多結晶シリコン材料の新生産能力の投入、正常な生産過程はすべてトリクロロ水素シリコンを必要とし、光起電力業界の急速な成長に伴い、光起電力多結晶シリコンはすでにトリクロロ水素シリコンの6-7割の需要を占め、残りは主にシランカップリング剤などの既存の市場である。今年から来年にかけても、大規模な多結晶シリコン材料の生産能力が投入され、トリクロロ水素シリコンの新しい需要をもたらす。供給麺では、過去の三塩化水素シリコンの生産拡大は比較的保守的で、今年下半期から来年にかけて続々と複数の工業と光伏級の建設生産能力が続々と生産されているにもかかわらず、その全体的な需給、特に光伏級の需給は依然として緊密なバランス状態を維持する可能性がある。以上のことから、トリクロロ水素シリコンはいずれも段階的に不足しており、関連企業は今年から来年上半期にかけて超過利益を得る可能性があると予想されています。
トリクロロ水素シリコン下流は主に光起電多結晶シリコン材料とシランカップリング剤市場である。トリクロロ水素シリコンは重要な化学工業基礎材料であり、品質の違いによって、国標はトリクロロ水素シリコンをI類、II類に分け、その中でI類はトリクロロ水素シリコンに対して純度の要求がより高く、特にアルミニウム、リン、鉄などの元素の割合を製限し、主に多結晶シリコン材料の生産に用いられ、全体の市場シェアは60~70%であり、II類は主にシランカップリング剤市場に向けられている。
光起電力シリコン材料の大拡張は三塩化水素シリコンの需要の急速な成長を推進している。現在のシリコン材料の生産は主に改良シーメンス法を採用して冷水素化技術を重畳し、工業シリコンから三塩化水素シリコンに至るまで、さらに三塩化水素シリコンを高純シリコン材料に還元する。多結晶シリコンのトリクロロ水素シリコンに対する需要は、新生産能力の生産開始時の一次投入（生産能力の約20-35%）、日常運営段階の塩素補充需要（生産量の約15-30%）に分けられる。その中で、規模の最大のシリコン材料会社（通威、大全、特変、協鑫、東方希望）はすべて部分的に三塩化水素シリコンを自作しますが、新基地の投入時にも外注が必要です。二線と新規参入者は基本的に外注が主である。2022年、中国ではシリコン材料の生産能力が約45万トン増加し、シリコン材料の生産量が増加し、新たにシリコン材料を投入したことによるトリクロロ水素シリコンの増量需要が10万トンを超え、2023年に発表されたシリコン材料の拡張生産量がさらに大きくなり、増量需要も理論的には10万トンを超えたと試算されている。同時に、トリクロロ水素シリコンはシランカップリング剤の伝統的な市場が安定している中で上昇態勢にある。以上のことから、多結晶シリコン材料の生産拡大はトリクロロ水素シリコンの需要の急速な増加を推進している。
トリクロロ水素シリコンの供給は過去より安定しており、現在は生産拡大が加速しているが、相対的に秩序がある。中国の三塩化水素シリコンの生産能力はここ数年安定を維持し、現在の全体の生産能力は60万トン近くで、その中で新安、三孚、朝光、宏柏、江瀚、新特等会社は生産を拡大するか、建設中の生産能力はいずれも5万トンを超え、生産拡大は加速しているが、比較的に秩序があり、特に工業級の生産品の多くは自家用を主としている。投入の進度と実際の稼働率を考慮すると、今年と来年の2年間の中国の三塩化水素シリコンの総供給量は50、65万トンを超えている。
需給逼迫は来年まで続く見込みで、関連企業の利益は予想を超える可能性がある。以上の需給状況を総合して大まかに判断すると、今年から来年上半期にかけて、三塩化水素シリコンの需給構造は依然として偏重したり、バランスを取ったりしており、今年下半期には段階的な供給不足がある可能性がある。対外供給比率が高く、生産ペースが速い会社は直接利益を得る。一方、トリクロロ水素シリコン自給のシリコン材料/シリコーン企業は、端末製品を通じて利益を得ることができる。
以上のことから、関連企業の利益は予想を上回る可能性がある。
投資提案：トリクロロ水素シリコンを自給する割合が高いシリコン材料企業に注目することを提案します：＊ Tongwei Co.Ltd(600438) 、＊ Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) 、＊ Tbea Co.Ltd(600089) ；大きなトリクロロ水素シリコンの生産能力を持つ会社に注目することを提案します: Jiangxi Hungpai New Material Co.Ltd(605366) （化学工業）、 Jiangxi Chen Guang New Materials Co.Ltd(605399) （化学工業）、 Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) （化学工業）、 Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) （化学工業）。
リスクの提示：シリコン材料の生産拡大の進度は予想に及ばず、光発電機は予想を下回り、原材料の価格は変動している。
