\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 976 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
事件：5月31日、会社は「2022年製限株激励計画（草案）」を公告し、激励対象は理事長、総裁など6人を含み、計36万9600株で、授与価格は20.58元。審査要求は2021年を基数とし、2022年と2023年の純利益の伸び率は10%と21%を下回らない。
2021年の株式激励はまだ終わっていないが、2022年に再び株式激励を実施し、予想をやや上回った。2021年に会社は審査純利益2.12億元を実現し、前年同期比302%増加し、2023年の業績審査指標を早期に完成した。今回の新インセンティブの発表は、2022年と2023年の純利益年間が成長率の10%に符合し、実質的に前回の株式インセンティブに対する再補充であり、会社の業績の再成長を促進するために、私たちは実際の業績の成長率が今回の10%のインセンティブ要求を上回ると予想しています。
天然牛黄の価格が上昇し、健民大鵬体培牛黄は持続的に明るい。健民大鵬は中国が体外で牛黄を育成する企業を生産し、供給する企業であり、天然牛黄の代わりに38種類の臨床急重病症の漢方薬に応用でき、高い特許障壁を持っている。天然牛黄の価格は2021年に50万元/キロを突破して以来、2022年には52万元/キロの高位を維持し、コストアップの下で、健民大鵬体培牛黄は値上げの潜在力と大きな市場空間を備えている。
会社は薬品生産現場を新設し、年間生産能力を2倍にし、核心的な競争優位性を増加させた。葉開タイ薬子会社はグループ内の大部分の製品の生産機能を担当しており、会社は葉開タイ薬生産園区に総合製剤工場を新設する予定で、総投資額は約2.80億元で、建設期間は2年を計画している。プロジェクトが完成した後、年間生産能力が倍増し、顆粒剤4600トン、カプセル剤11億粒、錠剤10億錠、漢方薬液体製剤264万本、西洋薬液体製剤50万本に達する見込みである。将来の新生産能力の徐々に投入に伴い、会社の市場競争優位性と持続可能な発展能力は持続的に強化される見込みである。
投資提案：会社の小児科大単品竜牡壮骨顆粒、便通カプセルなどのOTC製品は会社の業績成長を牽引し、株式会社健民大鵬は体外で牛黄を育成する生産者とサプライヤーであり、業績の持続可能な成長に確実性をもたらす。20222024年のEPSはそれぞれ2.58元、3.29元、3.89元と予想され、現在の株価PEが16倍、13倍、11倍であることに対応し、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与える。
リスクの提示：会社の業績は予想に及ばない；製品の販売が予想されていないリスク。医薬政策リスク。
