業界の観点
私たちは独占衛星ビッグデータモデルを通じて世界の主要経済体の外出需要に対してビッグデータ分析を行い、私たちは今年1~4月の外出閑散期に、欧米を主体とする世界の5つの主要経済体の海外外出需要が持続的に回復し、予想をはるかに超えていることを発見した。私たちの試算によると、6~9月の欧米外出シーズンの到来に伴い、中国の疫病後の需要が徐々に回復するにつれて、需要端は閑散期に比べて約420万バレル/日の増加があり、供給端の増加量は限られており、油品は予想以上の上昇リスクがある。
1、オフシーズンの在庫除去は今年に入ってからの原油価格上昇の底辺論理である：過去11年間の原油価格及び米国の原油在庫を遡ることによって、原油価格と在庫は比較的に著しい逆方向の相関性を示すことができる。今年に入ってから、米国の原油在庫は在庫補充段階で在庫を除去し続け、革新的な低さがロシアとの衝突ではなく、原油価格の上昇を続ける核心的な駆動である。特に言及しなければならないのは、ロシアの原油輸出量が市場の予想通りに下落したのではなく、ロシアの衝突後の増加を観察することです。
2、欧米の外出需要の閑散期のスーパーシーズンによる石油製品の需給緊張：私たちの衛星ビッグデータモデルを通じて、私たちは今年以来、世界の原油供給端の成長は著しいが、合計300万バレル/日の増加量を超えていることを発見した：米国のシェールオイルの持続的な増産と歴史的な大幅な戦略備蓄の放出を含み、OPEC+（ロシアを含む）の原油供給はいずれも著しく増加しているが、中国は疫病の影響を受けて需要が下落している。私たちの試算によると、需要量級で百万バレル/日近くに影響を与え、欧米を主とする海外の主要経済体の外出需要が予想をはるかに超えてもたらす需給の深刻な緊張の影響に耐えられず、完成品油の上昇幅が予想をはるかに超え、完成品油の分解価格差がしばしば革新的に高くなり、原油価格の中枢の移動を引き続けている。
3、欧米の外出シーズンが到来したり、需給の緊張を深刻に激化させたりするには、石油製品の高騰リスクを警戒する必要があります：私たちの独占衛星ビッグデータモデルの推計によると、今年6-9月の欧米の外出シーズンの需要は1-4月の閑散期の間より著しく上昇したり、中国の6月の疫病発生後の需要の回復を重ねたりして、世界の6-9月の原油需要は1-4月より約420万バレル/日増加したりして、世界の消費量の4.26%になります。現在の世界戦略原油備蓄の放出速度をはるかに超え、石油製品価格の高騰リスクを警戒している。投資提案
業界戦略：海外外出の活発さが持続的に回復し、中国の疫病後の需要が徐々に回復しているため、供給端の限界の増加は相対的に限られ、世界の石油製品の需給構造は偏重しており、各種類の石油製品の価格はあるいは予想を超えて上昇する可能性があり、私たちは石油化学工業業界の「購入」格付けを引き上げた。
関連標的：私たちは石油製品の上昇受益上下カーソルの（1）原油価格の上昇受益の上流資産標的に注目することを提案します：中国海油、 Petrochina Company Limited(601857) ;（2）各種類の油品価格の上昇によって利益を得た中下流精製基準： Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) 。
リスクのヒント
（1）露烏情勢の変化、伊核協議の推進及びベネズエラ製裁の解除などの地政学事件による供給側の不確実性のリスク；（2）疫病が原油需要を繰り返し乱すリスク；（3）米国が戦略在庫を継続的に放出し、限界供給のリスクを高める；（4）FRBの金利引き上げが端末需要のリスクを抑える；（5）原油価格が高位刺激ガス会社を持続的に維持し、探査開発資本支出計画を修正するリスク；（6）衛星測位とタンカー追跡データの誤差が結菓に影響を与えるリスク；（7）他の第三者データソースに誤差が結菓に影響を与えるリスク。
