2022年初め以来、疫病は続々と深セン、上海、北京など多くの一二線都市に重大な影響を与え、端末の消費需要と工場の生産は不利な影響を受け、同時に国際地政学衝突と世界の疫病の下で、原材料価格と対外貿易の注文はすべて不確実性を高めた。この情勢の下で、私たちはすべての細分化業界を整理して、それを2種類に分類します：1種類は景気のコースで、それは疫病の影響を受けて小さいか、経済の下押し圧力の影響を受けて小さくて、長期的に空間を発展させて、典型的にはアウトドア用品と化粧品業界です。第二類は短期的に不利な要素の影響を受けるのは明らかだが、業界の挑戦の下にもチャンスがある業界であり、典型的なのは家具業界、製紙&包装業界、紡績アパレル業界である。
景気コースから見ると、アウトドア用品の現在の景気は疫病の下で生まれ、キャンプなどのアウトドア活動は短期的な外出と自然に親しむ需要を満たすだけでなく、社交需要も満たしている。長期的な発展空間は主に中国のアウトドア参加率が先進国と比べて差が大きく、アウトドア用品には材料のアップグレードと世代交代の空間が存在している。化粧品の高い人気は、化粧品意識の覚醒と消費能力の向上を背景に、中国の化粧品消費需要が引き続き強く、国産品の台頭を背景に、国産品化粧品ブランドが持続的に成長していることにある。挑戦とチャンス型業界から見ると、主な挑戦は疫病による消費不振と、疫病後の消費意欲の回復に要する時間が長いことに由来し、同時に業界の利益能力は原材料価格の高い企業に抑圧されている。主なチャンスには、1）疫病管理が開放された後、一部の消費財の迅速な補充が含まれている。2）価格伝導能力の強い会社は、製品の値上げが実施されると、原材料価格要素を克服した利益率が率先して回復し、業界地位をさらに強化する。3）業界の圧力の下でのルート端、生産端の出清は、業界の集中度の向上をもたらした。
業界別の観点：
アウトドアスポーツ：中国の浸透が加速し、海外製品がグレードアップし、用品生産製造端の機会が際立っている。中国は世界のアウトドア用品製造センターで、主要なアウトドア用品メーカーは輸出を主とし、国内販売を補助としている。中国の屋外参加状況の景気を受けて、キャンプ、サイクリングなどの業界の重点会社の21年間の収入と業績は高速成長を遂げ、22年以来、屋外用品のオンライン上で高速成長を維持しており、主要企業の第1四半期の業績は引き続き増加している。将来を展望すると、欧米のアウトドア業界の参加状況は相対的に成熟し、アウトドア用品の材料は環境保護化、機能化に向かってグレードアップしている。中国のアウトドア参加度は海外よりも大きく向上しており、その中でキャンプ活動の参加度の向上速度が最も速い。私たちはアウトドア用品メーカーを見て、業界の景気と材料のアップグレードのきっかけを借りて、規模を拡大し続け、景気の利益率を維持する能力を維持しています。キャンプやサイクリング用品のメーカーを重点的にお勧めします。
化粧品：化粧品コースは高景気が続き、効菓スキンケアコースをよく見て、下半期の業務現金化に注目しています。21年と22年以来、産業の各段階の業績表現は分化し、中流のトップブランド企業の表現は明るく、上流の原材料とOEM企業の表現は弱い。業界構造の麺では、トップの国産化粧品ブランドが業界をリードし続けている。将来を展望する：コースから見ると、消費者の肌への関心が高まり、機能性スキンケア業界の浸透率がさらに向上する見込みで、化粧品スキンケアプレートの中で最も成長潜在力のあるサブコースである。同時に、国産品の化粧品の台頭傾向は依然として続き、将来の市場占有率は持続的に向上する。短期的に見ると、618大促進による化粧品販売の牽引と疫病後の回復による化粧品消費の反発は期待でき、下半期のコア化粧品トップは検証期と業務の現在期に入った。ハイエンド国産化粧品ブランド会社を重点的に推薦します。
家庭&製紙包装：家庭企業のシェア向上と不動産の暖かさに注目し、製紙包装はシーズンの値上げと着地をよく見ている。家具業界：今年に入ってから住宅竣工の下落と疫病の二重圧力の下でマイナス成長が現れた。家庭業界が現在直麺している挑戦は主に：不動産販売データが持続的に下り、疫病管理製御によって内装活動が停滞し、原材料価格が高位で粗利益率を抑える；しかし、将来の機会を展望すると、住宅会社は品目の開拓と業界の清らかな機会を捉えて行うルートの開拓を通じて、市場シェアをさらに向上させ、同時に不動産の政策にはまだ大きな空間があり、不動産の回復幅は期待できる。業績の確定性が高いトップ企業 Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 、および会社が積極的に変化した Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Goldenhome Living Co.Ltd(603180) を推薦します。製紙包装：現在の製紙と包装業界の核心的な矛盾は、下流の需要が軟調で価格伝導と製品販売に影響を与えていることにある。疫病の状況が徐々に製御され、閉鎖製御地域が操業を再開し、生産を再開するにつれて、経済環境の限界修復は業界の需要を改善することが期待されている。製紙業界は9月以降、シーズンに入り、需要の上昇は紙企業の値上げ、利益の修復を支える可能性がある。先導包装企業の品種多元化の発展は順調で、収入は比較的に速い成長を維持することが期待されている。林漿紙一体化配置と多元化品類拡張の Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) を推薦します。業界の競争構造がよく、中長期的な景気度が高い特殊紙のトップ企業に注目している。
紡績服装：スポーツ服装は依然として景気がよく、優秀な製造はシェアを高める。服装家紡は上半期に疫病の明らかな抑圧に直麺し、下半期にはリバウンドが期待できる。紡績製造端は疫病の影響を受けて生産と物流を受け、紡績輸出の伸び率は短期的に下落したが、原材料価格と人民元はドル安に対して利益を形成した。未来を展望して、私たちは服装家紡績業界の中で最も景気の良いコースは依然としてスポーツアパレルだと思います。短期的には2020年の疫病の動きとプレートの表現を参考にして、服装の家庭紡績の下半期の反発をよく見ています。紡績製造端、OEM類企業は優れた効率で良質な顧客を結びつけ、綿紡績企業は資源の素質と繊維、生地の麺での技術蓄積で、業界の地位を向上させる。短期的に見ると、紡績製造企業は輸出ガイド型が多く、人民元のドル安が明らかになったことから恩恵を受けている。スポーツアパレルのリーダーである李寧、安踏スポーツ、および疫病の影響を受けて比較的小さいハイエンドアパレルに注目することを提案し、紡績製造は注文が安定し、生産能力の配置が優勢を備えている紡績製造のリーダーである Huali Industrial Group Company Limited(300979) 、申洲国際などを推薦した。
リスク提示：疫病のコントロール時間が長く、消費能力が引き続き不振で、各業界の関連リスクなど。
