\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
事件の概要：5月26日、会社は世界級塩湖産業基地の建設を加速させ、会社の「第十四次五カ年計画」生態塩湖産業発展計画の「リチウム拡大」戦略配置を実行し、リチウム産業チェーンを延長するために、4万トン/年基礎リチウム塩一体化プロジェクトを投資し、建設する予定で、プロジェクトの総投資額は約70815740万元であると公告した。
分析と判断：「供給を守る責任」を実践し、生産を拡大して当時を正す。（1）会社は現在すでに「1+2+3」の計6万トンの炭酸リチウム生産能力を形成し、その中でブルー科リチウム業の一期と二期の計3万トンの炭酸リチウム生産能力はすでに生産を達成し、会社と Byd Company Limited(002594) の合弁の3万トン生産能力は現在まだ試験段階にある。（2）今回4万トンの生産能力を拡張した後、会社の将来のリチウム塩の生産能力規模は合計10万トンに達する見込みで、中国の恥じないリチウム、カリウム産業チェーンのリーダーとして、将来は徐々に「供給を守る責任」を負い、私たちは権益の生産能力規模が7万トン前後で、長期的な成長空間が開くと予想している。
製品の品種はさらに多様化し、将来的には深加工分野に拡大するかもしれない。具体的には、同社の今回の4万トンの生産能力拡大には、年間2万トンの電池級炭酸リチウム+年間2万トンの塩化リチウムが含まれており、現在の生産能力（工業級炭酸リチウム製品の生産）に比べて、将来の製品品種はさらに多様化している（塩化リチウム製品の増加）。塩化リチウムは基礎リチウム塩製品として、水酸化リチウム、さらには金属リチウムなどの深加工製品を製造する原料とすることができ、会社は今回製品の種類を拡大したり、将来に製品の種類を豊富にしたりして、製品の付加価値を増やしたりすることができます。同時に、将来の市場状況によって、製品のタイプを柔軟に調整したりして、将来可能な市場と技術路線の変革に対応することができます。
建設投資額は大きいが、会社は低コストの生産拡大の下で良好な経済効菓を実現することが期待されている。会社の今回の生産拡大の総投資額は約70.82億元で、その中で建設投資は67.59億元で、流動資金は1.25億元で、建設期のローン金利は1.98億元で、建設期は24ヶ月で、これに基づいて2024年に生産を達成する見込みです。単トン資本支出の角度から、会社の単トン投資額は17万7000元で、全体的に高いレベルにあり、先端装置や補助施設の支出が大きいなどと関係があると判断した。しかし、投資収益の角度から、会社は現在ブルー科リチウム生産業ですでに会社の現在の吸着技術の成熟を証明し、1トンの炭酸リチウムの完全コストは約4万元にすぎず、高リチウム価格の下で利益が豊富で、投資コストの回収期間が短く、経済効菓が比較的に良い。
リチウム資源の需給矛盾は緩和できず、中国の資源開発を加速させるのが得策であり、 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) は中国のリチウム資源の自主製御可能な保障である。（1）下流の電気自動車、エネルギー貯蔵などの需要が急速に増加している場合、供給を増やすことだけがリチウム需給矛盾を緩和する最終的な解決策であり、中国青海、チベット、四川、江西などは豊富なリチウム資源を持っており、中国のリチウム資源の開発を加速させ、中国のリチウム資源の供給を保障してこそ、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 産業チェーンの安全な発展を保証することができる。さもないと、産業チェーンの利益は急速に上流に移転し、国外に移転し、中国本土のリチウム資源の戦略性が明らかになる。（2）会社はすでに「1+2+3+4」の塩湖リチウム引き上げプロジェクトを形成し、その中でブルー科リチウム業の1期の生産能力が放出され、塩湖 Byd Company Limited(002594) 3万トンの生産ラインは中試験中であり、今回の4万トンの生産能力拡大に加えて、会社は将来中国のリチウム資源の保障の重任を負う。
投資提案：私たちはカリウムリチウム価格の高位の下で、会社の業績の弾力性が際立って、会社の20222024年の帰母純利益の予測を引き上げて154.91、160.60、175.82億元で、2022年5月26日の終値を基準にして、PEに対応してそれぞれ11 X、11 X、10 Xで、会社の「推薦」格付けを維持します。
リスクの提示：カリウム肥料、リチウム塩の価格は大幅に下落した。ブルー科リチウム業の生産開始の進度が予想を下回ったことなど
