\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
会社は株主総会を開き、「次のハイエンド、全国化」戦略に焦点を当てている。製品配置の麺では、古20と古16は Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 次ハイエンド戦略核心単品で、それぞれ500元/300元の価格帯に定められ、会社が全国化を推進する利器であり、会社の株主総会のフィードバックによると、古20と古16の販売収入は急速に増加し、会社は次ハイエンドの新百億を明確に構築し、現在順調に進展している。ブランド建設の麺では、若年化、ファッション化、国際化のブランドイメージを構築し、古20を全国化の手がかりとし、省内は主流メディアとの相互作用を継続し、省外は中央メディアでカバーしている。費用投入の麺では、将来 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) は会社の戦略、市場成長性、製品の成長状況に基づいて費用投入をより精確化し、費用率を最適化し、費用の有効性を導きとし、近年、会社の費用率は市場の建設に伴い低下傾向にある。
安徽省の帰省ブームによって収入が増加し、Q 1の事前入金「貯水池」が十分である。会社の一季報によると、22年のQ 1の売上高は52.74億元で、同27.71%増加した。帰母純利益は10.99億元で、34.9%増加した。22年Q 1の現金返済額は61.7億元で、同54.9%増加し、会社の収入と現金返済額は急速に増加し、主に2022年春節の帰省政策が緩和され、古井は徽酒の先導者として販売が速い。期末の契約負債残高は46億9000万元で、2021年末より28.6億元増加し、蓄積ポテンシャルと業績の「貯水池」は十分である。22年Q 1、会社の製品構造の持続的な改善の恩恵を受け、粗利益率は0.9 pct増加した。販売/管理費率は前年同期比それぞれ0.6/0.5 pct増加し、税金と付加割合は同1.2 pct低下し、純金利は同1.1 pct増加し、会社の業績は高品質の増加を示した。
疫病が進級傾向を変えず、長期純金利が強化される見込みだ。前期の安徽省の疫病発生は繰り返し、5月以来、安徽省内の主要な白酒消費シーンは基本的に回復し、会社のルート在庫は良性で、端午節には比較的に良い成長を実現する見込みだ。会社は2021年の新聞で、2022年に会社の売上高は153億元、同15.3%増の15.50億元、同11.94%増の35.50億元を実現する計画だと発表しました。また、会社の製品構造が持続的にアップグレードされ、費用の投入効率がさらに向上するにつれて、会社の中長期純金利には大きなアップグレード空間が存在している。
投資提案：私たちは、安徽省の地産酒の先導者として、核心単品の古20と古16は急速な成長を継続することが期待され、基本盤製品の古8、古5、献礼版などは安定した成長を維持することが期待され、会社は安徽省内の消費アップグレード配当を持続的に享受することが期待され、中長期を展望し、会社の製品構造の持続的なアップグレード、費用の投入効率のさらなる向上に伴い、純金利には大きなアップスペースが存在すると考えています。会社の20222024年の売上高はそれぞれ161191/223億元で、会社の純利益はそれぞれ29/36/43億元で、現在の株価対応PEはそれぞれ37/30/25 xで、「推薦」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示：疫病状況が繰り返し消費需要に影響し、会社の年の原漿主導製品の価格と在庫が予想に及ばない；マクロ経済は予想に及ばず、次のハイエンド価格の需要は予想に及ばない。市場競争の激化により、会社の販売の進度が予想以上に低下した。
