4月の中国とベトナムの輸出は明らかに乖離しており、その中で、中国の輸出成長率は10.7ポイント低下して3.9%になった。ベトナムの輸出伸び率は11.3ポイント上昇して30.4%になり、インドネシアは3月以来輸出の伸び率は40%以上を維持し続けている。市場は中国の輸出注文が東南アジアに移転しているのではないかと心配している。これを考慮して、本文は3つの質問に答えてみます：中国の輸出注文の移転は存在しますか？もし存在するなら、持続可能ですか？影響はどうですか？
核心結論：PMI輸出注文、輸出増速、輸出シェア、歴史経験、ミクロ調査研究の5つの大きな手がかりを総合して、短期中国注文の東南アジアへの移転は確かに存在する。後ろを見ると、中低端産業の移転は続くと予想されていますが、3、4月に比べて傾斜が緩やかになる可能性があります。注文移転の3大影響（業界、産業発展、企業利益を細分化し、詳細なデータがある）に注目することを提示した。
一、輸出移転は存在しますか？-5つの手がかりを総合すると、短期的には確かに東南アジアへ輸出注文を移している。2月から、中国PMIの新輸出注文は2ヶ月連続で下落し、4月にはさらに41.6%に下がった。2020年6月以来の低さを記録した。前を見ると、2021年4月以来、PMIの新輸出注文は栄枯線以下で続き、中国の輸出数量の割合が低下した時間に対応している。
輸出の伸び率を見ると、ベトナム、インドネシア両国を例に、4月の両国輸出の3年間の複合成長率はそれぞれ18.7%、27.7%で、いずれも明らかに以前より高かった。今年1~3月のベトナム輸出の3年間の複合成長率はそれぞれ13.2%、16.3%、15.0%だった。インドネシアは11.2%、17.7%、23.3%だった。2021年の両国輸出の2年間の複合成長率はそれぞれ12.5%、17.6%だった。さらに前に、20162019年の両国の輸出増速中枢はそれぞれ13.0%、3.2%だった。
輸出シェアを見ると、ベトナム、インドネシアなどの輸出金額が中国の輸出金額に占める割合は季節性を著しく上回っている。4月のベトナム、インドネシアの輸出額はそれぞれ中国の12.2%、10.0%で、ここ5年間の平均値はそれぞれ約9.8%、6.9%だった。
歴史的経験から見ると、中国と東南アジアの間には確かに輸出注文が相互に移転している状況がある。その中で、典型的な例は以下を含む：
1）2020年2-3月、中国の疫病が暴発し、2月の中国の輸出は60%を大幅に減少し、同期のベトナムの輸出は10年近くの新高値を記録し、インドネシアの輸出も10年ぶりの高さを記録した。2）2021年7-8月、東南アジアの疫病が深刻で、8月のベトナム輸出は前月比3.0%減少し、2010年以来の同期最低を記録した。同月の中国の輸出は前月比4.1%で、2010年以来の同時期の高値を記録した。
ミクロ調査によると、最近の新聞報道と対外貿易企業のミクロ感覚によると、注文が東南アジアへの流れを加速させる現象がある可能性があるが、ベトナムのホーチミン市の服装、織物、刺繍、ニット協会の主席は、「（ベトナムの）多くの紡績と服装企業はすでに十分な注文を受けており、今年中に9月まで生産できる」と述べた。
二、輸出移転は続くのか？-中・低端産業の移転は依然として続くと予想されているが、3、4月に比べてスロープが中長期的に遅くなる可能性があり、中国の中・低端産業の東南アジアへの移転は、疫病の前から存在していたが、20202021年の疫病による海外生産の中断、大量の注文が中国に還流し、中・低端産業の移転の傾向は減速している。例えばHS第64類靴靴や類似物を例にとると、2015年の中国輸出が世界に占める割合は40.3%に達し、2019年から2021年にはそれぞれ32.1%、29.9%、30.1%に下がった。2015年のASEAN 10カ国の靴と靴の輸出が世界に占める割合は約14.2%で、20192021年にはそれぞれ18.0%、19.6%、22.9%に上昇した。しかし、2022年に海外の疫病管理は全麺的に開放され、生産は徐々に回復し、中低端産業の注文は再び東南アジアに移転した。また、3、4月に中国の疫病が暴発し、注文の移転速度が加速した。今後、中・低端産業の東南アジアへの移転は続くと考える傾向にあるが、中国の疫病状況の好転、サプライチェーンの修復を考慮し、外資の安定的な対外貿易政策の形成に力を入れ、輸出注文の移転の傾きは今年3、4月に比べて緩やかになるはずだ。
