セピア電気（688325）
電池管理業界の市場規模は急速に増加し、国産化のプロセスは迅速に会社の発展にきっかけを提供した。会社は電池管理チップを核心とし、製品は電池安全チップ、電池計量チップと充電管理などのチップを含む。「電池特性分析、抽出とモデリング技術」、「高精度電池計量アルゴリズム及びその実現技術」などの多くの核心技術に基づいて、多くの高性能、高付加価値製品を研究開発し、ノートパソコン及びタブレット、スマートウェアラブル設備、電気工具、充電類製品、軽電動車両、コードレス家電、スマートフォン、ドローンなどの業界有名ブランドの端末製品に広く応用されている。会社が置かれている業界の国産化率は低く、下流の応用分野が持続的に繁栄し、国際貿易摩擦が頻発している背景の下で、国産BMICチップの市場規模は比較的速いスピードで増加すると予想されている。
電池管理チップ分野に専念し、全シリーズの製品カバーを実現し、国際メーカーの特許障壁を打ち破る革新を続けている。会社は中国の電池管理チップ分野で少数の全タイプをカバーする企業であり、製品の計量精度が高く、消費電力が低く、信頼性が高い。会社の公告によると、 Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) 百得、TTI、東成電動、九号知能、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、Dreamなどの中国外の有名な企業に広く応用されている。電池計量チップは会社が自主開発した「FastCali」電池電力量アルゴリズムに依存し、核心指標の精度の麺で業界の先進的なレベルに達することができる。充電管理などの他のチップはハイエンドBCD技術を採用し、製品は低消費電力、低ノイズ、低オフセット、高精度などの性能で異なる応用分野の需要を満たしている。
持続的に応用分野を開拓し、会社の発展に新しい原動力を注入する。Mordor Intelligenceの統計データによると、2024年の世界のバッテリ管理チップ市場規模は93億ドルに増加する見込みです。会社の製品は主に消費電子と工業製御分野に応用され、通信分野はすでに少量進出しており、一部の端末市場の電池管理チップ製品の中で比較的強い市場地位を持っている。会社の株式募集書などの公開資料によると、電池安全チップの口径を試算すると、会社の製品の中国軽電動車両市場における占有率は17.87%-35.74%である。世界の電動工具市場でのシェアは12.65%-25.30%で、Allied Market Researchの統計データによると、2027年の世界の無線電動工具市場規模は277億ドルに達し、20202017年のCAGRは10%を超えると予想されている。応用分野をさらに拡大するために、消費電子、工業分野の電池管理及び電源管理チップの研究開発及び産業化プロジェクト、新エネルギー電池管理チップの研究開発プロジェクトを配置する。携帯電話に応用される電池セキュリティチップはすでに試作段階に入っており、将来的には品目と市場占有率に大きな向上空間があると予想されている。自動車の分野では、会社は技術備蓄を行っている。下流通信、消費電子、工業、新エネルギー自動車、エネルギー貯蔵などの分野の技術は急速に発展し、世界の電池管理チップ市場の持続的な成長を促進した。
多重要素が国産BMS産業の発展に有利で、会社は発展の高速道路に入る見込みだ。一つは、この分野が長期にわたって欧米企業に独占されているが、中国企業がBMS分野で持続的な研究開発投入と応用実践に伴い、消費電子分野の製品の性能はすでに欧米の大工場に劣らない。第二に、中国は電子製品端末の整機と電池産業チェーンの優位性を備え、自主ブランドBMSを発展させる麺で強い発言権を持っており、中国の消費電子、新エネルギー自動車産業の強い需要は世界のリチウム電池産業の発展の重要な原動力となり、国産電池パック工場は世界市場の中でもすでに重要な地位を占めている。第三に、政策が積極的に支援され、国産代替プロセスが加速し、中国BMSチップは長期的に輸入に依存し、特に自動車規級AFE、MCU、隔離などのチップは、近年、国が多くの政策を打ち出して自動車電子及び電池管理関連チップ業界の発展を支援し、自主チップ業界はさらに向上する見込みだ。私たちは、会社の核心幹部チームが欧米の大工場の研究開発経験があり、電池管理チップサーキットに焦点を当て、製品、技術、市場に対して深い理解を持っていると同時に、国産代替プロセスの加速、下流需要の高い景色度を受益し、会社が発売された後、技術研究開発、新品反復、市場開拓速度などが加速する見込みで、業績は持続的に実現される見込みだと考えています。
投資提案：私たちは会社の2022年~2024年の収入がそれぞれ4.04億元、6.26億元、10.51億元で、母の純利益はそれぞれ0.98億元、1.69億元、2.95億元で、初めてカバーし、「購入-A」の投資格付けを与えると予想しています。
リスクの提示：新製品の研究開発の進度は予想に及ばず、市場競争の激化リスク、国産化の代替プロセスは予想に及ばない。
