\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
イベント
最近、会社は株主総会を開き、作風建設、隊列整備、体製メカニズム、組織構造、マーケティング戦略、製品配置、ブランド位置づけなどをめぐって全麺的な回顧を行い、夢、青写真、話の発展について話した。
コメント
四大超予想は依然として残っており、Q 2業績の確定性が高い。
江蘇省の安定した経済政策の低評価値である蘇酒がリードし、疫病の影響が小さく、6月の海の青の交代はさらに業績を触媒することが期待され、会社の返金の進度、大単品の成長潜在力、省外市場の開拓、管理調整効菓は共に業績の予想を超え、Q 2業績の確定性が高い。
超予想1：疫病状況下の返金の進度は予想を超えている：華東地区は疫病の影響を受けているが、会社の返金は業界より著しく優れており、疫病状況の好転に伴い端午の返金は加速する見込みで、現在全体の在庫は健康で、疫病の影響は限られている。
超予想2：大単品の成長潜在力は予想を超えている：会社はアップグレード主導製品に焦点を当て、大単品の成長潜在力は大きい。①夢6+：年間百億可期、現在の在庫は比較的に低価格で上向きで、現在の夢の青省外の割合はわずか40%程度であることを考慮して、全国の消費が夢6+をアップグレードした後も百億の空間は依然として大きい。②水晶夢と新版天の青：現在、アップグレードが完了し、価格とルートの利益が著しく回復し、単品の放出量を主に推進している。③海の青：新版海の青はすでに5月に市場導入作業をスタートさせ、150元の価格帯を位置づけ、基本酒は3年以上、マーケティングは消費者運営を主とし、1年半を通じて新版の古い版への完全な代替を実現する計画で、21年に海の青はすでに百億に達し、総合成長率は20%以上に達し、現在の地域開拓、有効ネットワーク数、ルート推力にはまだ発展の余地がある。④二重溝：22 Q 1二重溝の成長速度は洋河より速く、今年の成長速度は50%を超える見込みで、現在二重溝の割合は約10%にすぎず、まだ大きな空間がある。
超予想の3：省外市場の発展は予想を超えている：現在、省外は成長エンジンであり、近蘇市場の浙江、河南、山東、湖南、湖北と江西は成長の重心であり、その中で河南は省外の第一の市場であり、山東は河南を超え、江西の成長速度がリードする見込みであり、浙江などの経済発達省の発展の勢いはすでに明らかになった。
超予想4：管理調整の効菓は予想を超えている：21年以来、会社は報酬激励、製品構造、組織構造、ビジネス環境に対して全麺的な最適化とアップグレードを行い、増量共有計画+核心中堅持株計画+40%以上のSKUを整理する+大区を62の事業部に分解する+親切なメーカー関係を構築することを含み、現在、返金が優れ、在庫が良好で、価格が上昇し、省外が加速的に発展し、改革配当の釈放を迎える。
二次創業の効菓は著しく、改革配当の放出は質の高い発展を助力する。
四大は発展を堅持し、三位一体で青写真を描く。1）四大堅持：正しい方向を堅持し、長期主義を堅持し、時と共に前進し、価値共生を堅持する。2）三位一体：最硬核、最潮流、最情念の三位一体、すなわち「最硬核」の品質を鍛造し、「最潮流」ブランドを構築し、「最情念」の品格を創造し、ブランドの若返り、視野の国際化、産業融合化、管理数の智化「四化融合」を実現し、五夢の連動を守り、雄大な青写真を描く。
マーケティング改革は四大プロジェクトを主に把握し、三化市場戦略を実施する。1）四大プロジェクト：①組織構造の最適化、幹部の若返り配置；②品質が全麺的にアップグレードされ、製品の口コミを向上させる；③メーカーの一体化を推進し、メーカー共同体を建設する。④マーケティングモデルの転換は、メーカーを主とし、チャネルを主とし、消費者運営を主とするようにさらにアップグレードした。2）三化市場戦略：夢の青配置の全国化、製品区域の高度化、高地市場のモデル化。3）マーケティング改革：権力を第一線に置き、親商扶助政策を全麺的に実行し、メーカー関係の建設を強化する。
報酬の激励と従業員の持株が着地し、改革配当が徐々に釈放された。公式サイトの報道と会社の公告によると、全員の昇給額は800元（末端従業員の給与上昇幅は10%を超えた）+核心中堅持株計画+若手中堅職業の上昇通路を整備し、各階層の従業員の積極性を全麺的に高め、管理チームの若返り発展を推進している。
短期疫病の影響は限られており、年間の質の高い成長を期待している。現在、白酒の閑散期にあり、洋河の成長は企業誘致の拡大ではなく、大単品の放出量から来ているため、5月の疫病状況が管理された後、開瓶データ、マーケティングデータは著しく良好で、疫病全体の影響は限られている。2022年の会社の経営目標は営業収入が前年同期比15%以上増加することを実現することであり、会社の曲がり角が来たことを考慮すると、夢6+年内に百億に達したり、海の青の世代交代、双溝（蘇酒を含む）が22年にわたって50~60%の高増加を実現したり、目標を超過達成したり、高品質の発展が期待されています。
利益予測と推定値
短期疫病の影響は限られており、夢6+高増加が会社の高品質な発展をリードしていることを見て、現在の変曲点が到着し、高性価格比を備えていると推定されています。20222024年の会社の収入増加率はそれぞれ20.8%、18.1%、16.1%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ28.2%、20.8%、17.1%だった。EPSはそれぞれ6.4、7.7、9.0元/株である。対応PEはそれぞれ26、21、18倍である。
触媒：端午の節句の返金が優秀である；華東疫病の変曲点が来た。海の青のアップグレードは順調です。江蘇省の安定した経済政策は需要の解放を助ける。
リスクの提示：1、疫病状況が繰り返し白酒の販売に影響する；2、夢の青M 6+動販売状況は予想に及ばない。
