\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 069 Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) )
事件：会社は海南旅に株式を投資し、現金を支払って保有する海旅免税の100%株式を購入すると同時に、35人を超えない条件に合った特定の投資家に株式を非公開で発行する方式で関連資金を募集する予定です。取引は再編上場を構成しない。
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海旅免税は離島免税、越境電子商取引、島民免税の3つの商業プレートを配置した。会社は20年12月にハイエンド観光小売総合体海旅免税城を開設し、オフライン免税品店舗の運営管理業務を展開し、全国の離島観光客に免税商品を小売し、経営麺積は9.5万平方メートルに達し、700以上の国際有名ブランドを誘致した。その中で、Tasaki、Marni、Fred、Etro、Hublot、Schaffrath、Gucciメイクアップ、Burberryメイクアップ、ChristianLouboutinメイクアップ、SENSAI、estなど190以上のブランド係が離島免税市場に初めてまたは独占的に進出した。
海旅免税城の開業は収入の爆発的な増加をもたらした。21年、海旅免税収入は24億6000万元に達し、収入の爆発的な増加は主に海旅免税城が20年12月末に開業したことによる。22年1~3月の収入は13億8000万元に達し、疫病の繰り返しの影響を受けたが、年間収入は急速に増加する見込みだ。
海旅免税の純利益は赤字になり、利益能力が向上した。21年、海旅免税帰母純利益は-0.3億元で、マイナスを実現し、22年1~3月に赤字を転換し、帰母純利益は0.6億元に達し、純金利は4.3%だった。
離島の免税政策は引き続き緩和され、構造は非常に強い。政策の緩和と各新人免税主体の力を入れ、離島免税の発展と強大化を助け、12~21年の離島免税売上高CAGRは40%に達し、22年1~3月には11.3%増加した。20年に離島免税ナンバープレートを開放し、海発製御、海旅投、中出服、深免は新米免税主体となった。
取引は会社全体の利益能力を高めることが期待されている。疫病の影響で、会社の20年の収入は前年同期比39.7%減少し、21年にはやや回復し、同16.6%から7.3億元増加した。20年に疫病の影響を受けて帰母純利益-1.0億元を実現し、21年にマイナス0.7億元に達した。取引が完了すると、 Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) は伝統的な交通企業から総合観光 Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) にアップグレードし、海南観光の新しい名刺を作り、良質な資産の注入に伴い、 Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) の利益能力がさらに向上すると予想されています。
投資提案：株式の発行及び現金による海旅免税買収事件の触媒。海旅免税城が20年12月に開業した後、海旅免税は急速に成長し、差別化ブランド戦略の助力の下で、離島免税全体の規模と市場シェアの向上に持続的に恩恵を受けることが期待されている。具体的な取引案はまだ発表されていないので、積極的に注目することをお勧めします。
リスク要素：具体的な取引方案はまだ公表されておらず、不確実性がある。疫病の繰り返しリスク；マクロ経済の下落は消費の予想を下回るリスクをもたらした。
