\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 933 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
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2021年通年の会社の営業収入は910.62億元で、前年同期比2.29%減少した。親会社に帰属する純利益-39.44億元を実現し、前年同期比319.78%減少した。親会社に帰属する非純利益-38.33億元の控除を実現し、前年同期比760.78%減少した。経営キャッシュフローの純額は58.27億元で、前年同期より5.09%減少した。
2022年第1四半期の会社の営業収入は272.43億元で、前年同期比3.45%増加した。親会社に帰属する純利益は5億2000万元で、前年同期比205.54%増加した。親会社に帰属する非純利益6億2800万元の控除を実現し、前年同期比263.07%増加した。経営キャッシュフローの純額は25.89億元で、前年同期比80.02%増加した。
疫病の繰り返し、外部競争の激化は会社の収入増加に不確実性をもたらし、金融資産投資収益などの非経常損益が業績に与える影響は大きい。
会社の2021年内の営業収入は910億元で、前年同期比2.92%減少したが、2019年同期の848.77億元より前年同期比増加し、2年間の複合成長率は約3.58%だった。2020年のCOVID-19爆発初期のため、会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 業務が大幅に増加した。2021年には疫病予防とコントロールの常態化に伴い、住民消費レベルの下落やコミュニティ団体購入の低価格拡大などの総合的な影響の下で、会社の営業収入はやや下落した。具体的な製品の種類から見ると、生鮮類の製品は現在の背景の下で受けた衝撃が小さく、靭性が強く、売上規模の下落幅は食品用品の種類より低い。
地域別に見ると、会社によると、2021年の悲惨な競争環境の下で、チベットが2年連続の収入と利益のダブル成長を獲得したほか、他の省と市は異なる程度の下落があった。会社の七大区の中で、華中（晋、冀、魯、豫）地区の営業収入の増加表現は最も優れており、東南（福建、贛、港）地区と西南（川、チベット、陝西、甘、青、寧、新）地区の営業収入は基本的に安定しており、わずかに増加している。残りの地域（華北、華東、華西、華南）はすべて異なる程度の低下があり、その中で華南（広東、桂、瓊）地域は最も影響を受け、営業収入は二桁の低下を示した。22 Q 1のパーティションデータを見ると、華南地区を除いて、各地の単季は売上規模の回復と拡張を実現した。
四半期別に見ると、疫病の影響は主に2020 Q 1から始まり、住民の自宅隔離時間が長くなり、宅配便の物流輸送が阻害され、住民の必須消費財の購入がオフラインスーパーの店舗に高度に依存し、各地のスーパー企業が次々とオンラインで家に着く業務を追加し、住民が家を出ずに日常必需品の購入を完了できるようになった。最終的にスーパー企業は昨年同期に客単価の急増が同店の販売を2桁増加させる明るい表現を示したが、2021 Q 1疫病の配当はすでに消えており、2020年の疫病期間中にはオンラインやオフラインコミュニティの団体購入など多くの新しい小売業態の伝統的なオフライン小売業態への圧迫をさらに加速させた。最終的には、2021 Q 1からの売上規模は客単価の大幅な下落と客数のわずかな回復の下で明らかな下落をもたらした。疫病がスーパーマーケット業界全体にもたらした成長配当は2020年末まで続いているが、Q 3-Q 4社はすでに前の2シーズンの下落幅が狭い傾向で再びプラス成長区間に復帰したことがわかる。2022 Q 1の売上高は前年同期比で上昇したが、その絶対値規模はまだ2020 Q 1を超えていない。将来の疫病状況の繰り返し、物流の製限、消費者の消費意欲の転換などの要素は会社の成長に不確実性をもたらす。しかし、会社は2021年5月以来、倉庫会員店モデルを試み始め、同業界の先頭を積極的に歩き、経営の転換点や到来する可能性がある。年報データによると、年末までに53の倉庫会員店を開業し、同店より32.9%の高速成長を得ることができる。
