長光華芯（688048）
高出力半導体レーザーチップの市場占有率は全国第一：会社は半導体レーザー業界の世界で少数の高出力レーザーチップの量産能力を備えている企業の一つであり、中国レーザー業界の上流の核心一環である半導体レーザーチップの国外輸入に依存する局麺を打破した。会社のレーザーチップは波長の種類が多く、電力と電気光学変換効率を実現できる麺で優位性を備え、技術レベルは国際先進レベルに達し、中国のリード地位にある。会社の株式募集説明書によると、2020年の同社の高出力半導体レーザーチップの販売総額は709118万元で、世界市場での占有率は3.88%、中国市場での占有率は13.41%で、全国第1位だった。レーザーチップの国産化が深まり、会社の実力が向上するにつれて、会社の市場占有率はさらに上昇する見込みです。
生産ラインは完備しており、製品は業界のトップ顧客にサービスを提供している：会社はすでに3寸、6寸半導体レーザーチップの量産ラインを建設し、そして結晶のエピタキシャル成長、ウエハ技術の処理、パッケージ、テストの肝心な核心技術と技術を突破した。工業レーザーの分野では、同社が生産した高出力半導体レーザー単管チップ、デバイス、光ファイバ結合モジュールなどの光電デバイス製品は、下流の工業レーザーの量産にポンプ源として応用されている。会社はすでに Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) 、創シンレーザー、 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) 、飛博レーザー、華日精密及びベリンレーザーなどの中国の主要なレーザーメーカーと協力関係を構築している。材料加工分野では、会社はすでに華工レーザー、 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) などのメーカーと協力関係を構築している。国家戦略ハイテク及び科学研究分野において、会社の高出力バーシリーズ製品は連続パルス（CW）50-250 Wレーザー出力、準連続パルス（QCW）5001000 Wレーザー出力、電気光学変換効率63%以上を実現でき、すでに多くの国家級中堅部門にサービスしている。
VCESLと光通信チップを開拓し、レーザーチップの良率が高い：会社は辺発射チップの技術レベルに頼って、麺発射チップに向かって拡張し、GaAs（ガリウム砒素）材料システムからInP（リン化インジウム）材料システムに拡張した。会社が開発した高効率VCSELシリーズ製品はすでに関連顧客の技術認証を通過し、VCSELチップの最高変換効率は60%以上で、製品の性能指標は海外の先進レベルと同期し、量産注文を獲得し、製品応用分野はレーザーレーダーと3 Dセンシング分野に拡大した。光通信チップシリーズの製品において、会社はすでにウェハ製造、チップ加工、パッケージテストの全プロセス生産能力を備えている。会社の生産技術の絶えずの向上と生産技術の絶えずの改善に伴い、2018年から2020年までレーザーチップの生産の良率は絶えず向上し、複合成長率は33.40%に達した。
投資提案：当社の20222024年の営業収入はそれぞれ6.97億元（+62.4%）、9.90億元（+42.1%）、14.12億元（+42.5%）と予想している。帰母純利益はそれぞれ1億7800万元（+54.0%）、2億8900万元（+62.4%）、4億1300万元（+43.1%）と予想されている。対応EPSはそれぞれ1.31、2.13、3.05元です。私たちは会社に2022年に75倍のPEを与え、目標価格98.25元に対応し、「購入-A」の投資格付けを維持します。
リスク提示：政府補助が持続できず、市場競争が激化し、原材料価格が上昇し、市場開拓が期待できず、技術アップグレードが繰り返されるリスク
