\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
光起電力業界のIGBT需要は旺盛で、単管は放量期に入り、モジュールの検証は順調である。会社は650 V、1200 VプラットフォームIGBT製品の開発と量産を完成し、デバイスの性能指標が優れている。会社は1200 V/100 Aの光起電力用単管IGBTの規模出荷を実現し、2022年には放電量を継続する。2022年には同社の光伏IGBTの単管売上規模が中国の同業者をリードする見込みで、現在の注文納品サイクルは1年を超えている。会社は2021年4月に集中型光起電力向けPIMモジュールを発売し、現在の検証は順調で、後続は徐々に収益に貢献する見込みだ。会社の顧客群は中国の80%以上のTop 10光起電力インバータ企業をカバーし、複数の光起電力トップ企業の単管IGBT第一の国産サプライヤーとなっている。
会社MOSFETとIGBT製品は同時に華虹宏力の4つの工場で全麺的に量産され、中国電力半導体会社の中で唯一、華虹宏力の最大の電力半導体顧客でもあり、両者は緊密な協力関係を持っている。華虹宏力は2022年にIGBTの生産能力を持続的に拡充し、会社はより多くの生産能力の分配を得ると予想されている。車用MOSFETデバイスの顧客は絶えず突破し、売上高の割合は急速に向上している。会社はMOSFETの分野で長年深く耕しており、中国のMOSFETの品種が最もそろっており、製品技術がリードしている会社であり、中国のMOSFETの出荷量が最大のFabless会社でもある。会社MOSFET製品はすでに自動車顧客の車体製御域、動力域、知能情報域、シャーシ域、運転補助域など多くの分野に広く応用され、主駆動製御、OBC、動力電池管理、ブレーキ、ABS、知能運転システムなどの核心システムで全麺的な出荷を実現している。会社の車用MOSFET製品はシールドゲートMOSFETを主とし、会社の超結MOSFETはすでに顧客の車載OBCと充電杭の分野に入り、太陽光発電企業のマイクロインバータの分野で放電量を実現している。
2022年初め以来、会社は製品認証のリズムを加速し、新たに複数のtier 1と車工場の顧客を開拓し、車用MOSFETの収入増加に十分な原動力をもたらした。私たちは2022年に会社の自動車分野の収入規模が飛躍的な成長を実現し、会社の将来の長期発展の重要な推進力になると予想しています。
会社は製品構造と顧客構造を持続的に改善し、長期利益の安定性をさらに強化している。会社はこの半導体景気サイクルを利用して、製品構造を絶えず改善し、伝統的な主力製品のトレンチMOSFETの収入占有率は絶えず低下し、相対的にハイエンドのシールドゲートと超結MOSFET、IGBTの収入規模と占有率は持続的に向上している。同時に会社は大顧客戦略を実行し、現在の会社の顧客は各下流分野のヘッドプレイヤーである。近年の構造調整に伴い、会社の将来の粗利益率の安定性はさらに強化され、高いレベルを維持し続けると予想されています。
利益予測、推定値と格付け：会社の将来性をよく見て、会社の20222024年の営業収入を維持する予測はそれぞれ20.82、26.52、33.26億元で、母の純利益の予測はそれぞれ5.33、6.54、8.08億元で、現在の時価総額対応PEはそれぞれ38 x、31 x、25 xである。「購入」評価を維持します。
リスクの提示：技術と製品の開発リスク；貿易環境の影響。
