REITsが大ニュースを迎える！
5月25日、国務院は「生存資産のさらなる拡大に関する有効な投資に関する意見」を発表し、生存資産のさらなる生存を提案し、より多くのREITsプロジェクトの発行と上場を奨励した。
さらに生存資産
より多くのREITsプロジェクトの発行と上場を奨励
国務院弁公庁は25日、「生存資産のさらなる活性化に関する有効な投資拡大に関する意見」（国務院弁公庁〔202219号、略称「国務院弁公庁19号文」）を発表し、推薦、審査効率をさらに向上させ、より多くの条件に合ったインフラREITsプロジェクトの発行と上場を奨励することを提案した。同時に、インフラREITsに関する税収政策を細分化して支持する。
国弁19号文はまず生存資産の重点分野を明らかにした。第一に、生存量の規模が大きく、現在の収益が比較的に良いか、成長潜在力が大きいインフラプロジェクトの資産を重点的に活用し、交通、水利、クリーンエネルギー、保障性賃貸住宅、水力発電ガス熱などの市政施設、生態環境保護、産業園区、倉庫物流、観光、新型インフラなどを含む。第二に、総合交通中枢の改造、工業企業の退城入園など、生存量と改築と拡張の有機的な結合を統一的に計画するプロジェクト資産である。第三に、古い工場、文化体育館、遊休地など、国有企業が設立したホテル、飲食、療養院などの非主業資産を含む、長期的に遊休しているが、大きな開発利用価値を持つプロジェクト資産がある。
国弁19号文の第4条は、「推薦、審査の効率をさらに高め、より多くの条件に合ったインフラ分野の不動産投資信託基金（以下、インフラREITsと略称）を奨励する。プロジェクトが発売されます。産業チェーンのサプライチェーンの安定を維持し、民生保障を強化するなどの麺で重要な役割を菓たすプロジェクトに対して、発行要求を満たし、市場の予想に符合し、リスクの製御可能性を確保するなどの前提の下で、運営年限、収益の集中度などの要求をさらに柔軟かつ合理的に確定することができる。募集拡大メカニズムを確立し、健全化し、多層インフラREITs市場の構築を模索している。国有企業の発行インフラREITsが国有財産権非公開協議の譲渡に関連する場合、規定によって同級の国有資産監督管理機構に報告し、承認する。REITsに関する立法活動を研究し推進する。」
国弁19号文の第14条は「インフラREITsに関する税収政策を細分化して支持する」ことを明確にした。「保有資産の棚卸条件に符合し、納税金額が比較的大きい重点プロジェクトに対して、各級税務機関はサービスと宣伝活動をしっかりと行い、企業が法に基づいて規則に基づいて納税することを指導し、既存の税収政策の枠組みの下で保有資産の棚卸に力を入れる」。
国家弁公室19号文の第18条は、「インフラREITsを発行する予定のすべてのプロジェクトは、国家の重大な戦略、発展計画、産業政策、投資管理法規などの関連要求に符合し、プロジェクトの品質を保障し、市場リスクを防止しなければならない」と明らかにした。
国家弁公室19号文の第20条は、「投資者が引き継いだ後、比較的強い能力と豊富な経験を持つ運営管理機構を導入または設立し、インフラ施設の安定した運営を維持することを確保する」「インフラREITs基金管理者と運営管理機構の運営メカニズムの健全化を推進し、プロジェクト運営管理における原始権益者の専門的な役割をよりよく発揮する」と述べた。
インフラREITs発行高速道路への進入が期待される
記者は、インフラREITsの試行がずっと効率的に推進されていることに気づいた。最初の試行48件の申告から9件の製品の公開発売まで、わずか8ヶ月未満の時間しかかかりませんでした。現在、16件が国家発展改革委員会から中国証券監督会に推薦され、12件が2つの取引所で公開上場し、安定して運営されているほか、多くのプロジェクトが申告と評価されている。
あるREITS業界関係者によると、今回国務院が「生存資産のさらなる拡大に関する有効な投資に関する意見」を発表したのは、中国の近年のインフラREITsの試行作業に対する肯定と総括であり、未来に対して新しい要求と希望を提出することでもある。これは2020年4月の「インフラREITsの試行推進に関する通知」、昨年3月の「インフラ分野不動産投資信託基金（REITs）」の発展が「14の5か年計画要綱」に正式に組み入れられ、国家戦略レベルに上昇したのに続き、インフラREITsの発展に関する3つ目のマイルストーン文書であり、国務院レベルで初めてREITsの発展に対して明確な具体的な手配と要求を行った。前啓後を受け継ぎ、過去に続く重大な意義を持っている。
「国弁19号文強調はさらに多くの条件に合ったインフラREITsプロジェクトの発行と上場を奨励し、将来のインフラREITsの発行は高速道路に入る見込みだ」と述べた。上述のREITS業界関係者は述べた。
