今年のA株市場は揺れ続け、公募基金は一般的に業績が振るわず、石炭などのプレート相場を把握している少数の基金だけが今年5カ月前に高い収益率を得た。最近、安定成長政策が集中的に登場し、市場は反発し、基金機関の予想は変化している。
6月から下半期の投資戦略を展望すると、多くの基金機関は、強い安定成長信号が投資家のリスク選好を高めるのに役立つと考えている。疫病が徐々に緩和されるにつれて、工業生産とサプライチェーンが続々と修復され、市場に有効な支持を形成する見込みで、新エネルギー自動車、電子、家電などの製造業と消費プレートは基金機構の重点掘削金の分野である。
前5月基金業績分化
5月以来、A株市場は暖かくなった。5月30日、A株の主要株価指数は小幅に上昇し、社会サービス、自動車、食品飲料などのプレートの上昇幅が上位に入った。
しかし、これまでA株の揺れ調整が続き、多くのファンドは今年に入ってから正の収益を得られなかった。データによりますと、5月27日現在、今年に入ってから、799匹の普通株式型ファンドのうち、14匹だけが正の収益を得ています。3101株の偏在混合型ファンドのうち、136株だけが正の収益を得ている。
アクティブ型ファンドの中で、石炭、不動産などのプレートの相場を把握したおかげで、万家基金基金基金マネージャーの黄海管理の製品収益率はリードしており、5月27日現在、万家マクロ選択時多戦略、万家新利、万家精選Aの今年以来の収益率はそれぞれ46.23%、40.56%、35.06%だった。第1四半期、黄海の重倉は Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) などの石炭株と Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Vanke Co.Ltd(000002) などの不動産株を売却した。
また、万家頤和、英大国有企業改革テーマ、招商穏健バランスAなど8つのアクティブ型ファンドの今年以来の収益率は10%を超えた。
一方、純価値の下落幅が大きいアクティブ型ファンドでは、今年に入ってからの下落幅が36%を超えている製品が複数あります。これにより、今年に入ってから、アクティブ型ファンドの業績の最初と最後の差は80ポイントを超えた。
安定経済政策伝達ポジティブ信号
今年の多くの公募基金製品の業績は芳しくないが、最近の市場の回復は多くの基金機関を楽観的に変えた。最近の市場の反発に対して、蜂巣基金は、反発のプレート表現が論理的で、つまり市場が反発の中で確定性の業績に焦点を当てていると述べた。中長期的には、上流資源株の業績には確定性がある。「中長期的には、食品飲料、医薬などのプレートの業績にも確実性があるが、現在の推定値と業績の伸び率はまだあまりマッチしていない」。蜂の巣基金の投研チームによると。
同時に、最近の政策が伝えた積極的な信号は、基金機関に明確な予想を持たせた。
シン元基金は、経済を安定させる政策が打ち出しを加速させ、すでに打ち出した政策が着地を加速させていると考えている。一部の地域では疫病の影響が有効にコントロールされ、徐々に改善されている。5月の経済データはまだ理想的ではないかもしれないが、道路物流、港の飲み込み、新プロジェクトの審査・着工などの経済毛細血管データのリング比の改善が見られた。中下流のデータ端の改善は、将来の経済成長率の転換点として最も良い観察点になるだろう。「ファンダメンタルズの最も困難な時期はすでに終わりに近づいており、A株市場の4月の動きも十分に早期にフィードバックされており、6月から3四半期に向けて、私たちはもっと自信を持って希望に満ちていなければならない」。シン元基金の関係者によると。
広発基金は、全体的に見ると、安定成長政策の力が予想を下回ることを心配する必要はないと考えている。疫病が徐々に緩和されるにつれて、今後より多くの拡張性のある政策が発表される見通しだ。強い安定成長信号は投資家のリスク選好を向上させ、工業生産とサプライチェーンの徐々に修復を重ねることに有利で、市場に有効な支持を形成すると予想されている。
平安基金は、中国の利益政策が密集して放出され、各方面が不動産を安定させ、消費を促進し、中小企業を支援する政策が加速し、後続の中国のマクロ流動性は引き続き緩和を維持すると指摘した。4月末以来、市場は著しく修復されたが、主導的な論理は依然として超下落しているため、取引麺では一定の自発的な調整圧力が存在している。短期在庫ゲームの構造は持続的で、A株の長期投資価値をよく見ている。
製造消費などのプレート機会の把握
具体的な投資の麺では、製造業、消費プレートは多くの機関が良い方向を見ている。
広発基金は、将来の不動産業界の安定と操業再開の推進に伴い、今回の疫病の影響を受けた最大の製造業プレート（電子や自動車部品など）は推定値の修復後に利益の修復を迎える見込みだと考えている。また、現在の経済成長圧力は依然として残っており、安定成長にさらに力を入れる必要があり、安定成長政策の力を出す過程で、インフラチェーンと不動産チェーンも注目に値する。
HSBC晋信基金によると、最近、一部の乗用車購入税を段階的に減徴するなどの政策は、自動車プレートの活躍を促し、この政策は5%-7%の乗用車販売台数の伸び率を刺激する見込みで、後続の新エネルギー自動車補助金、購入税の継続などの政策を排除しないという。「これまでは多かれ少なかれ政策の予想があったが、今回はすべての人の予想を上回った。現在、燃料車だけが購入税を持っており、新エネルギー車は購入税を免除しており、新政策の登場は新エネルギー車に影響を与えていない。しかし、後続に新エネルギー車の補充、購入税の継続などの政策があることは排除できない。もし限界効用を2015年-2017年と同じように刺激すれば、100万-150万台の販売台数を刺激する見込みだ」。HSBC晋信基金の関係者によると。
疫病防止、経済回復と密接に関連する消費業界について、永勝基金権益投資副総監の光磊氏は、消費は重要な成長プレートとして、生活と密接に関連していると述べた。経済活動が回復すると、消費回復の速度が速く、ライフサイクルが長くなります。だから、政策の作用の下で、消費財プレートはあるいは反発の機会があります。時間を長くすると、長期的にキャッシュフローを獲得する可能性があります。
消費業界の回復の見通しについて、光磊氏は、政策要素を除いて、家電、自動車の消費は産業週期、技術進歩と結びつけて分析しなければならないと述べた。従来の家電の成長率はすでに減速しているが、掃除 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、スマートプロジェクターを代表とする新興家電は依然として2桁以上の成長を維持しており、将来のより多くの業界投資機会はこのような新興産業から生まれる。新エネルギー自動車も同様で、自動車産業の新興成長品種として、浸透力が急速に向上している。この2年間、主要な自動車企業は原材料コストの大幅な上昇の影響に直麺しているため、新エネルギー自動車は技術の進歩、コストの優位性を結合して総合的に評価しなければならない。
金鷹基金はバランスのとれた配置を維持することを提案し、今回の疫病状況が徐々に製御されるにつれて、これまで需要の深刻な抑圧を受けていた疫病後の回復のメインライン、および経済の下行期の利益の成長が安定し、値上げを通じてインフレ圧力を伝えることができる大衆消費財は依然として重視に値する。中国の政策が持続的に力を入れている安定した成長方向は依然として低く参加することができ、不動産チェーンの後週期品種は適切に注目することができる。科学技術プレートについては、短期的には性価格比を重視し続け、ボトムアップして、PEGの視点で測定し、比較することができる。
