比依株式（603215）
投資のポイント
推薦ロジック：（1）空気釜の需要が旺盛で、世界の空気釜市場は2021年に23億3000万ドルに達し、20162021年にCAGRは18.9%に達した。中国の空気釜市場は急速に放出されており、将来の業界はさらに拡大する見込みだ。（2）会社の顧客資源が豊富で、募集プロジェクトの生産能力の逐次放出に伴い、会社の総生産能力は2000万台に近く、新規契約顧客の注文が急速に放出されることを重ねて、会社の経営規模は急速に増加する見込みである。（3）会社は空気釜に深く蓄積し、単品の実力がリードし、製品構造が持続的に最適化され、経営規模の拡大に伴い、会社の利益表現は着実に向上する見込みである。
空気釜の代替蛇口は、売上規模が急速に増加している。会社は2001年に設立され、主に空気釜、空気オーブンなどの加熱係台所の小型家電を経営している。業務モデルではODM/OEMを主とし、自主ブランドの孵化も徐々に試みている。疫病の触媒の下で小家電市場の需要が爆発し、会社の新規契約顧客の注文量を重ねると、会社の売上規模は急速に増加した。2018年から2021年にかけて、会社の売上高はCAGRが38%に達し、帰母純利益はCAGRが38.5%に達した。中国外の新規契約顧客の注文がさらに拡大するにつれて、会社の収入規模は着実に増加する見込みだ。原材料コストの圧力が徐々に緩和され、製品構造の持続的な最適化の推進の下で、会社の利益表現は着実に良好になると予想されている。
台所の小電新興製品は、市場規模が急速に拡大している。消費及び生活習慣の変化、健康理念の提唱は徐々に一部の小型家電製品をソフト剛性製品から剛性製品に変え、需要レベルの転換は小型家電の浸透率を徐々に向上させる。statistaデータによると、20152020年の間に世界の小型家電の売上高は持続的に増加し、5年間でCAGRは6.2%に達した。空気釜は加熱類キッチンの小電の一つとして、その健康、清潔しやすく、加熱効率が高いなどの優位性によって徐々に台所工場の電気製品になりつつあり、Euromonitorのデータによると、世界の空気釜市場規模は2016年の9億8000万ドルから2021年の23億3000万ドルに上昇し、CAGRは18.9%に達した。中国市場を見ると、AVCの最新の推定総データによると、2021年の空気釜の小売額と小売量はそれぞれ43.8億元と1504万台に達し、市場規模は長年発展してきた成熟品類の電気圧力鍋に次ぐ。2022年1-2月の累計売上高は12億元に達し、前年同期比148.7%増加し、中国市場規模は急速に拡大した。
単品の実力がリードしており、生産効率が最適化され続けている。製品麺では、会社はコード開発を続け、製品構造の最適化によって製品単価が上昇し、20182020年の間に、会社の製品単価CAGRは11.1%に達した。また、会社の各業務製品の販売量は年々増加傾向にある。横方向の比較から見ると、空気釜の生産販売量では、株式の規模によって業界トップクラスに位置している。顧客麺では、フィリップス、ニューウェイブランドなど多くの顧客と安定した協力関係に達しています。中国の空気釜、空気オーブンを主とする加熱類キッチンの小型家電市場の需要の増加に伴い、会社は徐々に Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 、利仁科学技術などの中国の有名なブランド商と協力し、中国の販売量は急速に向上し、中国の業務は会社の新しい成長点になる見込みだ。
利益予測と投資提案。会社の自主ブランドが着実に孵化するにつれて、業界の配当金の下で会社のOEM業務が急速に放出され、会社の20222024年の今後3年間の業績の複合成長率は31.5%と予想されている。参考会社の平均評価よりも、会社の外販が高いことを考慮して、初めてカバーし、「保有」評価を与えることができます。
リスク提示：原材料価格または大幅な変動、核心製品の代替リスク、人民元為替レートまたは大幅な変動リスク、生産能力の放出が予想できないリスク。
