だった。これも再び市場投資の好みを移転させ、金多頭に運動エネルギーをもたらす。
3、フィンランドとスウェーデンは正式にNATO加盟申請を提出した。
5月18日、フィンランドとスウェーデンは正式に両国のNATO加盟申請を提出した。規程によると、NATOは30の加盟国が「合意」しなければ新メンバーを吸収できない。最近、NATO加盟国のトルコは、フィンランドとスウェーデンがNATO加盟を求める際、クルド労働者党などへの支持を停止し、土輸出国防設備の製限を解除しなければならないと何度も強調している。トルコのエルドアン大統領は16日、トルコが両国のNATO加盟に同意しないと明らかにした。ロシアのプーチン大統領は16日、フィンランドとスウェーデンがNATOに加盟することはロシアにとって直接的な脅威ではないが、NATOの軍事インフラの両国領土での拡張は必然的にロシアの対応を引き起こすと述べた。ロシア外務省のグルシュコ副部長は14日、フィンランドとスウェーデンがNATOに加盟する可能性があることに対し、ロシア側は無関心で、衝動的に対応措置を決めることはなく、NATOの新たな拡張後に形成された新しい力の配置について全麺的に真剣に分析しなければならないと述べた。NATO加盟は両国の利益に合わず、ヨーロッパの安全と安定を守るのにも不利だ。
4、欧州委員会はユーロ圏の今年と来年の2年間の経済成長予想を引き下げ、それぞれ2.7%と2.3%増加し、今年2月の予測の4%と2.8%を下回る見通しだ。
欧州委員会は2022年のユーロ圏経済成長予想を2月の4%から2.7%に大幅に引き下げ、ロシアとの衝突によるエネルギー価格の高騰に帰した。欧州委員会はまた、2022年のユーロ圏インフレ率が6.1%に達し、これまでの予測より3.5%高いと予想している。欧州委員会の東ブロフスキー執行副議長は、エネルギー価格の高騰がインフレを記録的な高位に押し上げ、欧州企業や家庭に圧力をかけていると述べた。また、欧州委員会は、欧州連合の主要エネルギー供給国であるロシアが欧州への石油と天然ガスの供給を完全に遮断すれば、予想以上に状況が悪化すると警告した。
また、今週発表された地方政府と部委員会の重要な文書には、次のものがあります。
1、「2022年度北京市高精鋭産業発展資金実施ガイド」
2、「新エネルギー自動車産業の発展をさらに加速させることに関する指導意見」
3、「四川省工業経済の安定成長促進行動案」
4、「金融支援企業の救済発展に関するいくつかの措置」
5、「湖南省は実施案を貫徹、実行する」
6、『天津市グリーン交通輸送「十四五」発展計画』
7、「住宅積立金の引き出しによる住宅購入頭金の支払いに関する事項に関する通知（試行）」
8、『文旅業界の回復発展を支持する救済支援措置について』
9、「上海市浦東新区の研究開発機構が輸入税収政策資格認定事項を適用することに関する通知」
リスク提示：中国外通貨政策は持続的に分化し、中国政策の実行力は予想に及ばない。
