地政学事件を振り返ると、インターネット業界は退市騒ぎとロシアと烏の衝突の影響を受けている。退市騒ぎの核心的な焦点は、中概株の監査原稿が出国を許可されているかどうかと、PCAOBがバリアフリー審査を実現できるかどうかにある。ロシアと烏の衝突の核心的な焦点は、新興市場の資産価値が政治リスクによって価値クリアリスクに直麺するかどうかにある。現在までに、多くの中概株の帰港上場の道はすでに敷かれており、同時に中米双方の中概株の監査コンプライアンスについても積極的な進展があった。
中国の監督管理政策を振り返ると、インターネット業界は最強の監督管理と常態化発展の2つの段階を経験した。2022年1月、9部委員会は「プラットフォーム経済の規範的で健全な持続的発展の推進に関するいくつかの意見」を発表し、プラットフォーム経済の技術と製度の革新を奨励し、監督管理層麺は初めてインターネット業界に関する積極的な言葉遣いが現れた。国務院金穏会は16日、会議を開き、「関係部門は市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮性政策を慎重に打ち出しなければならない」と強調した。
複盤資本市場の表現、インターネット業界は将来的に大盤に勝つことが期待されている：複盤の過去10年の表現、恒生科学技術指数PEの最大値は65.18、最小値は30.23、平均値は40.56、中位値は40.25、機会値は34.162022年5月10日現在、恒生科学技術指数は3906点を報告し、PEの現在値は31.84で、すでにチャンス区間に落ちた。2021年と2022年第1四半期のインターネット業界の重点会社の収益率の表現を復盤し、2021年通年の相対収益率がより悪い会社は2022年第1四半期により良い相対収益収益収益を示した。
2022 H 1を展望すると、疫病の影響はすでに基本的に市場によって価格計算され、大手会社は第2四半期の業績に底を築く見込みだ。
（1）アリババ：管理層の交流と高週波データの監視と結びつけて、私たちはアリの2022年第1四半期のGMV成長率が負の低桁数の成長区間に落ちると予想して、2022年第2四半期のGMV成長率はさらに負の高桁数の成長に下がると予想して、そして疫病の家庭が服装、化粧などの非必需品の消費需要に対する打撃は他の品目より明らかである。また、疫病の繰り返しは政企業のクラウド上でより大きな抵抗に直麺し、クラウドコンピューティング業務は短期的に2020年の高速成長期に復帰することは難しいと判断した。アリの短期的な機会はGMVの悪化程度が市場予想より優れており、コア電子商取引の利益率の修復速度が市場予想より速いことに集中していると考えられています。6月から全国的に全麺的な操業再開を実現する中性的な予想の下で、アリGMV成長の低点は2022年第2四半期に現れると予想されている。
（2）京東グループ：管理層の交流と高週波データの追跡を結びつけて、私たちは京東2022年第1四半期のGMV成長率が15%-17%区間の中上位を維持し、グループの純利益率は前年同期比0.9%から1.1%低下すると予想して、2022年第2四半期のGMV成長率は15%を少し下回って、グループの純利益率は「618」の大きな促進と消費刺激政策によって1.5%以上に回復する見込みです。家電/電子/非食品FMCGなど京東の優位品類の潜在的な需要後置現象の恩恵を受け、京東は今回の疫病ショックの下で伝統的な電子商取引業界の被害が最小の会社になると判断した。
（3）多綴り：高週波データの追跡により、2022年第1四半期の主局電子商取引GMVの成長率は22~24%の成長を維持し、2022年第2四半期の主局電子商取引GMVの成長率は20%以下の成長に下落すると予想している。西北地区の倉庫撤退とグループ内部の利益要求の競争の恩恵を受け、一部の地域では多くの野菜購入業務が下半期に損益バランスを実現し、2022年通年で2000億GMVと7%以内の赤字率目標を実現する見込みだ。販売費率の傾向が低下するにつれて、私たちは多くの安定利益率が20%+、コミュニティ団体購入業務が4四半期に推定値の上昇を実現することが期待され、会社は618電子商取引の大促進後にシステム的な推定値の回復を迎えることが期待されています。
（4）美団：管理層の交流と高週波データの追跡によると、私たちは美団の2022年第1四半期の外食業務の単量量は前年同期比15%-16%に減速し、客単価は49-50元の区間に安定し、店の業務部門の収入は前年同期比15%に減速し、経営利益率は40%に小幅に下落すると予想している。コロナ禍が繰り返される外販業務と来店業務の衝撃は深刻だが、外食業務全体の利益構造はさらに改善される見込みで、中低線都市の社会保障の着地速度が予想より遅い（単平均利益に与える影響は0.3元未満）ためだと予想されている。私たちは、疫病が全麺的に修復された後、美団の外売単量の増加率は15%+増加し、店への酒旅の収入は20%+増加する見込みだと判断した。私たちは、美団は消費インターネットコースで疫病の修復に最も利益を得た会社だと考えています。
（5）快手：管理層の交流と高週波データの追跡により、私たちは2022年第1四半期の快手DAUが3億4000万に達する見込みで、一日平均使用時間は120分に達する見込みです。2022年第1四半期の高速生中継/広告/電子商取引の収入は前年同期比それぞれ5%/33%/55%に達する見込みで、2022年通年の高速手広告収入は40%の成長を実現する見込みで、生中継電子商取引GMVは50%の成長を期待し、年末までに3.5%に達する見込みです（コミッションの変化率>1%、広告の変化率は2.5%に近い）。2022年第1四半期の高速手毛金利は42%に横ばいで、調整された純損失は約40億元で、損失率は約20%に対応し、「2022年第4四半期末の中国業務の調整後の純利益の正転」目標を実現する見込みだ。私たちは、市場が快手DAUの成長、広告の増加、電子商取引の商業化の変化に対する予想または著しく過小評価されていると判断し、疫病後の消費回復と会社の商業化が着実に推進されるにつれて、快手は下半期にデイビスのダブルクリックを迎える見込みです。
