\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
イベントの説明
会社の公告によると、電池級炭酸リチウム2万トンと塩化リチウム2万トンを含む4万トン/年基礎リチウム塩一体化プロジェクトに投資する予定で、建設期間は24ヶ月で、総投資額は約70.82億元。
事件の評価
リチウムを拡大し、リチウムを延長し、世界的な塩湖産業基地の建設を加速させる。第一に、会社は青海塩湖資源開発の中堅企業として、今回4万トンの基礎リチウム塩を投入、建設することは、ツァルハン塩湖の豊富な資源優位性を発揮し、「カリウムを安定させ、リチウムを拡大する」という発展戦略を貫徹することであり、建設後、会社が持株しているリチウム化合物の総生産能力は3万トン/年（ブルー科リチウム業）から7万トン/年に上昇し、6.742万トンのLCE/年に換算される。後続の延伸リチウム製品の価値チェーンのために基礎を築くこともでき、特に今回建設された2万トンの塩化リチウムは、将来直接輸出することもできるし、水酸化リチウム、金属リチウムなどの深加工製品の基礎原料とすることもできる。第二に、技術麺では、12年の模索と発展を経て、会社の独自の吸着+膜分離結合技術はブルー科リチウム業の1+2生産能力の中ですでにその成熟性と生産安定性を十分に証明し、経験を蓄積し、チームを育成したが、今回の投資で4万トンを新築しても会社のツァル汗カリウムリチウム工業園区で実施され、関連インフラ、補助材料の協同保障を受ける。第三に、プロジェクトの総投資額は70.82億元で、すべて自己資金と銀行ローンに由来し、その中には建設投資67.59億元、流動資金1.25億元、建設期ローン金利1.98億元が含まれている。今回のプロジェクトの単位資本支出予算は18.92万元/トンLCEで、そのうち建設投資は18.06万元/トンLCEであると試算されている。第四に、Capexの強度が大きいにもかかわらず、運営コストは依然としてリチウム業界内の低コスト生産能力の拡張に属していることを見て、参考として、2021年のブルー科リチウム業の炭酸リチウム営業コストは約2.82万元/トンで、現在43~47万元/トンの炭酸リチウム価格環境の下で、経済性が著しい。
資源は壁を作り、食糧安全の「バラスト石」、新エネルギーの「護衛者」の重責を担っている。会社は青海省国家資本委員会が13.86%を持株し、ツァル汗塩湖資源の総合開発を深く耕している。ツァルハン塩湖の総麺積は5856 km 2で、中国最大の可溶カリウムマグネシウム塩鉱床であり、世界最大の塩湖の一つでもあり、全体として塩化カリウム埋蔵量5.4億トン、塩化リチウム埋蔵量1204.2万トン、塩化マグネシウム埋蔵量40億トン以上を有し、会社の保有鉱権はツァルハン塩湖3700 km 2をカバーし、塩湖麺積の63%を占め、核心区間を占めている。（1）会社は塩化カリウムの生産能力が500万トン/年、硝酸カリウムの生産能力が40万トン/年を備え、中国最大のカリウム肥料の生産基地であり、中国がカリウム肥料の50%自給率を実現し、食糧の安全を保障する鍵である。（2）会社はブルー科リチウム業（持株51.42%）に頼って、炭酸リチウムの生産能力3万トン/年を備えており、今回の4万トンプロジェクトの建設のほか、ソルトレイク Byd Company Limited(002594) 合弁（持株49.5%）の3万トン電池級炭酸リチウムプロジェクトも試験を展開しており、将来的にはすべて建設後の会社のリチウム塩の総生産能力は10万トン/年に達する。（3）生産能力を拡大する以外に、もう一つの重点は塩湖資源の高品質開発を実現することにあり、会社は研究開発の投入を増やし、「知恵塩湖」を作り、精細化採掘を推進し、収率を高める。
カリウム、リチウム業界の高景気週期が十分に演繹され、会社は十分な利益を得ることが期待されている。世界の食糧危機が見え隠れし、海外では Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格が大幅に上昇し、世界のカリウム肥料供給側の高集中度と米国の白ロシアのカリウム肥料に対する製裁に鑑み、カリウム肥料の価格は強気を維持し、中国の価格には一定の値上げ余地があると予想されている。同時に、新エネルギー自動車とエネルギー貯蔵需要は引き続き高い増加を続けているが、世界のリチウム資源の供給増分はまだ量が質的変化に変化する過程を必要とし、リチウム製品の価格中枢を支持して高位を維持する。私たちは会社の20222024年epsがそれぞれ2.70、2.77、2.86元で、会社の「増加」評価を維持すると予想しています。
リスクの提示：1、世界のカリウム、リチウム資源の供給放出が予想を超え、世界の需要が弱ければ、商品価格の下落、会社の業績の圧迫を招く。
2、会社がツァルハン塩湖資源の総合開発の進度、プロジェクトの審査、生産能力建設の進度に対して予想に達していない場合。