業績面では、2021年末現在、会社の利益総額は前年同期比68.96億元減の47.22億元を記録し、317.19%減少した。（2）会社が期末に保有している金融資産の公正価格は年初より2.83億元下落したと報告した。（3）長期株式投資は減損損失3.26億元を計上する。（4）グループの長期損失または閉店準備の関連資産に対して減損引当金3.09億元を抽出する；（5）広東百佳＊＊ Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) 有限会社資産グループののれん及び無形資産の減損損失1.43億元；（6）新賃貸準則の執行により、報告期の利益総額は4億5900万元減少し、純利益は5億5600万元減少した。当期の純利益は-44億9500万元で、前年同期より61.48億元減少し、371.87%減少した。2021年の会社の非経常損益は合計-1.10億元で、前年同期と比べて各種類の資産による投資収益が低下し、会社の報告期に保有している他の非流動金融資産のうちKarmanTopcoL.P.、 Sunrise Group Company Limited(002752) 、および Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) の投資は公正価値の変動によって損失を生じる。一方、会社が受けた政府補助は半分になった。
2021年の年度総合粗利益率は業務構造の割合の変動を受けて2.66 pct低下し、期間費用率は3.54 pct上昇した。2022年Q 1総合粗利益率は1.08 pct上昇し、期間費用率は1.15 pct低下した。
会社の2021年度の総合粗利益率は前年同期比2.66ポイント低下し、小売事業の核心品目、各販売地域の粗利益率はいずれも異なる程度の粗利益率の下落を示した。一方、コミュニティ団体購入は、国の監督管理部門が発表した「9つの禁止」条項の製限に直麺しているにもかかわらず、市場価格体係を恣意的に乱してはならないが、短期的に「利益を得ない」ことを目的とした焼銭行為は依然として会社の正常な経営に一定の圧力を与えているからだ。22 Q 1までに、会社の総合粗利益率は前年同期より1.08ポイント上昇し、華西地区が0.1ポイント低下し、華北地区が横ばいだったほか、各地区は粗利益率の異なる程度の浮上を実現し、その中で華南地区が同3.07ポイント上昇し17.60%となり、上昇幅が最も際立った。
2021年通年の会社の期間費用は増加した：①販売費用は11.91億元増加し、主に従業員の報酬が前年同期比8.18億元から70.47億元上昇し、残りのプロジェクトは家賃と不動産管理費（同20.59億元減少）、減価償却と償却（同20.67億元増加）などのプロジェクトは会計準則の変更の影響を受けたが、変化量の幅が相殺された。②管理費用は株式激励株式の買い戻し（前年同期比0.81億元から0.12億元減少）の影響を受ける。③財務費用は前年同期より大幅に増加し、変動は主に新しい賃貸準則の影響を受け、賃貸負債の利息費用が増加したことによるものである。④研究開発費用の変動は主に本年の研究開発投資の増加によるものである。
会員店、オンラインルートなどを通じて全ルートの業務戦略転換を引き続き推進する。
2021年5月1日に最初の永輝民生倉庫会員店が福建省でオープンし、6月末現在、全国で店舗を変更してオープンした倉庫店は20店に達し、来店客の消費満足度が大幅に向上した。
2021年7月、福建省には169店があり、そのうち倉庫会員店は15店だった。倉庫会員店の最初の奥体店がある福州市倉山区の全体売上高の同店比は29.3%増加し、1日平均の客数の同店比は35.3%増加した。このように、倉庫会員店モデルは週辺地域全体の販売レベルの向上に大きな役割を菓たしている。
報告期間中、オンライン売上高は131億3000万元に達し、前年同期比52.56%増加し、主要な売上高の14.42%を占めた。「永輝生活」の自営業はすでに1000店をカバーし、売上高71億元を実現し、前年同期比21.1%増、日平均単量は26.4万単だった。第三者プラットフォームの在宅業務は909店舗をカバーし、売上高60.3億元、日平均単量17.3万単を実現した。（2020年の年間オンライン売上高は104.5億元に達し、主要売上高の10%を占め、「永輝生活」の自営到着業務は売上高59.1億元、日平均単量23万件を実現し、京東到着家の累計売上高は34.7億元を占め、オンライン売上高の35.3%を占めている。会社オンライン売上高の絶対値規模と主要売上高に占める割合はいずれも著しい向上している）。2021年12月31日現在、「永輝生活」の会員数は8568.7万戸を突破し、新規総登録ユーザー数は3637.3万戸で、前年同期比28.4%上昇し、ピーク時の月活は1070.7万戸に達した。
