業界の核心的な観点：
中国自動車工業協会のデータによると、2021年通年の自動車販売台数は350.7万台に達し、世界で664.2万台に達した。2022年第1四半期の中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車販売台数は124.9万台で、世界では199.6万台に達した。A 00級車は五菱宏光Miniなどの爆型車に牽引され、浸透率は高位を維持し続け、C級車の浸透率も20%の目標を突破したが、A 0/A級車の新エネルギー車にはまだ大きな浸透空間がある。リチウムイオン高景気の牽引を受けて、電気設備プレートは強力で、2021年の電力設備プレートは主要業務の収入が1.84兆元を実現し、前年同期比32.7%増加し、純利益が114981億元を実現し、前年同期比38.3%増加した。申万31の一級業界の中で、電力設備の売上高の伸び率は7位、純利益の伸び率は12位で、業績は明るい。
投資のポイント：
動力貯蔵エネルギーの需要が牽引し、主材の出荷量が急速に増加した：二重炭素政策の推進の下で、新エネルギー自動車、風光発電の組み合わせの貯蔵エネルギーは爆発成長期に入り、リチウムイオン主材の出荷量が大幅に増加した。GGIIとリチウム産業分会が発表したデータによると、1.正極材料：2021年の中国正極材料の生産量は約111.17万トンで、生産量は前年同期比約100.78%増加した。その中で、コバルト酸リチウムの生産量は10.1万トン、三元材料の生産量は44.05万トン、リン酸鉄リチウムの生産量は45.91万トン、マンガン酸リチウムの生産量は11.11万トンである。2.負極材料：2021年の中国リチウム電気負極市場の出荷量は72万トンで、前年同期比97%増加した。3.電解液：2021年の中国電解液出荷量は50万トンに達し、前年同期比100%増加した。4.ダイヤフラム：2021年の中国リチウムイオンダイヤフラムの出荷量は78億平方メートルに達し、前年同期比100%以上増加した。
正極材料：コスト上昇は利増傾向を変えず、圧力は下流に効菓的に伝導する。上流のリチウム塩資源の高速成長によりリン酸鉄リチウム及び三元材料の製造コストが高速に上昇し、リン酸鉄リチウムの単トンコストは2021年第1四半期の4.05万から2022年第1四半期の14.15万元に上昇し、上昇幅は2倍を超えた。三元材料の単トンコストは2021年第1四半期の14.59万元から2022年第1四半期の32.94万元に上昇し、上昇幅は1倍に達した。しかし、コストの高速上昇を背景に、2021年に正極業界の生産能力が逼迫しているため、1トンの粗利は依然として向上を維持でき、コスト圧力は有効に下流に転嫁される。リン酸鉄リチウムの単トン毛利は2021年第1四半期の411538元から2022年第1四半期の724434元に上昇した。三元材料の単トン粗利は550275元から739011元に上昇した。
負極材料：市場需要の爆発による電力製限、ダブルマイナスなどの政策影響を重ね、負極生産能力の供給が逼迫し、製品価格の上昇を招き、負極全体の価格は上昇の急速な通路に入った。2021年、ローエンドの人工黒鉛価格は21年初めに2.1万トンから今年第1四半期の3.75万元まで上昇し、中端の人工黒鉛価格は4.2万元/トンから5.5万元/トンに上昇し、ハイエンドの人工黒鉛価格は6.05万元/トンから7.25万元/トンに上昇した。価格上昇は主に黒鉛化加工価格の圧力によるもので、百川盈孚データによると、ローエンド黒鉛化加工価格は2021年初めの1万3000元/トンから今年第1四半期の2万4000元/トンに上昇し、上昇幅は1倍に近い。ローエンド黒鉛化加工価格も明らかに上昇し、1.7万元/トンから2.8万元/トンに上昇した。
電解液材料：価格から見ると、2021年の電解液価格の高速成長は主に六フッ化などの核心添加剤価格の駆動に由来する。六フッ化リン酸リチウムの価格は2021年初めの10.7万元/トンから年末の55万元/トンに上昇し、主に六フッ化リン酸リチウムの拡産週期が長く、短期需給のミスマッチを招いた。今年初めの疫病状況が新エネルギー自動車のサプライチェーンに与える衝撃は、短期電解液需要が緩和され、六フッ化リン酸リチウム価格が回復し始め、22年第1四半期末の価格は47.5万元/トンのレベルに下がった。六フッ化の生産能力が徐々に投入されるにつれて、六フッ化、VC及び電解液の価格は徐々に合理的なレベルに回復する見込みである。
ダイヤフラム材料：GGIIデータによると、2021年の中国ダイヤフラム出荷量は78億平で、前年同期比100%以上増加した。2021年のダイヤフラム生産量は月ごとに向上する傾向にあり、2022年のダイヤフラム生産能力は着実に放出される見込みで、全体の生産量は依然として向上し続け、将来の鉄リチウム還潮と世界のエネルギー貯蔵電池需要の爆発が予想され、同時に下流の動力電池メーカーはダイヤフラムコストに対する感度が向上し、乾法ダイヤフラムのシェアが回復すると予想されている。
提案の注目：リチウムプレートは2021年に原材料需給のミスマッチ、生産能力の生産開始週期が長すぎるため、全体的に週期的な相場を呈している。2022年には生産能力の徐々に放出に伴い、需給緊張の局麺はさらに緩和される見込みだ。
\u3000\u30001.正極材料の麺では、A級車種の浸透率の向上、新エネルギー発電によるエネルギー貯蔵需要の向上に対応する鉄リチウム需要の増量による市場空間にさらに注目することを提案している。三元電池はローエンドモデルの鉄リチウム代替を背景に、テールプレイヤーの市場シェアは押されるが、技術開発を続けている先導企業は、C級モデルの高ニッケル化の傾向の下で、市場シェアと収益力をさらに向上させる。業界全体を見ると、リチウム塩価格の高位維持は正極企業の利益空間を圧迫し、三元正極リード以外は関連上流原材料標的、上流リチウム鉱資源を持つ主材料標的に注目することを提案した。
\u3000\u30002.負極材料については、電力製限、環境アセスメント、二重炭素圧力の下で、黒鉛化プロジェクトの着地は徐々に引き締められ、負極黒鉛の一体化生産能力の生産をめぐる主線に投資して行われる。大量の黒鉛化プロジェクトの備蓄があり、黒鉛化の自己供給割合が高い人工黒鉛負極蛇口に注目することを提案した。
\u3000\u30003.電解液については、生産能力の拡大と上流原材料の六フッ化などの加工剤コースへの進出に伴い、業界や需給の偏りから生産能力の過剰な局麺に入るため、下流の顧客を深く結びつけ、手で十分な電解液標識を注文することに重点を置いている。
\u3000\u30004.ダイヤフラムについては、湿式ダイヤフラムは技術障壁と重資産投入の本質のため、一超多強の局麺は短期的に変えることができず、湿式ダイヤフラムの蛇口に関心を持ち続けることを提案した。乾式ダイアフラムは貯蔵エネルギーの需要によって市場が回復する見込みがあり、関連企業の受注や顧客の開拓状況に注目することを提案した。
リスク要素：新エネルギー車の販売台数が予想に及ばない；政策変動リスク；疫病の影響による下流の生産進度は予想に及ばない。原材料価格の変動リスク。
