\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 276 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
投資のポイント
事件：このほど、子会社の成都盛迪医薬有限会社は国家薬品監督管理局が許可した「薬品登録証明書」を受け取り、リンソナトリウム点眼液を化学薬品4類として発売することを許可し、涙液異常を伴う角結膜上皮損傷と診断されたドライアイ患者に適用した。
会社はリンソナトリウム点眼液の第一模倣を発売し、中国のドライアイ患者の治療に新しい選択を提供する。地誇リンソナトリウム点眼液は最初に米国Inspire製薬会社が開発し、1998年に日本参天製薬が日本とアジアの他の国での開発と販売権利を取得した。参天製薬の地クオリンソナトリウム点眼液は2017年10月に中国で発売された。会社のほかに、中国にはリンソナトリウム点眼液の後発医薬品が他に発売されていないほか、斉魯製薬、 Shenyang Xingqi Pharmaceutical Co.Ltd(300573) 、揚子江薬業などが本品を申告している。「2021眼健康及び乾眼科学普及報告」によると、中国の乾眼症の発病率は21%~30%に達し、年齢とともに罹患率は増加傾向にあり、地誇リンソナトリウム点眼液は中国の乾眼症患者の治療に新しい選択を提供する。
粘タンパク質は涙膜の安定状態を維持し、向上させる鍵となる要素であり、リンソナトリウムは水分と粘タンパク質を含む涙液の分泌を促進することができる。ドライアイ症は涙液の質、量及び動力学異常による涙膜の不安定或いは眼表微小環境のアンバランスであり、眼表炎症性反応、組織損傷及び神経異常を伴うことができ、眼部の多種の不快症状及び/又は視機能障害をもたらす。リンソナトリウムが結膜組織及びカップ状細胞膜に作用するP 2 Y 2受容体を誇張し、細胞内のカルシウムイオン濃度を上昇させ、水分及び粘タンパク質を含む涙液の分泌を促進し、涙液層を質と量の両面で正常状態に近づけ、角結膜上皮損傷を改善する。
創模倣結合の成菓は豊富で、国際化プロセスは持続的に推進されている。会社はすでにエレキシブル、メタンスルホン酸アパチニ、チペノンゲスチン、マレイン酸ピロリチニ、カレリビーズ単抗、トルエンスルホン酸レマダゾラムなどの10種類の革新薬が中国で発売され、研究革新薬パイプラインにはPROTAC、ADC、双抗/多抗、遺伝子治療、mRNAなどの革新性の強いプロジェクトを含む65のプロジェクトがある。後発医薬品については、第一後発医薬品、難後発医薬品及び改良型新薬が後発医薬品市場の将来の成長点となり、会社は高品質後発医薬品を精細化し、後発医薬品製剤のFDAとEU認証の歩みを加速させ、国産製剤のグローバル販売を強化する。
利益予測と投資提案。会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ49.8/58.1/69.6億元で、PEに対応するのは42 X/36 X/30 Xであると予想されている。革新薬の割合は絶えず向上し、革新とアップグレードは加速し、革新薬の国際化は間もなく質的変化を迎え、依然として中国の革新薬投資の第一選択であり、「購入」の格付けを維持している。
リスクの提示：後発医薬品の集中購入の値下げ、薬品の研究開発の進度があまり予想されないなどのリスク。
