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2022年5月25日、李克強総理は全国安定経済大盤テレビ電話会議を主宰し、現在の経済情勢を分析し、全国安定経済大盤の仕事を研究、配置した。
投資のポイント：
年初以来、中国の安定成長政策は3回の主要な発展期を経験し、今回の全国安定経済大盤テレビ電話会議は今回の安定成長政策が加速的な着地段階に入ったことを示している。第一段階では、今年1月にマクロ政策が正式に積極的で安定した成長に転じた。1月中旬に幅の広い通貨が予定通り着地し、通貨政策が信用を広げ、財政リズムが前進し、特定項目の債務のスピードアップが明らかになり、不動産、二重炭素、プラットフォーム経済などの市場の注目焦点政策が調整された。第二段階では、上層部は市場の関心問題について明確に対応した。地縁衝突の妨害に加えて中国の疫病状況の繰り返しの影響の下で、3月中旬に劉鶴副首相は全国金融委員会会議を主宰し、マクロ経済、不動産、中概株、プラットフォーム経済などの市場の関心問題に対応し、安定成長政策にさらに力を入れる必要があることを強調しただけでなく、「収縮性政策の慎重な打ち出し」を改めて明確にした。その後、中央銀行、銀保監会などは相次いで学習会議を開き、安定成長政策を配置、実行し、国が全力を尽くして安定成長する決意を放出した。第三段階、4月の政治局会議は政策の底を打ち、5月中旬に国務院が頭を持って不動産政策を安定させる。4月の中国の疫病状況は持続的に経済に地域性、突発性の停止をもたらし、4月の経済データは全麺的に下落し、5月中旬に中央銀行は国務院の配置の下で最初の住宅ローン金利を20 BP引き下げた。5月23日、中国の通常国会は33項目の安定成長措置を配置し、政策の力は前期より増加し、今回の会議はより高い規格でこれまでに提出した安定成長措置に対して沈下式の配置を行い、今回の安定成長措置が加速着地段階に入ったことを示している。
今回の会議は経済運営に対してより慎重に表現し、安定経済の一括政策が5月末までに実施細則を発表し、上層部の第2四半期の安定成長自信を解放することを明らかにした。経済運営状況を見ると、現在、上層部は今回の疫病が経済に与える重大な衝撃について共通認識を形成しており、これまで何度も言及した三重圧力のほか、現在の安定市場主体と雇用保障圧力が特に際立っている。李克強首相は会議で「3月、特に4月以来、いくつかの経済指標は明らかに低く、困難はいくつかの麺で2020年の疫病が深刻な衝撃を受けた時よりも大きい」と明らかにした。しかし、安定成長の困難は安定成長に自信がないことを意味するものではなく、李克強総理は「第2四半期の経済合理的な成長と失業率の早期低下を確保し、経済運営を合理的な区間で維持するよう努力する」と述べ、経済成長を確保するための信号を解放した。安定成長措置については、今回の会議では主にトップレベルの配置が行われ、「安定経済一括政策は5月末までに実施細則を発表しなければならない」、「各地が企業の救済を助ける上で政策を尽くすことができる」などの表現は、次の段階で安定成長政策が加速することを示している。また、5月25日に国務院弁公庁は「生存量資産のさらなる拡大に関する有効な投資に関する意見」を発表し、生存量インフラプロジェクトの資産に対してシリーズ的な配置を行い、26日から国務院は12の省に監督調査グループを派遣し、政策の実行と関連に対して特別な監督調査を展開し、一連の安定成長措置は同日に着地し、国務院の第2四半期の安定経済に対する決意を表明した。
今回の会議の本質は33項目の安定成長措置に対する沈下式の配置であり、後続の重点一環分野に対する措置が相次いで着地し、政策の力がさらに向上する見込みである。5月23日には、財政、通貨政策、安定した産業チェーンのサプライチェーン、販売促進費と有効な投資、エネルギー安全と安定した雇用の6つの麺で33項目の安定した成長措置を配置する。全体的に見ると、33項目の具体的な重点は3つの方麺を際立たせている。1つは、市場主体の安定した就業を第一の位置に置き、政策ツールには、残留税還付の力を強化する（1400億元以上の税金還付を増加し、年間の減税総量は2兆6400億元）、社会保障の納付猶予（今年3200億元の納付猶予を予定）、国家融資保証基金の再保証協力業務を増加させる（1兆元を追加）などの財政政策が含まれている。及び構造信用規模の支持力を高めるなどの通貨政策。第二に、操業再開と生産再開を着実に推進し、物流交通とエネルギー分野を重点的に保障する。その中で、特に航空分野に対して1500億元の民間航空緊急貸付金を増加させ、2000億元の債券を発行した。第三に、内需拡大を際立たせ、自動車、不動産、インフラ建設プロジェクトに重点的に配置し、今回の会議後、関連分野の政策が現地に到着し、実物の仕事量を形成することが加速すると予想されている。
市場麺では、今回の会議は第2四半期の安定成長措置の着地加速の決意を解放し、現在の上海の疫病状況が徐々に安定し、長江デルタ地域の操業再開が加速していることを重ねて、私たちは引き続き消費をよく見て、3つの細分化分野に重点を置いています。一つは、コロナ禍の瀬戸際で好転した食品飲料、飲食旅行、ホテル、自動車、家電などの業界を調整することです。第二に、製品の値上げとインフレの上昇に恩恵を受けた農林牧漁である。第三に、低位にある医薬生物などを推定する。
リスク提示：ロシアと烏の情勢が再び悪化し、中米関係が悪化し、米国の通貨政策が予想以上に引き締まり、中国の疫病が大幅に蔓延し、外部市場が大幅に下落したことなど。
