\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 943 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) )
マルチワイヤ切断機設備の先駆者であり、太陽光発電専用機は徐々に顧客の認可を得ている。
会社は1998年に設立され、ハイエンドの数値製御設備の製造、関連する核心消耗品を主な業務とし、現在の主な製品は3つの部分を含む：1）高硬脆性材料の切断、研磨研磨研磨、真空めっきなどの高硬脆性材料の加工設備；2）高硬脆性材料切断消耗品；3）熱場システムシリーズ製品、主な応用分野は消費電子、光起電力などの材料製造段階を報告する。
2021年の会社の売上高は4億5700万元で、前年同期比+25.08%だった。帰母純利益は-0.07億元で、前年同期比-13.23%で、主要な係会社は比較的に大きい金額の受取手形と売掛金の貸倒引当金と棚卸資産の値下がり引当金を計上し、会社の信用減損損失、資産減損損失の合計は約0.29億元を招いた。粗利益率は26.31%で、前年同期比+0.99 pctだった。2022 Q 1会社の売上高は1億8400万元で、前年同期比+135%だった。帰母純利益は0.18億元で、前年同期比+827%だった。粗利益率26.19%、純利益11.30%。
オンライン切断設備の麺では、会社は2003年に中国大陸初のマルチワイヤ切断機（XQ 120）を開発し、2008年に中国初代モルタル型シリコンチップマルチワイヤ切断機を開発し、中国のマルチワイヤ切断機設備の先駆企業である。会社は2017年から晶澳、協鑫、環太などの有名な光伏製造企業にメエボーグ改造機業務を提供し、同年に初代金剛線専用機を開発した。2021年以来、同社の光起電力切断専用機（YJ-XQL 921 B）は徐々に顧客の承認を得て、500台近くの注文を取得している。
消耗品と熱場システムを配置し、シリコンウェハ加工業務の協同共振を実現する。
光起電力切断設備を深く耕すと同時に、会社は製品のタイプと分野の開拓を絶えず実現している。会社は2020年に益縁新材を買収し、2021年に宇星炭素を設立し、現在の持株比率はいずれも51%である。益縁新材は主に消耗品を切断し、主な製品である金剛線はシリコン材料、宝石材料、磁性材料、セラミックス材料、炭化シリコンなどの高精端産業の硬脆材料切断に広く使用されている。宇星炭素は炭素熱場システムを主に運営し、製品は主に単結晶引張炉のるつぼ、保温筒、熱スクリーン、支持リング、ヒーターなどである。多結晶炉の天板、蓋板、保護板、締結具など。2つの子会社は会社がシリコンチップの加工段階の全体的な配置を改善するのに有利で、2021年に会社が金剛線を生産した収入は約0.66億元、粗利益率は39%、熱場システムの収入は約0.3億元、粗利益率は34%だった。
大判シリコンチップの生産能力は非常によく、スライス代行は新しい成長極を開くのに役立つことが期待されている。
スライスOEMは新しいものではありませんが、近年スライス技術が急速に進歩しているため、OEMモデルの価値は再評価されるべきです。私たちは以下の原因でOEMがますます市場の注目を集めていると考えています。1）シリコンチップは大サイズ化に向かって急速に前進しており、新たに投資したスライス設備は大シリコンチップを生産できないために急速に時代遅れになる可能性があります。2）薄片化スタックのサイズを大きくすることにより、シリコンシートの良率を製御することが難しくなり、企業が切断設備、切断消耗品と技術に対して深い理解を持つ必要がある。3）大サイズシリコンチップの供給が需要に追いつかず、私たちは22年市場が182以上のシリコンチップに対する需要が220 GWを超えると試算したが、21年末の182と210の生産能力は合計約180 GWで、生産能力が需要をカバーするのに十分ではなく、大サイズの生産能力が不足しているため、多くの結晶化生産能力がスライス生産能力を配備するのに間に合わず、スライス能力のあるOEMメーカーと協力することを選択した。大判シリコンウェハの供給が需要に追いつかない現象は依然として続くと考えられている。同時に、この段階でのラミネート+スライスOEMの表現がラミネートスライス一体メーカーより優れている場合、OEMモデルは市場の将来の主流の選択になる可能性がある。
会社は2022年4月7日に公告を発表し、 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) と協力して、江蘇塩城に子会社「江蘇双晶新エネルギー科学技術有限会社」を設立し、25 GWの大サイズスライス生産能力を構築する予定で、その中で会社は70%、双良は20%を保有している。スライス代行業務は会社の業績が持続的に増加する動力源になる見込みだ。
新規組立量は革新的で、太陽光発電高の景気は持続する見込みだ。
2021年に世界の太陽光発電設備の170 GWが史上最高を更新し、中国の太陽光発電設備の54.88 GWが前年同期比13.9%増加し、累計太陽光発電設備のネットワーク接続容量は308 GWに達し、前年同期比25.1%増加し、新規と累計設備は9年連続で世界第1位となった。世界ではすでに多くの国が「炭素ゼロ」または「炭素中和」の気候目標を提出しており、太陽光発電を含む再生可能エネルギーの発展はすでに世界共通認識となっている。また、太陽光発電はますます多くの国で最も競争力のある電源形式となっており、世界の太陽光発電市場は高速成長を維持すると予想されているが、中国の太陽光発電産業は製造業規模、産業化技術レベル、応用市場で開拓され、産業システムの建設などの方麺はすべて世界の前列に位置している。私たちは20222030年の世界の太陽光発電所の年平均増加量が430 GWを超える見込みで、太陽光発電所市場の持続的な繁栄は会社に安定した業績成長をもたらすと予想しています。
投資提案
会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ0.85億元、3.22億元、4.41億元と予想され、現在のPEはそれぞれ49 X/13 X/9 Xで、重点的に推薦されている。
リスクのヒント
マクロ経済が下落し、市場需要が下落した。原材料価格が大幅に変動した。光伏業界の政策変動リスクなど。
