\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 845 Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
中国をリードする工業ソフトウェア業界の応用ソリューションとサービスプロバイダ。 Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) は中国の宝武の実際の製御、 Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) ホールディングのソフトウェア企業である。40年以上の発展と拡張を経て、現在はすでに中国のリードする工業ソフトウェアソリューションプロバイダと第三者IDCメーカーとなり、製品とサービスは鉄鋼、交通、医薬、非鉄、化学工業、装備製造、金融などの業界に及んでいる。
1）工業ソフトウェア業界：工業ソフトウェアの発展空間が広く、国産化が加速して代替する。ここ数年来、中国の工業ソフトウェア規模は高速成長を実現したが、浸透率は世界平均より低く、国産化率は高くない（2019年の研究開発設計類ソフトウェアの国産化率はわずか5%）。国際環境がますます複雑になり、疫病が世界のサプライチェーンの不確実性を加速させ、企業のデジタル転換に対する需要が徐々に増加している状況で、政策は絶えず積極的に導き、中国の工業ソフトウェア規模は持続的に比較的に速い成長が期待され、本土の工業ソフトウェア企業もより多くの市場機会を迎えることが期待されている。2）IDC業界：クラウド大手の資本支出は回復する見込みで、第一線の需要は依然として高位にある。過去、政策がプラットフォーム経済に対する厳格な監督管理のため、データセンターの主要需要者であるクラウド大手のIDCへの投入は縮小され、例えば阿里雲21 Q 4 capexは16%下落し、IDC業界の景気にある程度影響を与えた。年初のプラットフォーム経済の監督管理の常態化に伴い、クラウド大手のcapexは回復する見込みで、また「東数西算」などの工事の推進に伴い、IDC業界はより秩序正しく健全な方向に発展する。
三大優勢は会社の業務発展のために護衛する。1）グループ再編は会社に大量の需要をもたらした：近年、宝武グループは買収合併再編を加速し、「一本部多基地」のモデルの下で、買収された製鉄所は大量の情報化、自動化改造の需要を持ち、会社に多くの関連取引注文をもたらす。2）会社は深い技術蓄積を持っている：十数年を経て研究開発に専念し、会社は2021年に国産化大型PLCを発売し、工業製御分野の「首詰まり」問題を解決し、同時に会社の研究開発費用率は絶えず上昇し、会社の長期的な発展のために基礎を築いた。3）IDCにおいて、会社は一線都市最大の単体データセンター資源を持っている。コスト端では、capexとopexの両方から着手し、良好なコスト管理製御を実現し、利益能力は業界内でリードしている。
私たちは会社の20222024年の1株当たり利益をそれぞれ1.51、1.94、2.38元と予測しています。支店評価法を採用し、比較可能な会社評価値に基づいて、ソフトウェア業務に2022年7.1倍のPSとIDC業務に2022年34.92万元/個のスタンドアロン市場値を与え、総合市場値は929.28億元で、対応目標価格は61.13元で、初めて「購入」評価を与えた。
リスクのヒント
グループ再編鋼企業の情報化需要は予想に及ばない。IDCキャビネットの建設状況は予想に及ばない。IDCキャビネットの需要は予想外です。工業インターネットプラットフォームの普及は予想に及ばない。
