今年に入ってから、香港の新株市場は冷え込んでおり、新株数、募金規模、申請倍率においても、前年同期とは比較にならない。ルフトのデータによると、今年の香港交通所でIPOと二次上場を通じて調達された資金は21億ドルにすぎず、前年同期は207億ドルで、2013年以来最も温和な年初表現を記録した。
香港株市場の今年以来の表現も、なぜ募金額が急落したのかなど、市場に多くの謎を作った。なぜ申請会社は多いが、成功した上場者は少ないのか。中概株の香港への上場は香港株の新株市場に転機をもたらすことができますか？欧米事務所の設立はより多くの国際業務をもたらすことができますか？
パズル一：新株募金創9年最悪表現
ルフェートのデータによると、5月20日現在、今年の香港の新株上場量は90%急落し、9年ぶりの低さを記録した。
財連社星鉱のデータによると、5月20日現在、香港の今年のIPO募金は約169.79億香港ドルで、現在の新株市場には現在行われている募集がないため、今年最初の5ヶ月の新株募金額は170億元を超えないに違いない。
過去13年間、2009年初の5ヶ月の募金額だけが2022年を下回った。2009年の最初の5ヶ月の募金額は約124.41億香港ドルにすぎず、2022年の最初の5ヶ月より約30%低いが、2009年6月に香港株市場は多くの新株を迎え、その年の上半期の募金額を約176.48億元に回復させた。2022年6月に本港IPOが新株発行されなければ、2009年以来上半期の募金額の最低記録を更新する可能性がある。
ある業界関係者は、2022年上半期は揺れが絶えず、ロシアと烏の衝突、FRBの利上げ週期の開始、中国株の退市リスク、疫病の繰り返しなどの現象が頻出し、2022年の主要市場の株価指数を不振にしたと考えている。香港と週辺株式市場は毎月圧迫され、季節的な要素に関連しているが、過去数年間IPO市場を支えてきた中資科学技術株は、推定値の圧迫がさらに核心的な問題である。
パズル2：申請会社が多く、成功上場が少ない
港交所の欧冠昇行政総裁によると、4月末までに180件の新株申請が上場処理中だという。
しかし、申請会社が多く、上場に成功した会社が少なく、香港株新株市場の今年上半期の大きな謎となった。今年4月を例に、IPO申請を提出した会社は38社に達したが、上場会社は東原仁知サービスと2社しかない。4月だけでなく、今年第1四半期には、毎月香港交通所にIPO申請を提出した数はそれぞれ25、27、34社で、毎月の新株発行数はそれぞれ4、3、9社だった。
同時に、港交所の申請チームには、緑茶、徳銀天下、読書郎、漢隆グループなどの「三躍龍門」ができない会社も少なくなく、3回の表出しはまだ本当のIPO機会を待っていない。
2022年、なぜ港交所の列に並んで申請する会社が増えているのに、本当に上場する企業はますます少なくなっているのか。今年の香港株新株市場におけるもう一つの大きな擬問となっている。
ある業界関係者によると、企業に対して列を作って表を出すが、上場企業は多くなく、市場環境や評価などの問題を考慮して、申請の期限が切れるまで自発的に待っている会社もあるという。一部の企業は礎石を探す時に困難に遭遇したからだ。
新株の数を除いて、寒さに見舞われたもう一つの体現は、新株募金額と公開発売超過予約倍率が前年同期より大幅に低下したことである。今年の香港株IPOの中で、募金額が最も大きいプロジェクトは Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 、募金額は42.14億香港ドルで、その後はそれぞれ匯通達とファラ帝で、募金純額はそれぞれ22億と18億香港ドルだった。昨年第1四半期の最大規模の新株は快手科学技術で、募金額は483億香港ドルに達し、2022年前の4ヶ月の募金首位は Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) で、募金額は快手より91.3%低かった。
SPACプロジェクトのほか、2022年に香港株の予約倍数が最も多い新株は革新的で、13.89倍の超過予約を受けた。逆に、昨年同期、2021年2月に上場したノ輝健康は、4133倍の超過購入を獲得し、香港株史上2番目の超過購入IPOプロジェクトである。
