中国の政策
中央は連続的に経済信号を確保し、安定成長措置は密集地に入る段階に入った。疫病の繰り返しによる経済の局所性、陣発性の停止の影響を受け、4月の経済データは全麺的に下落し、安定成長圧力はさらに上昇した。ここ2週間、国務院は何度も経済信号を確保し、安定成長措置は密集地に入る段階に入った。一つは、中央が率先して全方位の安定成長措置を配置することである。5月23日には、財政、通貨政策、産業チェーンのサプライチェーンを安定させ、消費と有効な投資を促進し、エネルギーの安全と安定した雇用を促進する6つの麺から33の安定した成長措置を含む安定した経済一括措置を配置することがよくあり、これまで発表された一連の措置に比べて、今回は金融と財政政策に力を入れ、一部の困難な業界と地域で沈下式の配置を行った。第二に、安定成長措置は着地と検収段階に入った。5月25日に全国安定経済大盤テレビ電話会議を開き、中央は「安定経済一括政策は5月末までに実施細則を発表しなければならない」、「各地が企業の救済を助ける上で政策を尽くすことができる」ことを明らかにし、安定成長政策が加速することを表明した。また、26日から国務院は12の省に監督・査察グループを派遣し、政策の実行と関連した特別監督・査察を展開し、現在の安定成長措置が加速的な着地と検収段階に入ったことを明らかにした。
金融財政措置の支持力はさらに強化され、構造的な通貨政策と財政の還付金の控除力は大きくなった。この2週間、国務院はマクロ政策の麺で調整と配置を行い、通貨政策の麺では、今年新たに1兆6000億元の普恵型マイクロ企業ローンを追加することを明らかにし、今年の普恵マイクロローン支援ツールの限度額と支持割合を2倍に増加させた。5月26日、中央銀行は「金融サービス中小企業がローンを組むことを推進することに関する通知」を発表し、基準引き下げ、再ローンの再割引、恩恵のある中小企業へのローン投入を拡大し、より迅速に操業再開を推進することに言及した。財政政策の麺では、税金還付の力をさらに強化し、より多くの業界で在庫量と増分を全額残して還付し、1400億元以上の税金還付を増加させた。また、5月25日に財政部は「財政政策の誘導作用を発揮して救済発展を支援することに関する通知」を発表し、疫病の影響を受けた交通運輸、飲食、宿泊、観光などの業界の中小企業と個人商店街の支持を重点的に強化することに言及し、6つの麺から多くの措置を配置した。
最近の内需拡大は主に不動産とインフラ投資の2つの麺に焦点を当てている。不動産麺では、5月中旬以来、中央帯頭部署の不動産政策が安定し、中央銀行は国務院の配置の下で最初の住宅ローン金利を20 BP引き下げ、その後、中央銀行は一方的に5年期LPR 15基点を引き下げた。インフラストラクチャの麺では、今回の安定成長の第一の手として、政策のインフラストラクチャへの支持力は持続的に増大している。最近、工信部は情報通信業のインフラ改造のグレードアップを加速させ、金融支援の水利インフラ建設の信用規模を拡大することを強調した。同時に、インフラ分野の在庫資産に対して有効な生存を提案し、在庫資産と新規投資の好循環を形成する。消費麺では、長江デルタの疫病発生が自動車業界に大きな衝撃を与えたことを考慮し、最近、自動車消費に対して一連の政策を打ち出し、一部の乗用車購入税の段階的な減額、商用トラックローンの元金返済の延期などを含む。
海外の声
最近、FRBの各票委員会の政策態度は限界的に緩和され、FRBは6月、7月に現在の利上げペースを維持し、75 BPの利上げの選択肢には言及しない可能性が高い。欧州中央銀行は初めて緊縮通貨政策のシグナルを放ち、7月の会議で金利引き上げを検討する見通しだ。日銀は依然として緩和的な通貨政策を維持している。米国側では、FRBの役人は、米国経済が好調で、失業率の低下と労働力市場の景気向上の勢いがこの観点を裏打ちしていると一緻しており、インフレの低下は依然として第一の解決目標である。政策麺では、多くの役人は6月、7月に50 BPの利上げを維持することが合意し、9兆元の縮小計画は6月に実施されると考えている。