業界の核心的な観点
前の取引週は2022年のA株の20番目の取引週だった。上海の深さ300指数は1.87%下落し、申万一級31業種は13上昇し、18下落した。通信業界は先週、全体の動きが総合株価より強く、0.34%下落し、14位にランクインし、TMT業界内で2位にランクインした。現在、中国のデジタル経済規模は飛躍的に上昇し、すでに世界第2位に安定し、経済発展に強大な活力を注入している。デジタル経済は中国の下半期の発展の重点であり、通信業界の発展の大勢の赴くところでもあり、関連インフラはデジタル経済と産業デジタル化を発展させる重要な基盤として、適度に進んで建設して業界の発展の需要によりよくマッチングさせる必要がある。東数西算プロジェクトが正式にスタートして以来、今年は各方面の投資が1900億元を超えたことを牽引し、その中で西部地区の投資が同期に6倍増加することを推進し、関連企業の成長のために巨大な空間を広げた。例えば、クラウドコンピューティングの麺では、オペレータの入局が遅れて先発優位性を失ったが、「東数西算」に代表される計算力ネットワーク時代において、オペレータクラウドはそのネットワークの優位性を通じてカーブオーバーランのきっかけを得た：クラウドネットワークのエッジに融合したインフラと強力なネットワークセキュリティ能力は、オペレータを政治企業の大顧客市場で人気を集めた。その強大なシステム統合と顧客チャネルの優位性は、中小企業を新しい世代のクラウド測定顧客にし、オペレータが新しい業績成長区間を開くのにも役立ち、オペレータのクラウド測定における業務開拓に注目することを提案します。
投資のポイント：
1週間の産業ニュース：（1）発展改革委員会：6つの方麺から力を入れ、強くし、優れ、大中国デジタル経済を作る；（2）1-4月 China Telecom Corporation Limited(601728) 業務収入の累計完成額は5292億元の新興業務収入の2割近くを占めている。（3）4月の中国5 G携帯電話の出荷台数は1458.5万台で前年同期比32%減少した。（4）中国移動300億設計大標30省開札：平均割引は最高49%、最低27%。（5）中国モバイルPCサーバーの第2ロット収集：40億近くの注文が着地し、Inspur、中興などの5企業が落札した；（6）運営者の共有クラウドシェアの向上；（7）Dell’Oro報告：華為中興がQ 1世界のマイクロ波伝送設備市場をリードする収入の増加；（8）Dell’Oro報告：華為中興は2022年Q 1世界の5 Gモバイルコアネットワーク市場をリードしている；（9）世界の光モジュールサプライヤートップ10の最新ランキング：中国メーカーが初めて1位になった。
投資提案：
疫病と上流の原材料価格の影響を受けても、通信業界の2021年と2022 Q 1全体の業績は依然として強い成長率を維持し、全体の基本麺は持続的に改善されている。今年3月以来、通信プレートは外部地政学及びマクロ経済環境の影響を受けて全体のコールバック幅が大きく、中長期的に市場を見る機会はすでにリスクより大きく、多くのファンダメンタルズの良質な投資価値が明らかになった。マクロ経済環境の不確実性の下で、左側の配置通信プレート内の高景気度コースにおける先導企業を提案する。
（1）運営者：三大運営者2022 Q 1はいずれも高い成長態勢を呈し、「産業デジタル化」と「東数西算」の背景の下で、運営者は安定成長と高配当の良好な配置価値を持っている。（2）光モジュール：2022 Q 1海外光デバイス光モジュールメーカーは前年同期比で成長率が回復し、疫病の影響を受けても一定のサプライチェーン問題があるが、北米のクラウドメーカーは2021 Q 3以来、クラウドインフラ建設需要の回復は今後数四半期にわたって産業チェーン全体の景気回復を牽引する。
（3）光ファイバーケーブル：近年の関連入札価格が過剰生産能力の輸出と入札モデルの変化に伴い、業界の価格競争の悪性競争が緩和され、限界全体が良好になり、2022年には価格上昇の態勢を迎える見込みである。（4）ユビキタスネットワークモジュール：業界の高成長の主な駆動力はやはりユビキタスネットワーク接続数の爆発的な増加にあり、2022年には関連業績の放出が続き、5 Gモジュールがもたらす新しい応用シーンもさらに業績を放出する。また、疫病の緩和と下流の顧客への価格伝導に伴い、プレートの粗金利は安定的に回復する見込みだ。
リスク要素：貿易摩擦の激化、中国の5 G建設の期待に達しず、世界のクラウドコンピューティング建設の成長速度の減速、上流の原材料価格の変動。
