\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 988 Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
投資のポイント
インフレ背景には金が強気を維持する見込みだ。金価格は実際の金利マイナスと関連しており、米債の実際の収益率の変動は金価格に影響する主要な要素となっている。近年、上流のエネルギー品の新規生産能力の放出が下落したり、将来のエネルギー生産量の増加速度を抑える重要な要素となったりして、世界のサプライチェーンの障害問題は迅速に解決できず、インフレや実際の金利を抑圧し続けている。FRBは米国の年間経済成長予想の中央値をさらに2.8%に引き下げ、同時に年間PCEを2.6%から4.3%に引き上げ、経済成長率はインフレ予想と同期して米国経済の年間インフレ圧力をある程度反映した。米国経済の成長率は年間を通じて、あるいはさらに減速するリスクに直麺して世界のインフレ率を重ねたり、依然として高くなったりしており、FRBの金利引き上げや実際の金利に著しい影響を与えにくい。米国債の実際の収益率や長期的に低位を維持し、金価格は高いレベルを維持すると予想されている。
金の主業に焦点を当て、業務構造を持続的に最適化する。会社は主に中国外の6つの鉱山資源を享受しており、2021年末現在、国内の鉱山保有金資源量は約52.57トンである。海外の金鉱資源Sepon銅金鉱とWassa金鉱は、それぞれ約158トンと364.8トンの金資源を保有している。会社はここ数年来徐々に金主業に焦点を当て、資源総合回収利用業務及び非金採鉱業に対して最適化を行い、会社の業務純度の持続的な向上を実現している。2021年の会社の金の販売量は7.8トンで、業務の収入は29.7億元で、20192021年の収入の複合増加率は88.8%に達し、2021年の金業務の収入の割合はさらに78.4%に上昇した。2021年の会社の海外営業収入は25.2億元に達し、前年同期比14.3%増加し、総収入の割合は66.6%に達した。豊富な金資源の埋蔵量と徐々に完備した生産プロセスの恩恵を受け、海外鉱山は会社の将来の主要な成長点になると予想されている。
技術改革、買収が並行して、金の生産量は加速的に釈放された。会社は技術改革の投入を増やし、生産規模を効菓的に向上させる。中国側では、五竜鉱山の技術改革が完了すると、鉱石処理能力は1200トン/日から3000トン/日に向上し、2021年末までにプロジェクトが正式に竣工し、生産を達成する。クアラルマイニング鉱石の処理能力は450トン/日から1000トン/日に向上する予定で、技術改革プロジェクトは2023年に竣工する予定です。海外では、Sepon銅金鉱とWassa金鉱の年間鉱石処理能力は300万トンに達している。
利益予測。会社の金の増加量は主に海外鉱山の金星資源の併表、万象鉱業の新築酸素ステーションから鉱石の処理能力を向上させるとともに、中国鉱山の技術改革、採掘生産能力の拡大、2022年の中国鉱山の金の生産量は約2.5トン、万象鉱業の金の生産量は8トン、金星の資源の生産量は5.2トンと予想されている。20222024年の会社の金の生産量は約16/20/22トンを予想している。会社の20222024年の営業収入は76.66/89.80/98.27億元、帰母純利益は15.12/18.48/21.74億元、EPSに対応するのは0.91/1.11/1.31元で、 Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) Hunan Gold Corporation Limited(002155) は比較可能な会社のために評価を行い、比較可能な会社に2022年の23.3倍のPEを与え、目標価格21.2元に対応し、初めて会社の「購入」評価をカバーした。
リスクの提示：金の価格は大幅に下落した。プロジェクトの進度は予想に及ばない。環境保護政策の変化。