これはインフレの改善に補助的な役割を菓たすことになり、「鷹王」ブラッドは急進的な常態を改め、FRBの現在の利上げ計画を支持することを何度も表明し、停滞現象は米国では起こらないと考えている。柔軟で変化が多いことは最近のFRBの各議長が強調した重点であり、複数のFRB議長はFRBがカメラ政策決定のモデルを採用し、実体経済の状況と結びつけて柔軟に通貨政策を実施すべきだと主張し、FRBの金利引き上げ計画は9月の限界で緩和される見通しだ。ヨーロッパ側では、ECBのラガルド総裁が、供給ショックによる低迷が続いているユーロ相場が現在の高インフレの原因の一つであることを明らかにし、ECBは7月の金利決定会議で引き締めた通貨政策を実施する予定で、金利はゼロまたはゼロよりやや高い見通しだ。日本側は、第1四半期のデータによると、インフレ率が過去7年で初めて2%の目標値を超えたにもかかわらず、日銀は現在の緩和通貨政策を堅持し、短期金利は-0.1%、10年国債利回りは0%前後を維持する。
ロシアと烏の衝突と世界のインフレを背景に、海外の主流機関は世界経済の衰退を一般的に見ており、一部の機関は米国経済が衰退に陥る可能性があると考えている。世界経済の麺では、IMF、モルガン・スタンレーなどの組織と機関は一般的に悲観的な態度を持っており、地政学の触媒の下で、世界経済は一体化から多極化に向かっており、これは世界のサプライチェーンに消極的な影響を与えると考えている。米国経済では、主流機関が米国経済が衰退に向かうかどうかについて意見が分かれている。シティは、米国の衰退確率は後続のFRBの利上げ政策に依存し、強い経済、雇用、消費データ、または米国が衰退を避けるのを助けると考えている。ゴールドマンサックス、モルガン・チェース、アメリカ銀行などの機関は、今後1~2年以内に経済が穏やかに衰退する確率を予測しているが、FRBの急進的な政策の下でも「揺れ着陸」の可能性がある。富国銀行と橋水の予測は最も悲観的で、前者は米国経済の衰退が避けられないと考えており、後者から見ると、現在の市場は依然として楽観的で、高企業のインフレと減速した経済成長は将来の傾向になる。インフレの麺では、海外の主流機関は、現在米国が受けているインフレ圧力が大きく、現在の通貨政策はインフレ指数を予想区間まで狭くすることができなかったと考えており、FRBがインフレ防止を第一目標としている前提の下で、米国経済の下押し圧力を高めることになる。FRBの政策では、FRBが来年5月までに金利を3.4%に引き上げたことに伴い、米国の経済成長は減速を続け、2023年までに第4四半期の成長率は0.4%に低下すると予測している。
世界の大規模な資産配置の麺では、海外の多くの機関が米株に対して悲観的な予測を持っており、熊市はまだ終わっていないと考えている。悲観的な投資感情の影響を受けて、投資家が持っている現金のレベルは高い。株式市場では、モルガン・スタンレーは、株式リスクプレミアム（ERP）が3.4%に達し、市場収益率が14~15倍に下がると、市場は底打ちして反発すると予測している。富国銀行はこれまでの悲観的な予測を続け、スタンダード500指数の年末目標を300点引き下げた。また、富国銀行はスタンダード500指数がクリスマス前に42004400区間に位置すると考えている。資産配置については、米銀行の5月の調査結菓によると、世界の株式市場の表現が闇い背景には、中央銀行の「イーグル転換」が最大のテールリスクであり、次いで世界経済の衰退であり、インフレへの懸念は2008年以来最高に上昇した。投資家が持っている現金のレベルはここ20年来の最高値を記録し、現在の投資感情が悲観的であることを示している。現金資産のほか、現在、投資家は大口商品、医療保健、必要消費財を強気に見ている。ゴールドマンサックスグループは、衰退前に防御型と良質型株を配置し、衰退期間にエネルギー、日用消費財、医療保健などの業界プレートを保有することで大皿より優れた収益を得ることを提案している。
リスク提示：中国の疫病状況は繰り返し、政策は予想に及ばず、外部市場政策は予想を超え、流動性の引き締めは予想を超え、経済発展は予想に及ばない。
