事件：5月、製造業PMIは4月の比較的低い基数レベルで2.2 ppから49.6%回復し、疫病の影響が大きい地域での操業再開が徐々に推進され、中国の製造業の景気度は前月比で改善された。
物流渋滞政策の効菓が現れ、製造業の景気度は前期比で改善された。これまで、多くの地域の疫病発生と管理製御の影響を受けて、4月の製造業PMIは-2.1 ppから47.4%の低い景気区間に比べて、5月に49.6%に修復され、3月のPMIとほぼ同じだった。分類指数を見ると、今月の生産、新規注文、原材料在庫、従業員、サプライヤー配送指数はそれぞれ49.7%、48.2%、47.9%、47.6%、44.1%で、リング比はそれぞれ+5.3 pp、+5.6 pp、+1.4 pp、+0.4 pp、+6.9 ppで、リング比は先月より上昇し、特に配送段階は著しく改善され、需給リング比は修復され、製造業全体の景気度は向上した。業界別に見ると、化学繊維やゴムプラスチック製品、専用設備、自動車などの業界生産指数は先月の10.0 pp以上を上回り、拡張区間に上昇し、製紙印刷や文教体の美娯楽用品、石油石炭やその他の燃料加工、化学原料や化学製品、黒色金属製錬や圧延加工などの業界新規受注指数は拡張区間に戻った。国統局は、物流と産業の上下流の接続ブロック政策の効菓が現れ、製造業の生産需要が回復態勢を呈していると指摘した。
大手企業は全体的に高いレベルよりも優れており、構造最適化されたコースはより利益を得ることが期待されています。企業規模別に見ると、今月の大、中、小型製造業企業PMIはそれぞれ51.0%、49.4%、46.7%で、前月比はそれぞれ+2.9 pp、+1.9 pp、+1.1 ppで、景気度はそれぞれ異なる程度改善した。その中で、大手企業は肩書きを修復し、率先して拡張区間に復帰し、その生産、新規注文指数はそれぞれ52.5%、50.7%で、製造業全体の2.8と2.5ポイントを上回った。外部の不利な要素の衝撃の中で、大手企業の経営靭性はより強く、業界シェアはリーダーに集中することが期待されており、特に当初は構造最適化段階にあったコースである。私たちは、清の段階にあるコースや大顧客を主とする企業がより利益を得ると考えています。
製造業の在庫は消化を加速させる見込みで、自発的な在庫除去プロセスが加速すると予測されている。私たちは、今回の疫病の影響前に、製造業は大きな確率で在庫除去段階を経験しており、2021年11月、12月、2022年2月には、中国の製造業の製品在庫は前年同期比18.1%、17.3%、17.2%となり、ほぼ下落傾向にあると考えています。
2022年3月、4月、主要係の疫病状況などの要素の影響は回復し、それぞれ18.4%、20.1%だった。
しかし、最新の製造業PMIの詳細を見ると、3、4、5月の製品在庫指数はそれぞれ48.9%、50.3%、49.3%で、5月の製造業の製品指数は再び低下傾向に戻った。私たちは現在、積極的な在庫除去段階にあり、受益物流の回復などの要素が加速していると予想しており、製造業の景気度を継続的に追跡し、順週期、強さに注目することを提案しています。α企業の後続端末需要が持続的に回復している場合の業績表現。
リスク提示：疫病の影響は予想を超え、原材料の欠品と値上げは予想を超え、業界の競争は激化している。
