チベット鉱業（ Zangge Holding Company Limited(000408) ）
中国第2位の塩化カリウム生産企業は、業績が大幅に回復した。会社の主業は塩化カリウム、炭酸リチウム製品を核心とし、巨龍銅業の投資経営を補助している。塩化カリウム、炭酸リチウム市場の価格が持続的に上昇し、巨龍銅業に参加して得た投資収益に恩恵を受け、会社の業績は大幅に向上した。2022年第1四半期の会社の営業総収入は12億8600万元で、前年同期比199.39%増加した。帰母純利益は8億1400万元で、前年同期比221.69%増加した。
中国のカリウム肥料価格の上昇を受けた。卓創情報によると、2022年5月20日現在、塩化カリウム（青海塩湖95%）のオファーは4380元/トンで、前年同期比82.50%上昇した。2021年末現在、会社のあるツァルハン塩湖塩化カリウム資源の保有量は約5000万トンで、年間生産能力は200万トンで、中国は2位だった。公告によると、会社は2022年に100万トン以上の塩化カリウムの生産量規模を維持する計画で、塩化カリウムの価格上昇に著しい利益を得ることが期待されている。また、これに加えて、同社は備蓄している大浪灘の黒北カリウムなど多くの塩鉱山を頼りに、2022年に深層ハロゲン水の調査を開始し、将来的には市場の判断に基づいて、カリウム肥料の生産量のさらなる向上を行う。
受益炭酸リチウムの量価は一緻している。百川盈孚によると、2022年5月20日現在、電池級炭酸リチウム（四川省99.5%min）の価格は47.6万元/トンで、前年同期比433.33%上昇した。会社は現在1万トン/年の電池級炭酸リチウムの生産能力を持っており、業界の高景気を受けることが期待されている。同時に、会社は参加産業基金を通じてチベット阿里麻米錯塩湖リチウム資源を間接的に保有し、リチウム資源量は約218万トンの炭酸リチウムに換算され、公告によると、現在、このプロジェクトはすでに基本的に審査申請報告、環価報告など約20項目の申告資料の起草を完了している。また、カナダのスーパーリチウム業の方向性増発株式を買収することで、同社の19.47%の株式を保有し、現在、同社は塩湖リチウム鉱の探査を開始している。
巨龍銅業に参加し、投資収益が大きい。会社は巨龍銅業の30.78%の株式を持っており、巨龍銅業は銅埋蔵量1072万トン、モリブデン埋蔵量57万トンを持っている。その中で、駆龍銅鉱の一期は2021年12月27日に正式に生産を開始し、生産を達成した後、年間約16万トンの銅を生産することができ、2022年に12-13万トンの銅を生産する予定です。同時に、巨龍銅業は鉱山開発の全体計画を進めており、段階的に2期と3期の工事を実施する予定で、将来、プロジェクトが落地すれば、最終的には年間採掘鉱石の量が約2億トン、年間生産銅が60万トンを超え、世界最大の高レベルのグリーン鉱山となり、会社の投資収益レベルをさらに向上させることが期待されている。
利益予測と投資評価。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ45.83、50.28と55.54億元で、EPSに対応するのはそれぞれ2.90、3.18、3.51元だと予想しています。会社の推定値を参考にして、2022年に13倍のPEを与え、目標価格37.70元に対応して、初めて「大市より優れている」評価を与えた。
リスクのヒント。下流の需要は予想に及ばず、建設中のプロジェクトの進度は予想に及ばず、マクロ経済は変動している。