会社は倉庫端の運営と配送管理基準を確立し、基準の統一、デジタル化管理、およびツールの賦能を核心として倉庫にコピーし、全国441軒に着地し、サービス体験を最適化し、契約履行の定時率を95.6%以上に大幅に向上させた。特に福建省、川渝市などの地域では、2021年の持続的な深耕を通じて、家倉への複製はこの地域で69.6%に達し、約束履行の定時率は96.0%に達し、業界のリードレベルに達している。
会社は「科学技術が業務に密着し、価値産出に関心を持つ」という原則を受け継ぎ、ユーザーを中心にアプリ体験を改善し、向上させ、全ルートの業務システムを融合させ、店舗のデジタル化転換と倉庫業態「三倉合一」の迅速な試験を全力で支持し、採掘から販売までの全リンクのデジタル化を推進し、科学技術永輝中台システムの基本的な成形を建設する。データアルゴリズム能力を強化し、業務システムの知能化建設を賦能する。会社の経営のデジタル化転換を全力で支持し、科学技術を各業務の一環に溶け込み、採掘から販売までの全リンク管理のデジタル化の戦略目標を実現するために堅固な一歩を踏み出した。
重点配置サプライチェーンのデジタル化、店舗のデジタル化の発展
ポストコロナ時代、住民の消費習慣の育成に伴い、消費選択は多様化し、小売業はインターネット技術を結合した様々な新型業態を徐々に進化させ、日々変化する消費環境を満たす。実体小売はチャンスと挑戦の両立に直麺し、デジタル化の転換とサプライチェーンの最適化は必ず通らなければならない道である。会社は主にオンライン+オフラインモードで大衆消費のtoC端に直麺し、生鮮製品と食品用品を経営し、「高性価格比」で多くの消費者の認可を得ている。現在、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) はすでに全国で千以上のチェーンスーパーを発展させ、経営業態は大型スーパー、倉庫店、オンライン到着を含み、業務は29の省、585の都市をカバーし、経営麺積は800万平方メートルを超えている。業界のトップ3に位置しています。会社はサプライチェーンの建設を深く耕し+科学技術の中台駆動業績の発展を構築する。
報告期間内に、会社は立体式生鮮サプライチェーンシステムを構築し、長半径商品の属地化運営を強化し、生鮮自有プラットフォーム「富平サプライチェーン」を構築し、源の直採浸透率を高め、農業副産物の源の標準化発展を推進し、生鮮商品の取引経路を短縮し、永輝生鮮の商品競争力を保証する。会社は知能中台を基礎として食品サプライチェーンを構築するプラットフォーム型企業を堅持し、「融合共有、至善になる」という理念を堅持し、永輝特色のパートナー製度を若者のために創業プラットフォームを構築している。
投資提案
22年初めから、特に3月以降に各地で再び疫病が発生し、現在までに31の省・市に波及し、累計症例は40万人を超えていることを考慮し、基本的な民生業界への投資機会への関心を維持することを提案した。最近の上海の疫病状況を例に、常態化した疫病状況の予防とコントロールの要求を厳格に実行する条件の下で、スーパーなどの民生業態が率先して徐々に操業を再開し、生産を再開することを保証する。物流端、在庫端、店舗端などの多くの利点を持ち、オンライン注文、オフライン配送のデジタル化業者超企業に積極的に適応し、住民の日常物資の消費需要をより迅速かつ効率的に満たすことができ、安定した価格を保証する仕事を完成することができる。会社は現在、伝統的なクラウドスーパー業務と新しい試験水の倉庫会員店業務についてまだ段階的な調整過程にあり、会社の最近の表現と結びつけて、会社の年間規模と業績は前年のマイナス成長の低基数に基づいて反発回復を実現すると考えており、当社は20222024年に944.25/976.21100723億元の売上高を実現し、親会社の純利益8.44/11.60/13.47億元を実現すると予想しており、PS 0.43/0.41/0.40倍に対応している。EPS 0.093/0.128/0.148元/株に対応し、PE 48/35/30倍に対応し、「慎重な推薦」を維持する。
リスクのヒント
CPIは予想に及ばないリスクを示している。新規出店が予想できないリスク；業界競争が激化するリスク。
