\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 01 Zhejiang Garden Bio-Chemical High-Tech Co.Ltd(300401) )
投資のポイント：
会社は中国で唯一ラノリンコレステロールを規模化生産できる企業であり、動物源コレステロールを禁止した後、会社が一体化してVD 3を生産する優位性が明らかになった。下流に延び、会社は帝スマン独占を突破し、世界で2番目に25-ヒドロキシVD 3の量産を実現し、製品の代替市場の空間が大きい。
会社はVD 3金西科学技術園の建設に力を入れている。
本社は浙江金華東陽に位置し、実際の支配者は浙江邵欽祥家であり、現在、会社の生産ラインは徐々に金華生産基地に移転しており、金西科学技術園で3600トン/年飼料級VD 3、540トン/年食品級VD 31200トン/年羊毛脂コレステロール、1200トン/年25-ヒドロキシVD 3の生産能力を計画しており、すべてのプロジェクトは年内にすべて生産を開始する予定で、規模の優位性はさらに拡大する。
新国標が地に落ち、会社の一体化経営の優位性が明らかになった。
会社は世界で少数の羊毛脂コレステロール製造技術を掌握している企業であり、世界で唯一「羊毛脂-NFコレステロール-VD 3」の完全な産業チェーンを持っている企業でもある。新国標の着地に伴い、動物の脳幹コレステロールが無効になり、ラノリンコレステロールは世界VD 3原料の唯一の合法的な源となる。業界構造の最適化の恩恵を受け、会社の業務障壁が向上し、一体化経営の優位性が明らかになった。
25-ヒドロキシVD 3の代替市場は大きく、成長空間をさらに開く
25-ヒドロキシVD 3は動物の肝臓損傷問題を効菓的に解決でき、理論的には飼料級VD 3の約6000トンの市場規模を完全に代替でき、代替市場空間が大きい。会社はティスマン独占を打破し、世界で2番目のシステムが25-ヒドロキシVD 3生産技術を掌握する企業となり、会社の化学合成法の収率がより高く、コストが低く、さらに成長空間を開く。
利益予測、評価、評価
当社の20222024年の営業収入はそれぞれ15.13億元、19.60億元、24.22億元で、母の純利益はそれぞれ5.10億元、6.45億元、7.97億元で、前年同期比それぞれ6.30%、26.42%、23.65%増加し、EPSに対応するのはそれぞれ0.93元、1.17元、1.45元で、現在の株価はPEに対応するのは14.9/11.8/9.5倍である。私たちはFCFF評価法に従い、2022年の目標価格16.74元を会社に与え、PEに対応して18倍である。会社のVD 3の一体化優勢と25ヒドロキシVD 3応用の徐々に開放を考慮して、初めてカバーし、「購入」評価を与えた。
リスクのヒント
建設中の生産能力は予想に及ばない。25-ヒドロキシVD 3市場の普及は予想外である。COVID-19の疫病リスク。