パズル3：中概株の帰港上場が新株市場に転機をもたらすかどうか
2022年、中米監督管理機構をめぐる国境を越えた監査問題は中概株の頭にぶら下がっているダルマクリスの剣となり、「事前抜札リスト」と「抜札リストの確定」の影響を受けて、中概株は次々と帰港上場のペースを速めた。
今年に入ってから、貝殻、知乎と蔚来の3つの企業が港で2回上場した。その中で、貝も蔚来も「上場紹介」で帰港した。上場は新株融資に関連せず、発売段階がなく、キャッシュフローに余裕があり、差し迫った融資需要がない企業を紹介する。蔚来が港交所に上陸することに成功した後、さらに新交所に上場し、中国有数の三地上場企業となった。しかし、三地上場は株価の上昇を引き起こしておらず、蔚来は3月10日に港交所に上陸した初日に160香港ドルで取引を開始したが、5月28日の終値まで、蔚来港株は115.9香港ドルで、期間中の株価の下落幅は27%を超えた。
業界関係者によると、伝統的に言えば、上半期のIPO市場は比較的平板で、今年上半期のIPO募金額の低迷も季節的な要素が少なくないという。しかし、中米の監査クロスボーダーの難題の下で、多くの中概株が香港に戻って上場する予定であることは投資家の興味を引くことが難しいだけで、これもなぜ一部の中概株が実際の募金需要がない下で、紹介形式で上場する原因の一つである。
科学技術株の株価と推定値の表現とIPOの減速現象について、港交所の欧冠昇行政総裁はメディアに対し、今後3、4ヶ月、来年の市場動向を予測するのはかなり難しいと述べた。しかし、今後5年か10年の市場を見ると、良い機会は依然として大きい。
パズル4：誰が香港株の推薦と引受業務をしていますか
財聯社星鉱のデータによると、5月26日現在、今年に入ってから募金した香港株の新株は16株で、1~5月にはそれぞれ4株、3株、6株、2株と1株が港交所に上陸した。推薦業務を計算すると、中金はその中の6つの新株の推薦役に参加し、次はモルガン・スタンレーで、4つの新株の共同推薦に参加した。また、招銀国際は共同推薦人として3つの新株に参加し、中信リヨン、瑞銀、華興は2つに参加した。
2022年初の5ヶ月間の新株推薦業務は、中国資本機関の参加度が外資機関を超えた。業界関係者によると、上半期の新株の多くが中国資本企業であることと関係があるという。
中国資本機関の参加度が高いという特徴は、上半期の新株の引受業務にも表れている。帰港二次上場の知識を例にとると、引受チームは6つの機関を含み、クレディスイスとモルガン・チェースを除いて、残りの4つの機関はすべて中資である。
パズル5：欧米事務所の設立はより多くの国際業務をもたらすことができるか
港交所の欧冠昇行政総裁は最近、港交所が欧米に事務所を設立し、より多くの国際業務をもたらすことを期待していると明らかにした。これも香港交通所がアジア以外の地域に事務所を設立するのは初めてで、現在、香港交通所はシンガポール、北京、上海に事務所があります。
欧冠昇氏によると、港交所は中国と世界の架け橋になるよう努力しており、新事務所の目的は国際会社にサービスとサポートを提供することだという。港交所は現在約43%の投資家が国際投資家であるため、港交所はこれらの国際投資家に接近しなければならない。港交所がお客様主導の企業になるにつれて、国際的なお客様によりよくサービスする必要があります。港交所は中国の会社が国際資本を探す資金調達センターになるだけでなく、ますます多くの国際企業が港交所に入って資金を集め、知名度を高めることを望んでいる。
現在、港交所に上場している中国の地会社は数量と市場価値の上で比較的に多い。港交所のデータによると、現在、約1370社の中国の会社が港交所に上場しており、港交所の上場会社の時価総額の約78%を占めている。それに比べて、港交所のマザーボードに上場している国際企業は158社しかなく、港交所の上場会社の総数の約5%を占めている。今年発売された新株の中で、イタリアからのヨットメーカーと香港からの企業を除いて、残りは中国の企業です。
