投資のポイント
屋外の風が吹いて、疫病の下でキャンプをリードして速度を上げます。中国のアウトドア業界は2021年に回復態勢を呈し、ここ数年来多くのプロジェクトが続々と興り、道路走、氷雪に続き、キャンプは2020年以来頭角を現し、特に22年3月以来熱が直線的に上昇し、主に疫病の触媒による精緻なキャンプの異軍突起の恩恵を受けている。アウトドア生存を特徴とする野外キャンプとは異なり、精緻なキャンプは軽贅沢レジャーを主力とし、参加敷居が低く、活動シーンが豊富で、参加者が広く、キャンプがマイナープロジェクトから大衆の視野に入ることを推進し、20年の疫病後の熱は絶えず高まり、キャンプ関連企業の登録数は急増し、キャンプ場市場規模は急速に増加し、ネットワークの注目度は絶えず上昇し、一級市場の融資は増加した。
成長動力：消費のアップグレードと疫病の触媒の2輪駆動。1）短期疫病発生の触媒：疫病状況下では国内の省と市をまたいで、海外旅行ができず、キャンプシーンの制限性が低く、宿泊がより自由で、自然に親しむことができ、また十分な社交安全距離を保つことができ、疫病状況下での消費者の外出の好みに合わせて、短距離キャンプの熱が高いことを推進し、22年の新しい疫病発生はさらに消費を刺激する。海外を参考にすると、新型コロナウイルスの北米キャンプ活動への参加率向上の触媒作用も明らかで、21年の防疫政策の緩和後も熱は衰えていない。2）長期消費力の向上は発展の基礎を築いた：アウトドアレジャー活動の展開は国民経済レベルとの関連性が強く、日本の経験を参考にして、1984年に日本の一人当たりGDPが1万ドルを超えた後、キャンプ業界は急速に発展し、1996年までに参加者数は年平均12%に達した。2019年の中国の一人当たりGDPは初めて1万ドルを超え、キャンプ業界の発展のために経済的基礎を築いた。消費者の教育と習慣の育成に伴い、キャンプは生活様式になり、疫病後も持続的に発展する見込みだ。3）社会メディアの伝播、政策の駆動によって業界の発展を加速させる：キャンプ参加者は社会メディアに対する依存性の高い若者層を主とし、最近キャンプが社会メディアの高度な伝播に助力される風潮が勃興している。14年以来、アウトドアキャンプに関する支持政策が持続的に発表され、業界の発展基礎を固めた。
未来空間：中国キャンプ業界の潜在力は早急に発掘され、成長空間は十分である。キャンプ業界の将来性は広く、将来の成長動力は主に2つの方麺から来ている：1）浸透率の向上：現在、中国キャンプ業界の浸透率は約1%で、標識日米の成長空間に対して10倍を超え、向上ルートは若いグループ自身の浸透率の向上、長年の年齢層の拡充、高線から低線都市への浸透から来ている。2）一人当たりの消費額の増加：アメリカと日本を比較すると、中国のアウトドアアパレルの一人当たりの消費額の上昇空間は大きく、B端キャンプ場の建設に伴いサービス消費を熱烈に刺激し、装備の短期需要の増加を牽引し、C端キャンプ習慣の育成により装備消費のアップグレード動力を発生させ、一人当たりの消費額の向上をもたらすことが期待されている。3）2025年のキャンプ業界規模は約700億元と予想されている。私たちの試算によると、20212025年の中国キャンプ装備市場規模は82.56/155.21億元、キャンプ業界全体の市場規模は381.56/717.31億元、4年のCAGR 17.09%だった。
競争構造：国際ハイエンドブランドの蓄積が深く、本土ブランドは大衆の空白市場を奪う可能性がある。キャンプ業界は産業チェーンの多くの段階に関連しており、各段階の発展状況、競争構造には違いがある。1）上流生産加工：上流は端末消費波動に対する感受性が相対的に低く、経営安定性がより強い。その中：原料メーカーの障壁と利益率は高いが、核心技術は国外に由来することが多い。装備メーカーは国際競争力を備えており、参加者が多く、業界は十分な競争状態にあり、頭部企業の優位性が明らかになっている。2）中流キャンプ場のサービス業者：核心競争力の部分は区位の優勢から来て、頭部サービス業者は「軽資産、重運営」モデルを採用して、利益能力が強くて、業界は現在発展初期に位置して、競争構造はまだはっきりしていない。3）下流ブランド商：キャンプ消費ブームに直接恩恵を受け、ピラミッド競争構造を呈し、国際ブランドが中・ハイエンド市場、本土ブランドが大衆市場を位置づけている。参加者は主に専門キャンプブランドと総合的なアウトドアブランドの2種類に分けられ、中国のキャンプブームは特に専門ブランド、例えば Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) 、招待客など、リーダーの成長が期待できる。
キャンプブームは全産業チェーンの熱を牽引し、多くの上場企業が異なる程度の利益を得ている。現在、多くの上場企業の業務配置はキャンプ業界に関連しているが、産業チェーンの違い、キャンプ業務の占める割合の違いに関連しているため、キャンプ業界の高成長を背景に利益の程度に差があり、利益の程度によって順に以下の通りである。2 Beijing Sanfo Outdoor Products Co.Ltd(002780) ：キャンプの風を借りて、キャンプサービス+キャンプ製品の2輪駆動で成長します。3 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ：TPU空気入りマットレスはコースの蛇口を細分化し、海外のアウトドアキャンプブームの勃興の恩恵を受けている。430005：キャンプ製品の割合は低いが、最近は高く増加し、テント生産技術の蓄積が深い。5 Zhejiang Huasheng Technology Co.Ltd(605180) ：中国の気密材料生産リード企業、製品はアウトドア装備やテントテントテントなどの製作に応用できる。
リスクの提示：疫病後のキャンプ業界の熱はある程度下がって、会社のブランドの発展は予想できなくて、疫病のコントロールはキャンプ場の運営に影響します。