三、輸出移転は中国にどのような影響を与えますか？-3つの次元に注目：細分化業界、産業発展、企業利益対細分化業界：4月の中国輸出の減少幅が大きい業界は自動車、帽子類、傘、ノートパソコンなどを含み、データの入手可能性のため、現在まだ注文の移転か疫病による生産一時停止かを区別するのが難しい。これに対して2つの分析構想がある：
構想1：類似の2020年2-3月、2021年7-8月を参考にすれば、中国、東南アジア間の輸出代替が強い業界は主に服装、靴、帽子類、おもちゃなどの軽工業製品に集中しており、機電製品の代替は明らかではないことがわかる。例えば、2020年3月の中国靴靴（HS第64類）の輸出シェアは1月より約15.5ポイント低下し、東南アジア輸出が世界を占めるシェアは約8.9ポイント上昇した。2021年8月の東南アジア輸出シェアは6月より約3.4ポイント低下し、同期の中国輸出シェアは約6.8ポイント上昇した。中国の輸出の60%前後を占める機電製品は、2020年3月の中国の輸出シェアは1月より約4.8ポイント低下し、同期の東南アジアの輸出シェアは0.1ポイント上昇しただけだ。
考え方2：国別に見る（ベトナム、インドネシア、マレーシアを例に）：1）ベトナムの中国への輸出代替が強い業界は主に靴（HS第64類）、おもちゃ（HS第95類）、皮革製品（HS第42類）、わら及び編結物（HS第46類）に集中している。2）インドネシアの中国向け輸出代替が強い業界は主に加工羽毛及び製品（HS第67類）、動植物油脂（HS第15類）、靴靴（HS第64類）、玩具（HS第92類）などに集中している。3）マレーシアの代替が強い業界は主に動植物油脂（HS第15類）、電機電気設備（HS第85類）、楽器（HS第92類）、玩具（HS第95類）に集中している。
中国産業に対して：現在、ベトナム、インドネシアなどの国の輸出量は限られており、代替するのは主に中低端産業である。1）マスで見ると、ベトナム、インドネシアなどの輸出規模と中国の差は依然として大きい。2021年の中国の輸出は約3.36兆ドルで、アセアン10カ国の輸出は約1.79兆ドルで、中国の半分で、その中のシンガポールは約15%ぐらいです。ベトナムは約10%、マレーシアは約9.0%、インドネシアは約7%程度、フィリピンはわずか2.2%だった。2）バリューチェーンによると、東南アジアが受けている産業移転は、前述の衣料品、靴、玩具などをはじめ、電子情報製品の加工組立などを主としている。例えば、2018年のベトナムのコンピュータ、電子と電気設備業界の最終品輸出額は145.4億ドルで、中間品輸入額は195.2億ドルで、ベトナムが他の経済体から中間品を大量に輸入して加工、組立を行うことを意味している。そしてまた出口です。
企業の利益には、2つの影響経路があります。一方、輸出注文の移転は海外業務が比較的高い業界利益を占めている可能性がある。上場企業の角度から見ると、2021年の海外事業収入が比較的高い業界には、科学研究と技術サービス（海外事業収入が19.9%を占め、その後同じ）、製造業（18.0%）、宿泊飲食（9.4%）、卸売小売（8.4%）などが含まれている。一方、賃金、土地などの優位性を考慮して、中国企業は東南アジアに大量に投資して工場を設立し、例えば20112020年の中国のベトナムへの直接投資は年平均25.8%に達し、同期全体の対外投資の伸び率は7.5%にすぎなかった。注文の移転、東南アジアの輸出の増加を意味し、東南アジアでの生産が比較的多い業界や企業の利益が上昇する可能性がある。具体的に見ると、2020年末現在、中国のアセアンへの投資残高が最も多い業界には、製造業（投資残高に占める割合25.5%、以下同じ）、賃貸とビジネスサービス（15.7%）、卸売小売（14.8%）、電力、ガス、水の生産供給（9.4%）などが含まれている。
リスク提示：疫病状況、外部環境、政策力などの予想を超える変化。