ある公募インフラと不動産投資部の行政責任者は、今回の政策は生存量資産の再生と有効な投資活動の拡大を結びつけ、現在の生存量の生存活動の重要性を十分に説明すると述べた。また、政策もこれから生存資産に焦点を当てる重点方向を明らかにした。政策の予想から見ると、現在すでに多くのインフラ分野に広く応用されているREITsは、生存資産を有効に活用し、生存資産と新規投資の好循環を形成し、社会投資ルートを広げ、企業の負債レベルを下げることに重要な意義を持っている。
REITsプロジェクトを例に、北京大学光華管理学院が「中国インフラREITs革新発展研究」を発表したことによると、中国のインフラ保有量は100兆元を超え、1%を証券化すれば、兆規模のインフラREITs市場を支えることができると試算されている。
第一陣公募REITs上場以来
最大上昇幅40%近く
あるREITsファンドマネージャーによると、公募REITs市場の熱もますます多くの政府部門、原始権益人、金融機関を参加させ、より多くの良質なプロジェクトの発行と上場を望んでいるという。「国弁19号文」は市場の情熱と声を十分に反映し、試験プロジェクトの推薦、審査効率に対してより高い要求を提出した。
2021年5月17日に最初の9製品が承認されてから、公募REITsの試験地が到着してから1年が経ちました。公募REITsの発展が着実に推進されるにつれて、現在、同型製品も12匹に拡大している。現在、11のファンド会社傘下の12匹の公募REITsは続々と上場し、募集規模は458億1200万元に達している。その中で、今年初めて発売された華夏 China Communications Construction Company Limited(601800) REITは、1500億元を超える資金の人気を集めている。このうち、一般投資家向けに発行された規模は、0.84%の配給割合で公募ファンドの最初の最低記録を更新した。
業績面では、今年市場が大幅に調整された場合、公募REITsの上場から現在までの業績表現も圏可となる。データによりますと、5月25日現在、初めて9匹の公募REITが上場してからの平均上昇幅は18.91%で、その中で、富国初の水務REITは37.60%の上昇幅で1位を占めています。
このほか、中航首鋼緑エネルギーREIT、赤土 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) REIT、中金プロロスREITの上場以来の上昇幅もそれぞれ26.61%、26.02%、21.99%に達した。
5月25日現在
建信基金によりますと、今年に入ってから、中国の公募REITsの2級市場価格の変動は大きく、「株」的な特徴は明らかで、一部のプロジェクトの上昇幅は大きいということです。建信基金によると、公募REITsの収益源は2つの部分に分けられ、毎年の配当と2級市場価格の資本利益を得ている。公募REITsの総合収益における配当部分の価値は、長期保有の前提の下で十分に明らかにされ、利得効菓を発揮することができる。公募REIT sの短期的な「株の特徴」に注目しすぎると、公募REIT sの本質から逸脱しやすく、価格の短期的な変動が大きいことになります。同時に、公募REITsが2級市場で上昇幅が大きすぎると、製品のキャッシュフロー分配率も著しく低下し、価格の予想変動幅も向上する。
注目に値するのは、公募REITsはまだ拡大しており、現在4つのプロジェクトが公募REITsの発行をリレーすることが期待されていることです。上交所のウェブサイトによると、2つの高速道路REITsがあり、それぞれ「華泰紫金江蘇交製高速道路閉鎖式インフラ証券投資基金」と「国金鉄建重慶渝遂高速道路閉鎖式インフラ証券投資基金」であり、プロジェクトの状態はそれぞれ「受理済み」と「フィードバック済み」である。深セン証券取引所のウェブサイトによると、単発電プロジェクトは「鵬華 Shenzhen Energy Group Co.Ltd(000027) 27クリーンエネルギー閉鎖式インフラ証券投資基金」で、プロジェクトの状態は「問い合わせ済み」となっている。
博時 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 産業園REIT基金マネージャーの王伸楚氏によると、公募REITは歓迎され、監督管理の政策が絶えず利益を得ている一方で、2022年の開年、財政部、税務総局は試験税収政策を発表し、北京はREITの試験政策と申告指導マニュアルを発表し、続いて国の改革と国家エネルギーのクリーン低炭素エネルギー推進の公募REITの試験点などを発表した。投資家はREITsという新型製品の将来の発展にもより自信を持っている。一方、第一陣の第二陣の資産は非常に良質であるが、流通シェアが小さく、市場では供給不足の現象が現れているため、また、最近のA株市場は調整を続けており、投資家も収益の安定した製品を配置する傾向がある。
