ヨーロッパのエネルギー消費と発電構造では、天然ガスが重要な地位を占めている。エネルギー消費構造の中で、天然ガス消費は上位に位置している。電力構造の中で、天然ガス発電の割合は比較的高く、石炭と石油の割合よりはるかに高い。非化石エネルギー発電の割合は高いが、再生可能エネルギー発電の不安定性、原子力発電の安全性はヨーロッパの電力構造の脆弱性を激化させ、電力供給が緊張している間に天然ガス発電に対する需要を高める。
ヨーロッパはロシアの天然ガスに高度に依存しており、天然ガスの生産需要には大きなギャップがある。ヨーロッパはロシアのエネルギー輸入に高度に依存しており、ヨーロッパがロシアのエネルギー輸入をキャンセルすると、エネルギー総消費に大きな影響を与え、特に石油と天然ガスに反映されます。その中で、EU諸国のロシア天然ガスへの平均依存度は41%で、各国間に差があるが、EU 27カ国のうち17カ国のロシア天然ガスへの依存度はEU平均より高い。ヨーロッパの天然ガス消費量は天然ガスの生産量より明らかに大きく、生産需要の不足は高いレベルにあり、これは天然ガス在庫が負の変化を呈し、年々減少していることを促している。同時に、天然ガスの輸入量は輸出量より明らかに大きく、天然ガスの純輸入量が消費に占める割合は高い。
2022年以来、国際エネルギー価格は市場需給の緊張の中で揺れ動き、何度も高値を更新している。露烏衝突の勃発は地縁緊張情勢を激化させ、世界のエネルギー貿易構造を変え、エネルギー価格が持続的に強くなる重要な推進手であるが、結局は過去5~10年の長期的に下落した石炭、油、ガス資本の支出、生産能力の週期によるものである。自然災害、政策変化、突発事件などの要素もエネルギー価格の上昇を推進する原因である。
露烏衝突のエスカレーションはヨーロッパ各国に「エネルギー安全」をより重視するよう促し、関連政策の変化は石炭代替天然ガスに支持を提供した。ロシアのエネルギー輸入への依存から脱却するため、EUは当初予定されていた炭素排出計画を変更し、3月8日に「エネルギー安価、安全、持続可能なエネルギー連合行動」を発表し、2030年までにロシアのエネルギー輸入への依存から脱却することを目指している。EUの多くの国もエネルギー安全、気候保護、安定価格の間で再びバランスを求め始め、石炭淘汰計画の一時停止を提案し、エネルギー政策に大きな変化が生じた。その中で、ドイツ、イタリア、イギリスなどの国は次々と石炭火力発電所の退役を延期し、石炭火力発電所の服役年数を延長した。
ヨーロッパの天然ガス価格の急騰は石炭の経済的優位性をさらに際立たせ、ヨーロッパのエネルギー消費をより安い石炭に傾斜させることになる。2022年以来、ヨーロッパの天然ガスの現物価格の平均値は32.17ドル/百万英熱で、2021年の1.99倍で、2020年の9.98倍です。単位発熱量当たりの天然ガス価格は石炭価格より明らかに大きく、価格比のレベルが拡大している。石炭の著しい比価優勢のため、予想される天然ガス価格の上昇はヨーロッパのエネルギー消費を石炭に傾斜させる可能性がある。石炭火力発電では、各国の石炭発電量が大幅に反発し、2021年のヨーロッパの石炭火力発電量は579 TWhに増加し、前年同期比18%増加し、2012年以来の低下傾向を中断した。バンチェロコスタが発表したデータによると、2022年第1四半期のEUの石炭輸入は23.6%増加した。レスター・エネルギーも、今年のヨーロッパの石炭消費量は昨年の高成長状態で11%増加する可能性があると予測している。
ヨーロッパはエネルギー転換の過程で、多くの要素に製限された再生可能エネルギーは短時間でエネルギーの安全を保証する重任を担うことができず、中短期では石炭にもっと依存しなければならない。「REPowerEU」計画大綱の2つの核心問題は、天然ガスの供給の安全を確保し、再生可能エネルギーの配置を加速させることである。ヨーロッパの2020年の再生可能エネルギー発電の割合は23.79%で、2021年までに Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) と風力エネルギー発電量は前年同期比11%と6%減少した。再生可能エネルギーの間欠性、波動性と予測不可能性、各国のエネルギー発展の構造の違いと基礎条件を考慮すると、再生可能エネルギーは短時間でヨーロッパのエネルギー安全を保障する重任を担うことができない。中東欧のカルパティア山一帯とバルカン半島の石炭資源は比較的豊富で、石炭のロシアからの輸入をキャンセルすることがエネルギー消費に与える影響も相対的に製御できる。具体的には、石油と天然ガスに比べて、ヨーロッパの石炭の探査埋蔵量は相対的に豊富である。石炭生産量では、ドイツとポーランドの2021年の石炭生産量はそれぞれ126.4百万トン、107.18百万トンで、世界第8位と第9位にランクされ、いずれも2012年以来8年連続で石炭生産量が低下した後の反発成長である。
同じ化石エネルギーの石油は天然ガスの中短期代替エネルギーとしてはならない。一つはヨーロッパがロシアの石油に高度に依存していることであり、ロシアがヨーロッパへの石油輸出をキャンセルすれば、ヨーロッパの一次エネルギー消費に与える影響は天然ガスのキャンセルに劣らない。第二に、ヨーロッパ各国の石油資源は相対的に不足しており、各国本土の石油生産量は天然ガスエネルギー需要への代替を完成するために不足している。OPEC+産油国政策、米国のシェールオイル生産能力の伸びが遅いなどの要素から、ヨーロッパも世界の他の地域から大量の石油を輸入することができない。また、石炭に比べて、単位発熱量の下で石油価格は明らかに高く、価格優位性はない。第三に、天然ガスと石油の下流応用分野の重複性が高くなく、エネルギー間で代替を行う実行可能性が高くない。天然ガスは主に工業、商業及び公共サービス、生活部門に応用され、石油は主に交通部門に応用されている。
投資機会：現在、世界の新しい生産能力週期を根本とし、通貨の超発を助力とするエネルギー大通膨張の初期にあり、世界の石炭、油、ガス資源の供給不足問題は今後3~5年、さらに長い週期で次元が厳しくなるか、エネルギー上流資産を全麺的に配置することを提案している。ヨーロッパを代表とする先進経済体は実際に気候安全からエネルギー安全に転換し、すでにより高い排出に向かうだろう。中国はエネルギー構造に立脚して石炭を主とする基本的な国情に立脚し、石炭のクリーンで効率的な利用を大いに推進する。基本麺の週期性が向上し、政策麺積が極めて奨励されている発展の下で、石炭業界は今後数年で景気の上昇週期に入る。現在、石炭プレートの推定値は歴史の底にあり、持続的な業績と推定値の2リットルの歴史的な相場を迎えることが期待されている。ボトムアップでは、内生エピタキシャル成長空間が大きく、資源の素質が優れ、会社の管理が優れているボーキサイトエネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) などの2つの主要ラインを重点的に推薦します。第二に、世界の資源が特殊に不足し、成長空間のある良質なコークス会社
リスク要素：疫病状況は再び厳しくなり、経済社会は深刻な衝撃を受け、エネルギー石炭の短期需要に影響を与える。露烏衝突の終了または緩和によるエネルギー不足に対する予想される変化。中国外のエネルギー関連政策の調整による短期的な影響。下流の電力使用部門の大規模な生産停止；重点会社で炭鉱の安全生産事故が発生した。
