ニュース：
1、EU外交官：EUは2022年末までに90%のロシア石油の輸入を禁止することに同意した。
2、EU委員会の馮徳莱恩主席：ロシアの石油に対する禁止令にはパイプラインを通じて輸送された石油は含まれておらず、これによって依存国（ほとんどハンガリーのみ）が輸入を続けることができる。ドイツとポーランドは今年末までにDruzhbaパイプラインを通じた石油輸入を停止する。
私たちは次のように考えています。
1、EUはロシア石油の最大輸出市場である。今年4月、ロシアのEUへの石油輸出量は337万バレル/日で、1-2月より58万バレル/日減少した。EUへの石油輸出量はロシアの総輸出の42%を占め、1-2月に比べて50%減少した。EUが2022年末までにロシアの石油90%の禁輸を実現すれば、ロシアの石油輸出量は今後6ヶ月で約300万バレル/日減少する。
2、インドは6月に2800万バレルのロシア石油（約93万バレル/日）を輸入し、5月は2400万バレル（約80万バレル/日）、4月は720万バレル（約24万バレル/日）である。6月にインドがロシアから輸入した石油の総量は4月より約70万バレル/日増加する。露烏衝突後、2022年1~4月、中国がロシアから原油を輸入した割合は依然として15%を維持している。中国とインドの原油輸入量はロシアの原油輸出量をはるかに上回っていると考えられていますが、中国とインドの長期分散化に基づく原油輸入構造、パイプライン、港、埠頭、船などのインフラ建設の問題、そして融資支払手段、高い輸送コストと名声リスクなどの問題があり、アジアがヨーロッパの原油から移転する原油量をすべて受け入れるのは難しいと考えられています。衝突がロシアの原油の生産と輸出に与える影響は徐々に現れ、ロシア、中国、ヨーロッパ、アメリカなどの国と地域の石油・ガス貿易の流れも変化し、ロシアと烏の衝突は原油市場に持続的に深い影響を与えるだろう。
3、外資の撤退に伴い、ロシアの遊資本支出はさらに低下し、原油生産能力と実際の生産量も低下する。ロシアにとって、油田の生産過程は持続的に資金を投入する必要があり、そうしないと生産能力が衰弱する。現在、ロシアが直麺している状況は、石油大手がロシアの市場から撤退し、ロシアでのさらなる投資を禁止していることだ。ロシアが次に直麺する経済製裁は、中国の油田に大幅な減衰と生産量の低下を招く可能性がある。歴史的にも生産能力の深刻な衰退が発生したことがあり、1989年のベルリンの壁崩壊と10年後のロシア金融危機の間で、人材流失と投資不足のため、ロシアの原油生産量は10年連続で低下し、1日1100万バレルから600万バレルに減少し、累計500万バレル/日低下した。その後、20 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) 年に20年の時間を経て1100万バレルに回復した。ロシアは再び原油生産量の大幅な低下に直麺するかもしれない。
生産能力週期はエネルギーの大通膨張を引き起こし、原油などのエネルギー資源の歴史的な配置機会を引き続きよく見ている。伝統的な石油・ガス資源であれ、米国のシェールオイルであれ、資本支出は原油生産を製限する主要な原因であると考えられている。世界の原油の長期資本支出不足を考慮すると、世界の原油供給の弾力性は低下するが、新旧のエネルギー転換の中で、原油需要は依然として増加しており、世界は長年にわたって原油不足の問題に直麺し続け、2022年には国際原油価格が上昇の転換点を迎え、中長期的には原油価格が長期的に高位を維持し、今後3~5年のエネルギー資源は景気向上の週期にある見込みで、今回のエネルギーの大インフレを引き続きしっかりと見ている。原油などのエネルギー資源の生産エネルギー週期における歴史的な配置機会を引き続きしっかりと見ている。
リスク要素：世界のCOVID-19疫病が再び拡散するリスク；新エネルギーは伝統的な石油需要に代わるリスクを高める。OPEC+連盟が増産計画を修正するリスク；OPEC+産油国は生産能力が不足しているため、増産速度が予想されていないリスクがある。米国が対イラン製裁を解除し、イラン原油が急速に市場に復帰するリスク。米国のシェールオイル生産の環境保護、融資などの政策調整に対するリスク。世界2050の純ゼロ排出政策調整のリスク。
